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本文目录
一、白银价格走势
二、白银价格连续突破历史新高的核心驱动因素
三、未来涨势是否会延续
01
白银价格走势
结合 2026 年 1 月 19 日至 30日的市场动态，白银市场呈现 “历史性突破→加速冲高→高位震荡” 的走势，整体表现极为强劲。截至1月30日收盘，白银价格已稳固运行于百美元时代，周内累计最大涨幅超过20%，年内涨幅进一步扩大。
周初从 93.49美元/盎司的历史高位启动，于1月23日强势突破100美元心理大关。
涨势在1月26日后延续，并于1月27日上午一度触及109.24美元/盎司的周内高点，市场情绪达到高潮。
在创下新高后，市场进入技术性盘整。部分投资者选择获利了结，导致价格从峰值回落。
截至1月30日，白银价格在 104-108美元区间内震荡巩固，消化前期巨大涨幅，并寻求新的方向。
02
白银价格连续突破历史新高的核心驱动因素
此次白银价格飙升的核心因素，可以从三方面理解，一是贵金属牛市节奏，二是美联储降息预期，三是地缘问题如格陵兰岛问题引来的避险情绪发酵。
异：
（1） 贵金属牛市趋势：黄金价格走势是白银价格的主要驱动因素
贵金属知名分析师蒋舒“自 2019 年起，贵金属市场整体进入牛市，而从历次牛市规律来看，非黄金贵金属——如银、铂、钯，在牛市后半段往往会出现价格飙升，与黄金形成明显涨幅差距，这是白银上涨的长期趋势性因素。”根据以上的分析师评论，我们通过AI来回溯下历史上1970-1980和2001-2011两次经典牛市中非黄金贵金属的表现：
1970-1980 年
阶段特征：黄金先涨、白银后期爆发，铂钯同步走强。
黄金：1970年2月约35美元/盎司→1980年1月675美元/盎司，最高涨幅约19.3倍，全程领涨。
白银：1970年约1.9美元/盎司→1980年1月38.9美元/盎司，最高涨幅约 20.5倍；其中1979-1980年（牛市最后1-2年）涨幅达1523.98%，远超黄金同期377.19%，金银比从1973年的47.62（高位）快速回落至1980年的14.01。
铂钯：铂价从1970年约100美元/盎司→1980年约1000 美元/盎司，最大涨幅约900%；钯价同期涨幅约800%，均大幅跑赢黄金。
黄金突破400美元/盎司后，白银与铂钯进入加速期，投机资金涌入、库存快速下降，价格呈现“垂直飙升”特征。
2001-2011 年
阶段特征：黄金先行、白银滞后补涨，铂钯因工业需求强于黄金。
黄金：2001年约250美元/盎司→2011年9月1920美元/盎司，最大涨幅约 668%；2008年11月触底后→2011年涨幅约166%。
白银：2001年约4美元/盎司→2011年4月49美元/盎司，最大涨幅约1125%；2008年11月约 8.8 美元→2011年47.8美元，涨幅约 450%，为黄金同期的 2.7倍；2009年3月启动上涨，滞后黄金4个月，2010-2011年加速，单月最大涨幅达34%（黄金仅11%）。
铂钯：铂价2001年约500美元→2008年3月2290美元，最大涨幅约358%；钯价2001年约400美元→2011年约860美元，最大涨幅约115%，均显著跑赢黄金。
金银比在2008年金融危机后升至80（均值 60-70），白银随后开启补涨，2009年单年涨幅81%，黄金仅44%，修复金银比至合理区间。
综上，结合本轮白银的疯涨，再次验证了本轮白银上涨的核心因素之一是资金轮动。牛市初期资金优先配置黄金，非黄金品种估值偏低、金银比高企；黄金突破关键关口后，资金向低估值品种轮动，推动补涨。
（2） 地缘政治风险事件
1月22日美国宣布向伊朗周边调集重兵，总统特朗普公开提及 “舰队前往伊朗”，中东局势紧张升级；同期美国与欧盟关于关税的争端再起，美国威胁对欧盟汽车及零部件加征 25%关税以及格陵兰地区归属争议让市场担忧欧洲会抛售美元资产，多重地缘风险事件叠加，导致市场风险偏好骤降。推动资金进入白银等贵金属。
根据互联网的信息，从资金流向看，1月23日当天，COMEX白银期货投机净多头头寸增加2.3万手，创2025 年12月29日以来单日最大增量，当天伦敦银现货涨幅7.42%，远超伦敦金现货3.2%的涨幅。
（3） 美联储降息预期
1月下旬宏观环境对白银的 “金融属性” 形成强力助推。
CME美联储观察工具显示，3月、6月连续降息的概率较大，联邦基金利率年底预计会降至3.0%-3.5%。如预期没错，利率下行显著降低白银持有成本，推动资金从债券、银行存款等低风险资产流向贵金属，1月全球白银ETF持仓净流入120吨，创2025年10月以来单月新高，全球最大白银 ETF（SLV）持仓量突破1.5万吨。
03
未来涨势是否会延续
黄金价格走势是白银走势的主要驱动因素。2026年下半年，如美联储依照预期逐步退出宽松周期，金价上涨的动能会减弱。瑞银分析师特别提示三点：
若美国公布一系列强劲经济数据，可能对金价形成阶段性压力；
若政治不确定性出现缓和迹象，可能触发获利了结；
农历新年后实物需求进入传统淡季，任何负面的宏观因素都可能导致金价出现较深回调。
但她同时表示，金价下方存在支撑：各国央行预计将继续逢低买入，当前正值实物黄金需求旺季，且仍有大量长期投资者等待合适入场时机。而由于白银的波动性更大，若市场进入盘整阶段，白银的跌幅往往超过黄金。尤其和黄金相比，白银有两个显著差异：
缺乏央行购买的托底支撑，因此下跌时回调幅度可能更大；
投资者普遍将白银视为战术性交易品种而非长期持有资产
此外，摩根大通贵金属研究团队发布的市场评论认为，白银市场已出现多重预警信号，比如价格大幅脱离基本面预测，ETF（交易型开放式指数基金）持续呈现资金净流出，工业需求承压，非美地区供应趋于宽松。具体如下：
价格严重脱离模型：量化团队认为当前银价显著高于基本面模型的估计值，一旦出现流动性收缩，可能面临较大的下行压力。
机构资金“价涨量缩”：圣诞节后银价上涨约25%，同期全球主要白银ETF却净流出1800万盎司，这一现象与去年下半年的“量价齐升”格局形成鲜明对比；且COMEX管理资金净多头头寸自去年12月中旬以来持续缩减，反映机构投资者态度正转向谨慎。
工业需求被高价反噬：光伏用银成本已占组件售价约30%，龙头厂商纷纷把“铜代银”量产计划提前至2026Q2；摩根大通估算由于白银价格上涨，成本压力会使未来2–3年太阳能产业需求可能减少5000–6000万盎司。
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