2月2日，A股迎来年内幅度较大的全线回调，三大核心指数同步下探，市场呈现结构性调整态势。上证指数下跌2.48%收于4015.75点，深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，全市场成交额达2.61万亿元，虽保持高位但较前一交易日有所缩量，反映出市场情绪在短期波动中趋于谨慎，资金调仓动作明显。其中，黄金、有色、原油等资源股集体重挫，成为拖累大盘的主要力量，而电网设备、白酒等板块逆势抗跌，凸显板块分化格局。

此次A股调整并非孤立事件，核心诱因是国际贵金属市场巨震的传导效应与全球流动性预期反转的叠加冲击。上周五，现货黄金单日最大跌幅达12%，创下近40年纪录，现货白银更是出现史诗级闪崩，最大跌幅高达36%，为1983年以来之最。这种极端波动迅速传导至国内期货市场，2月2日沪银、沪锡等13个期货品种集体跌停，进一步拖累A股资源股走势，黄金、有色等板块出现大面积跌停，前期积累的获利盘集中出逃，形成踩踏式下跌。

全球流动性预期的转变则成为行情波动的深层推手。美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，其“降息+缩表”的鹰派政策主张被市场解读为流动性收紧信号，推动美元指数走强，直接压制以美元计价的大宗商品价格。叠加前期资源股涨幅过大，黄金、白银单月最大涨幅分别达28%、70%，技术面已严重超买，高杠杆资金与程序化交易进一步放大了波动，当市场预期反转时，多头止损盘集中触发，加剧了板块跌幅。

从市场成交与板块表现来看，2.61万亿元的成交额维持高位，说明市场资金活跃度未明显下降，调整更多是情绪面扰动与资金调仓行为，而非系统性风险。板块分化背后是资金对确定性标的的追逐：白酒板块依托消费复苏的稳健预期，成为防御性配置的首选，逆市展现韧性；电网设备则受益于AI产业发展带来的电力需求提升，叠加基建发力预期，获得资金青睐。与此同时，半导体链同步走弱，与科技板块短期获利了结、资金转向防御性板块的趋势相符。

值得注意的是，此次调整并未改变A股春季行情的核心逻辑。从基本面来看，1月份资本市场服务行业商务活动指数高于65%，市场活跃度处于高位，国内经济向好、政策“开门红”与流动性充裕的支撑未发生根本变化。机构普遍认为，当前调整是技术性回踩与情绪释放，资金正从前期涨幅过大的资源股转向更具确定性的内需与成长方向，为后续行情梳理结构。

对于后市走势，短期A股或进入震荡整固阶段，大宗商品板块预计转入宽幅震荡，待波动率回落与资金拥挤度下降后，将重新回归基本面驱动。中期来看，大宗商品供需缺口未弥合，资源股结构性上行趋势仍具持续性，而AI硬件、储能、锂电产业链等景气赛道，以及“十五五”规划重点提及的产业，仍具备长期配置价值。

对投资者而言，当前需理性看待市场波动，规避前期涨幅过高、波动加剧的资源股，重点关注两类标的：一是白酒、公用事业等防御性板块，兼顾稳健性与安全性；二是景气度明确的成长赛道，逢回调布局优质标的。同时，需警惕全球流动性波动与大宗商品价格震荡的后续影响，合理控制仓位，防范短期波动风险，在市场震荡中把握结构性投资机会。总体而言，短期情绪扰动不会改变A股中长期向好格局，震荡整固后市场有望重新回归上行通道。