国家加码关键战略金属定价，AI 技术迭代驱动电子新材料发展机遇。国家主动针对关键战略金属实施出口管制，供给收紧趋势明确，国内外价格分化显著，全球战略金属定价不容忽视。AI 技术迭代带来发展红利，端侧应用星辰大海，电子新材料配合升级迭代有望迎量价双升机遇。
锡：供给扰动叠加，紧缺局势难改。锡资源储采比仅15 年，缅甸复产缓慢、印尼RKAB 审批变革叠加刚果金地域冲突等供给扰动叠加，需求侧AI 赋能有望助力电子需求持续增长，锡供给紧缺局面难改，锡价中枢有望持续上行。
钨：高端制造的“脊梁”，供给收紧刺激钨价显著上行。我国对钨矿开采实行总量控制，2025 年第一批钨矿配额同比收紧；钨下游需求整体偏刚需，光伏钨丝、军工、核聚变等新兴需求有望持续放量，供需偏紧格局支撑钨价长期向好。
锑：供给刚性，出口管制放开利好内外价差收窄。受制于新矿山投产少、旧矿山产量下滑锑供给难有增量；需求侧目前整体较为平稳，锑供需维持偏紧格局；国内暂时放开出口管制利好出口需求修复，内外价差有望收窄。
稀土磁材：产业链以中国为中心，管控加强，国内供给增速放缓，中长期需求持续增长，稀土价格有望底部企稳反弹。国内供给端指标增长速度放缓，海外供应不稳定性上升，中长期受益于新能源汽车及节能电机等快速发展，机器人有望带动新一轮需求，需求端整体稳步增长，镨钕氧化物供给缺口或扩大。
钽铌：电子&高温合金等新兴需求迭代，开启钽铌需求新增长周期。AI 技术迭代有望增益钽电容、半导体钽靶材需求增长，钽铌优异的高温力学性能满足高温合金以及军工特定应用场景材料需求，低温超导商业化进程拉动铌金属需求；得益于需求高景气度支撑，钽铌需求有望开启新增长周期。
电子新材料：受益AI 红利，电子新材料迎升级迭代机遇。AI 性能持续演进带来算力和功耗的持续提升，驱动电子新材料不断升级去满足高功率、大电流、小型化和强散热等更高的要求。电容、电感持续升级保障了AI 电源电路的稳定，液冷技术及散热材料持续升级解决了高功耗导致的热能挑战。目前AI 基础设施建设以及端侧应用生态拓宽有望放大AI 产业需求，电子新材料有望迎量价齐升机遇。
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