（一）LNG进口主要来自俄澳卡，进口均价连年下行。
澳大利亚、卡塔尔与俄罗斯是我国LNG进口最主要的来源地，合计进口量占比保持在70%左右，但近年来澳大利亚市场份额下降而卡塔尔、俄罗斯市场份额扩张。2025年我国LNG进口平均成本为514.39美元/吨，较2024年下降约9.7%。俄罗斯2025年进行大幅降价，进口成本已经低于澳大利亚与卡塔尔。印尼、美国与巴布亚新几内亚的进口成本偏高，近年来主流国家成本下降幅度显著高于其他国家。
（二）不同国家的进口贸易情况存在明显分化。
卡塔尔与澳大利亚货物长协占比高，进口均价挂钩油价且存在3-6个月滞后。俄罗斯货物以现货为主，进口均价与气价关联度高，2025年进行大量降价出货。马来西亚、印尼与巴新货物均进行定点长协绑定，进口量预期持稳。北美地区LNG出口产能增长较快，但我国进口成本较高，且容易受到政治因素影响，2025年进口量偏低。
（三）今年LNG进口增长预计主要来自核心三国，北美成为边际供应者。
卡塔尔新长协生效后对我国LNG出口量预计将进一步增长，而俄罗斯LNG同样将继续从欧洲转向亚洲，叠加澳大利亚新产能投放后带来的增量供应，今年我国LNG进口增长预计主要来自核心三国。北美LNG出口产能持续增长，若今年美国长协可以兑现，则我国不存在现货缺口，否则或需要增加对于北美现货的采购。整体来看，进口价格下限可能由俄气决定，而上限则更多由北美供应决定，进口均价在全球LNG供应宽松的背景下仍然存在下行压力，但需求兑现情况及贸易政策扰动仍需密切关注。
风险因子：贸易战再次升温；LNG出口装置投产不及预期
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来源：中信期货研究所
