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2025年石化行业总结,2024年的预判哪些准了?2026年又会预判什么?
2025年全球石油化工行业的特点为，需求低速增长，产能超预期释放，油价中枢整体下移。 石油和化学工业联合会发布的《2024年石油和化学行业经济运行报告》（下简称《报告》），对2025年行业发展趋势进行了预判，结论为需求增量放缓，油价中枢偏弱。 2025已经结束，站在现在看过去，报告预判的方向是非常准确的。 IEA（国际能源署）的数据也显示，2025年全球供给增量显著高于需求增量，库存的压力是抑制产品价差和利润的重要因素。 2026年会怎么样呢，我们站在现在未来。 2026年全球经济应该会温和增长，但不确定性因素有很多，石油行业的需求会继续低速增长，供给宽松也会延续，油价中枢继续走弱。 行业景气度改善，更依赖供给侧出清和结构升级，总量需求已无力回天。 一、2025年度行业复盘 《报告》对2025年行业的运行主线的把握是准确的，全球石油需求增长放缓，化工原料需求支撑石油需求增长，与IEA的预测基本一致。 预计2025年国际油价中枢下移至65-75美元/桶区间波动，中值在 70 美元/桶的判断更是惊为天人。 EIA（美国能源信息署）的回顾数据显示，2025年Brent年均价格大约为69美元/桶。 预测还是低估了供给侧扩张的强度。 IEA数据显示，2025年全球供给增量明显高于需求增量，库存压力巨大。 市场供给宽松，压制了油价中枢值的上升，也抑制了产业链价差的修复。 预测对国内石化产业将回升向好的预判，略偏乐观。 特别是房地产止跌回暖的传导力度严重不足，2025年我国的地产行业还在下行区间，没有明显转好的趋势，当然跌幅却是收窄，区域结构分化严重。 2024年是低点，2025年将明显改善，确实有点像是官话。 2025年实际的改善，主要是结构性修复，淘汰了低效产能，优化了产能结构，向高附加值材料转型。 结构性的修复对冲了低利润和产能过剩的压力，即便是景气度略有好转的产业，也并非需求增长带来的。 二、2025年的行业特征，供给过剩，低速增长 供给增量高于需求增量，IEA指出2025年全球石化产品供给增量显著高于需求增量，库存的压力巨大，对全球油价和产业链中各产品价差形成根本的约束。 需求侧总量低速增长，结构性替代在加快，全球的需求增长都已放缓，国内受到新能源替代和能源结构调整的影响，成品油需求持续下滑，需求端支撑不了炼化端对利润的渴望。 价格侧的油价中枢确实下移，2025年Brent年均价约69美元/桶，油价中枢值确实下移了，但是库存累积已久，终端需求持续走弱，裂解价差与化工加工费的价差并未修复。 三、2025年石化行业面临的困难和问题 一是需求不足与结构性下行的叠加，库存压力难消化。 成品油需求已经没有什么弹性，下降已经成了历史趋势，电气化替代速度会远超我们所有人的预期，市场更易陷入的量稳价弱，不适用于技术驱动的行业。 地产链条修复速度，会比所有人的预期更慢，地产投资持续下行，房价同比仍处下跌区间，建材、家装、耐用品等相关化工需求，靠房地产修复的机会不太可能。 这也就是朋友们常听到的新的经济增长点，会是谁呢？ 可能很多朋友会说人工智能啊，但是人工智能需要什么样的化工材料，未来的市场容量有多少，人工智能的预期能否达到。 更致命的是，人工智能对化工产品的需求，能否替代巅峰时期的房地产呢？ 需求修复慢于产能释放，大宗化工供给释放快于终端复苏，库存周期拉长，出货与账期压力上升。 二是企业效益的分化在扩大，炼化与大宗化工利润难修复。 炼化利润受终端需求的影响大，原油价格中枢值的下移，并没有带来炼化利润改善，但是成品油需求的走弱，叠加炼化产能的扩张，直接导致成品油价格下行，企业利润短期几乎无法修复。 大宗化学品加工费用承压，大宗化学品同质化严重，供给增加导致企业以量补价恶性竞争，企业要盈利严重依赖成本控制、负荷管理与结构优化。 但是靠节省也许能活下来，但是能强大起来吗？ 能重回辉煌时代吗？ 盈利向高附加值领域集中，炼化和大宗化学品已经没有太多盈利的机会，行业利润已经出现严重的结构分化，全面回升已成奢望。 三是产能过剩倒逼供给侧出清，转型都是被逼的。 产能过剩最初表现为开工率低，然后是边际利润恶化和现金流吃紧，最后会延续到被动出清，永久关停。 朋友们可以回顾下这一年的行业新闻，到底有多少工厂永久关停，恐怕没有哪篇文章能真的说清楚。 2025年加速淘汰老旧和低效产能，能转高端转高端，不能转高端就出局。 有能力的早转还能搏个未来，没能力的逼着转，要么死要么勉强活。 主动出清和升级能修复利润，傻傻等需求都不知道会怎么死。 四是贸易摩擦与合规成本在上升，外部重压已是常态化。 在出口低利润的时代，更容易触发各种各样的贸易摩擦。 2025年美国、欧盟、印度、巴西、墨西哥、韩国、越南都对我国相关化学品发起了反倾销。 关税的波及范围就更广泛了，有的打着环保的旗子，有的打折国家安全的名义，甚至都上升到战争的层次。 重点品类在重点市场，面临更强的贸易防御与合规性约束。 四、2026年经济运行态势研判 可能会温和增长，但是靠需求拉到还是很难。 国际货币组织预测的2026年全球经济增长趋势，为小幅增速3.1%。 整体上经济小幅增速，或许还有可能，但是靠强劲的需求拉动的快速增长，绝难形成。 全球石油市场，供给继续偏宽松，油价中枢继续走弱。 国际能源署的判断，供给增长依旧会快于需求增长，库存压力继续加大。 美国能源署发布了2026年短期能源展望报告，认为2026年的Brent石油均价预期偏弱，大约维持在55美元/桶左右。 供给宽松成为常态，库存继续加油继续积压，最终就反映在价格上的疲软。 2026年的油价中枢值大概率还在低位震荡，但是不确定性事件发生可能性更高，趋势可预期的再次下行。 趋势性上行需要的供给收缩和需求超预期，现在和未来几乎都无法实现了。 最后的小结 2025年的行业实际结果表明，需求低增速，供给偏宽松的，景气度修复也只能是结构性的，绝无可能全面回升。 2026年的石化市场，供给宽松主导价格中枢继续走低，行业要想改善景气度，只能靠供给侧出清和高端化转型，别无他路。 往期文章链接： “价格反弹”还是“周期反转”？聚酯产业链真的已经不内卷了？ 炼油行业需求弱增长，产能仍扩张，被动出清要加速? 2026年全球石化行业，五大结构性趋势预测，朋友们认为准不准 别再等“周期回暖”了！化工行业需求疲软，是一场永久的结构性大变局 一边新装置疯狂建，一边利润集体归零，全球化工陷入集体“非理性”扩张的根本原因，你真的清楚吗？ 免责声明：文章中的数据、观点、图片、表格来源于互联网，微信公众号等公开渠道，我们对文中观点持中立态度，本文仅供参考、交流。转载的稿件及图片、字体等版权归原作者和机构所有，如有侵权，请联系我们删除。
