观 点
市场仍以震荡为主，三大指数早盘一度快速下挫，然而在30日线附近获得资金承接而探底回升，最终均留下较长的下影线。故30日线的得失仍是后市所需关注的重点，只要没有将其有效跌破，中期市场仍有望维持震荡向上走势。从盘面表现来看，目前市场的热点依旧轮动较快，一方面受国际贵金属价格回落影响，近期作为火爆的有色板块大幅调整，而另一方面昨日午后爆发的白酒、地产等权重板块也未能延续强势，再度陷入分歧。整体而言，虽然目前市场热点延续性相对一般，但热门赛道在充分整理之后还是能够获得资金回流。
策 略
在热点分歧回调中寻找低吸机会。
观 点
贵金属市场因新任美联储主席提名引发鹰派政策担忧而全线重挫。市场担忧新主席可能推行更激进的紧缩政策，导致降息预期迅速消退，美元与利率预期同步走强，严重打压了黄金等无息资产的吸引力。金价在跌破关键心理价位后，触发了大规模的技术性抛售，加剧了跌势。 短期内，市场已进入由政策不确定性主导的高波动时期。后续走势将高度敏感于新任主席在听证会上的政策表态以及未来的通胀数据动向。任何强化紧缩立场的信号都可能引发新一轮下跌，而地缘政治风险和长期配置需求可能提供阶段性支撑。总体来看，在政策路径明朗之前，贵金属市场将维持震荡寻底的脆弱格局，趋势性机会仍需等待。
策 略
情绪转弱，逢高试空。
观 点
上周美联储会议后贵金属作为美元蓄水池大幅上涨，带动铜价周四暴力拉涨，铜与贵金属价格走势相关性显著增强；新任提名美联储主席公布后，美元指数收回周内跌幅。下任提名美联储主席缩表主张将回收美元过剩流动性，提升美元信用，对实物资产作为美元蓄水池施加利空压力。周五贵金属大幅调整，但铜工业属性支撑，下行跌幅受限。铜本月窄幅震荡背景下，上期所提升涨跌停板幅度本身已是重大风险警告。参与高波行情，务必开仓同时设置自动止损单，利用期权工具做反向头寸保护。否则，尽管提高涨跌停板幅度避免了封板的流动性危险，但仍无法解决单期货头寸资金“弹性”问题（期权买方则无追保义务）。全球铜库存趋势无显著变动下，仍需关注后续美国市场对高库存的消纳情况以及国内需求实际兑现情况。
策 略
剧烈波动后，铜回归中期调整节奏。沪铜主力合约仍需关注能否持续站上104,000元/吨，前期多单参考设置100,700元/吨自动止盈；空头建议控制仓位。
观 点
沃什被提名美联储新任主席，其对降息持相对谨慎态度，主张利率与资产负债表工具的协同，并注重美联储的独立性，美元指数走强。周五夜盘贵金属价格受情绪扰动和获利盘回吐影响高位跳水，有色亦随之回调。基本面上，随着春节临近，下游开工率进一步走弱，此外铝水比例下调明显，铸锭量走高，库存延续累积。综合来看，当前铝价主要受宏观扰动，情绪降温下铝亦面临回调风险，但考虑到前期铝较铜及贵金属上涨相对温和，铝价回调空间预计有限。
策 略
铝价短期或回调，中期偏多趋势不变，回调企稳后仍可以偏多思路对待。
观 点
镍价冲高回落，周初市场情绪高涨，镍价创下近期新高，但周五随着贵金属板块走弱，镍价出现大幅回落。现货方面，市场成交较为冷清，投机囤货退潮，终端畏高情绪浓厚。宏观 方面，特朗普提名沃什为下一任美联储主席，降息预期后移。库存端，LME库存基本持平，国内社会库存累库0.4万吨至7.1万吨。 整体而言， 短期期货库存并未出现大幅增加，产业基本面对镍价影响有限，镍价预计跟随市场风偏波动为主。
策 略
本周沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/ 吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。操作方面，短期建议观望。
观 点
1月30日，唐山迁安普方坯报2940元/吨，日环比降10元/吨，华东螺纹及热轧现货下跌10元/吨。螺纹产量持稳运行，需求端继续下降且降幅较明显，总库存继续累积且累库速度加快，虽然当前总库存为历史同期低位，但农历视角下库存同比却明显偏高。热轧供需均小幅提升，总库存保持小幅下滑态势，但库存同比来看明显偏高。近期贵金属、有色金属品种表现强势对钢价形成支撑，但当前钢价淡季反弹动力不足，叠加有色、贵金属品种快速上涨后短期调整风险加大且波动加剧，钢价短期或震荡走弱，考验区间下沿支撑力度。
策 略
螺纹运行区间参考3100-3200。
观 点
1月30日，港口主流铁矿品种价格下跌4-7元/吨。上周外矿发运止跌回升且仍处于历史同期高位，内矿生产小幅回落。在供应端仍偏宽松情况下，港口库存继续刷新历史高点。近期铁水产量止跌，处在近年同期偏高水平，钢厂春节前备货需求开始释放。港存连创新高以及钢厂利润低位施压矿价，但短期来看钢厂节前补库支撑现货市场表现，矿价以高位震荡为主，而随着金属品种高位调整，铁矿期货价格波动亦将放大。
策 略
主力合约运行区间参考776-805，谨慎操作。
观 点
上周山西地区煤矿受安全检查等因素影响，出现减产现象，供应量小幅下滑；需求方面，上周国内钢厂铁水产量环比减少0.12万吨，原料刚需支撑仍在，但当前节前补库进入尾声阶段，下游企业多以按需采购、消耗现有库存为主。焦炭方面，多数焦企维持前期限产状态；下游方面，钢厂采购偏向谨慎，按需采购为主，近期出货有所好转，多数焦企库存维持低位。总体来看，临近春节，上下游企业陆续进入停产放假状态，市场交投活动逐渐减少，供需双减下，双焦价格以震荡走势为主。
策 略
建议观望为主。
观 点
美豆收跌，主要反映了大豆出口销售降至十周来的最低水平。邻池豆粕和豆油市场疲软，也给大豆市场带来一定的压力。 美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年1月22日当周，2025/26年度美国大豆净销量为819,000吨，较上周减少67%，较四周均值减少50%，也是10周以来的最低水平。本年度迄今为止的出口销售总量比上年同期减少20%，而美国农业部预测全年出减少16%。 在过去几周，中国私营买家已订购了大量巴西大豆，因为巴西大豆价格仍然远低于美国大豆。 巴西粮食合作社Coamo表示，2026年其收成将是有史以来的最高水平。巴西大豆丰收前景缓解了人们对阿根廷部分大豆作物遭受干旱影响的担忧。 连粕走势高开震荡走低，价格小幅下跌，震荡偏强重回震荡走势。
策 略
豆粕关注2710-2830区间变化。
观 点
油脂方面，连豆油高开震荡下行，价格小幅回落；马来西亚BMD毛棕榈油期货高开震荡下行，价格中幅收跌。主要是受到外部市场下跌的拖累；但周线连续四周收阳。 大连以及芝加哥食用油期货下跌，国际原油下跌，拖累棕榈油走低。 但是周线依然收阳，因为马来西亚棕榈油产量下降而出口增长。 从需求面看，2月份春节和斋月的前几周，主要进口国可能增加补货。船运调查机构称，1月1-25日期间，马来西亚棕榈油出口环比增长8%到10%。 从供应面看，南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）称1月1-25日南马来西亚棕榈油产量环比减少14.8%；马来西亚棕榈油协会称1月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少14.4%。 本周国际油价上涨，意味着棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力增强；连棕油平开震荡走低，价格小幅回落；菜油高开震荡回软，价格小幅收跌。油脂价格反弹动力减弱，集体调整，但反弹格局维持，季节性消费增加助力价格回稳。
策 略
棕油关注在9030-9420区间运行表现。
观 点
美棉下下跌。主要因为出口销售数据不振。 美国农业部周度出口销售数据显示，截至1月22日当周，棉花销量为203,666桶，创三周新低。当周棉花出口量为257,036桶，为5月以来最高。 贸易数据显示，11月份美国棉花出口量（不含短绒）为539,059包，创四年新低。 国际油价上涨逾3%，因为担心美国袭击伊朗。油价上涨，使得棉花替代品涤纶的成本提高。 国内新棉市场对今年海外订单有较强预期，构成价格上行的主要支撑。郑棉平开震荡下行，价格中幅收低，短期高位震荡维持。
策 略
郑棉关注在14550-14880区间运行的表现。
观 点
周末全国生猪现货价格小幅上涨。从供应端来看，虽为月初，但临近春节，规模养殖企业有提前走量预期，而散户也为节前回收现金流，认卖程度或有增加，整体供应压力较大。需求方面，南方腌腊收尾而北方节前备货缓慢开启，整体提振比较有限，屠宰企业开工率缓慢增加，加上学校放假、沿海销区返乡潮，团餐等消费或有减少。综合来看，当前生猪市场供需双增，博弈比较激烈，预计短期猪价将弱反弹格局，需密切关注北方春节备货启动与出栏节奏变化。
策 略
单边：由于现货大幅升水，短期近月03合约或将低位震荡，关注11080-11330的支撑 套利：观望。
观 点
策 略
单边：03合约或将维持高位震荡，关注2260-2300的变化。
观 点
策 略
单边：短期来看，03合约短期或将维持震荡，关注2990-3150的变化。05合约随着供应压力减少可考虑逢低多配。
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