本周市场焦点高度集中在美国1月非农就业数据和科技巨头财报上，非农和失业率数据将直接影响美联储2026年降息路径预期。同时，谷歌和亚马逊Q4财报将考验AI资本开支与增长可持续性。其他潜在变量包括短暂政府停摆风险、欧洲/英国央行利率决定，以及新任美联储主席沃什相关争论可能带来的波动。
一、美股主线：1月非农报告及失业率
市场预计新增6.8万（12月为+5万，2025 年全年新增仅 58.4 万人），这比2025年平均水平显著低，反映劳动力市场持续放缓但未崩盘，失业率：预期维持4.4%，市场视之为“软着陆”延续。若实际接近或低于6万，将强化美联储降息预期。
二、非农前有三项关键先行指标（“小非农”、JOLTS、挑战者裁员），可作为风向标：
- 周二（2月3日）12月JOLTS职位空缺：预期约680-710万（11月714.6万），继续下行趋势。职位空缺下降表明企业招聘意愿减弱，符合劳动力市场降温，但尚未到衰退水平。
- 周三（2月4日）1月ADP私营就业（小非农）：最新初步数据显示私营就业增长极慢（每周平均仅7,750，12月整体41,000），远低于历史均值。ADP若大幅低于50,000，将强化非农弱预期。
- 周四（2月5日）1月挑战者企业裁员数：12月仅35,553（17个月低点），全年裁员虽超120万但年末锐减，显示企业更倾向“慢招”而非“大裁”。若1月反弹有限，仍是积极信号。
综合看，这些指标一致指向就业增长放缓（私营部门最弱），但裁员未失控。投资者应密切关注周二至周四数据，若全线偏弱，非农“下修风险”加大，市场可能提前计价降息利好。
三、科技巨头财报——谷歌与亚马逊考验AI叙事可持续性
本周财报高峰，Magnificent 7中两巨头登场：
- 谷歌（周三盘后）：预期Q4收入增长15%，EPS约2.58-2.67美元。核心看点：Google Cloud增长（AI驱动）、广告复苏、2026年资本开支指导。若资本支出大幅上调（跟随Meta路径）但云收入超预期，股价易大涨；反之若广告疲软，估值压力显现。
- Amazon（周四盘后）：预期收入增长13%，经营利润率扩张至12.8%。最大焦点是AWS云业务（AI基础设施需求）和2026 资本支出指引。若AWS增速超25%并伴随成本控制优化，利好极大；若AI投资过猛拖累自由现金流，可能引发回调。
四、其他需关注事件及潜在风险
- 政府停摆风险：国会已通过一半FY2026拨款法案，但剩余6项未决，导致出现短暂部分停摆。预计影响有限（多数关键机构已获资助至9月30日），最快周二众议院投票后可结束停摆。
- 欧美央行利率决定：预计均保持不变，关注英国央行启动降息的时间线。
- 新任美联储主席沃什在本周的各种争论还在继续，其货币政策立场的不确定性或增加市场短期波动。
总之，本周市场将回归基本面，包括非农就业数据和企业财报，若就业弱于预期，或科技财报给出强劲2026指引，将强化多头信心。短线关注周二-周四先行就业指标布局方向，黄金白银短期波动较大（地缘风险和沃什立场争论），但中长期看多，美国失控的财政赤字（预算赤字占GDP的6%）和白银结构性的供需缺口，影响力远大于美联储主席的个人风格。
