2026年2月4日金属市场复盘报告

2026年2月4日金属市场复盘报告

2026年2月3日（周二），全球金属市场在经历连续暴跌后迎来强劲反弹，市场情绪显著修复。

现货黄金价格收盘大幅上涨6%，报每盎司4938.5美元，创下自2008年11月以来的最大单日涨幅，部分收复了前两个交易日的巨大跌幅。基础金属同样表现强劲，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格收盘上涨4.1%，报每吨13418美元。

市场的普遍反弹显示出，在恐慌性抛售之后，部分基本面支撑因素开始重新吸引买盘，价格进入技术性修复与价值重估阶段。

（20260204市场行情）

美元指数在连续上涨后出现回落，下跌0.12%，报97.42。美元的走弱减轻了以美元计价金属的计价压力，为反弹提供了基础动能。

美国公债收益率小幅下跌，10年期公债收益率微降，反映出市场在经历政策预期剧烈波动后，紧张情绪有所缓和。利率预期的略微稳定，降低了持有黄金的机会成本压力。

美国股市主要指数收跌，尤其是科技股承压，显示市场风险偏好并未全面回暖。这种股市的疲软与债市的相对稳定，使得部分资金重新审视在前期超跌的贵金属中寻找避险或对冲机会的价值。

经济因素方面，尽管美联储政策转向的长期阴影仍在，但市场开始消化并评估更细微的信息。

美联储理事米兰继续为年内降息辩护，预计降息幅度可能超过一个百分点。这一表态与市场此前因瓦尔许提名而产生的“紧缩恐慌”形成一定对冲，缓解了部分极端悲观情绪。

此外，美国政府停摆结束，虽然关键的非农就业数据推迟发布，但政治僵局的暂时解除降低了经济政策层面的不确定性。市场开始意识到，尽管长期政策框架可能变化，但短期经济数据（如强劲的制造业PMI）和部分官员的鸽派言论意味着利率路径仍存在讨论空间，而非单一的紧缩叙事。

对黄金而言，这意味着驱动其下跌的“单向紧缩预期”得到修正，超卖后的价值显现吸引买盘。对于铜价，全球制造业复苏的迹象（包括美国ISM数据和市场对中国潜在需求政策的期待）提供了更坚实的基本面支撑。

地缘政治局势再度紧张，为金属市场，尤其是黄金，注入了明确的避险买盘。

美国军方在阿拉伯海击落一架伊朗无人机，且伊朗快艇在霍尔木兹海峡逼近美籍油轮，这些事件表明美伊之间的军事摩擦风险并未因计划中的谈判而消散，甚至可能升级。地缘政治风险的再度升温，迅速提振了原油价格，并重新点燃了市场对黄金的避险需求。此前因谈判预期而消退的“危机溢价”部分回归，成为推动金价强劲反弹的重要催化剂。

展望后市，市场在技术性反弹后，将进入基本面因素与事件驱动的再平衡阶段。

首先，即将公布的美国1月ADP就业人数、ISM非制造业PMI等数据，将为评估美国经济，特别是服务业和劳动力市场的韧性提供最新线索。在非农数据缺失的背景下，这些数据的重要性提升，任何超预期疲软的数据都可能强化降息预期，利好贵金属；而强劲数据则可能限制反弹空间。

其次，美伊谈判的实际进展与中东地缘局势的任何新变化，都将继续对黄金和原油价格产生脉冲式影响，从而扰动整体市场情绪。

综合来看，金属市场最恐慌的阶段可能已经过去，但趋势性上涨的条件尚未完全恢复。黄金预计将在新的区间内震荡，上方受制于货币政策的不确定性，下方则受到地缘风险和价值买盘的支撑。铜价走势将更紧密地跟随全球宏观数据所揭示的实际需求前景，短期反弹的持续性需得到更多经济数据的验证。另外，如果中国增加铜储备的传言得到证实将对铜价形成较长期的利好。