全球能源价格走势分析报告（2026年1月）
赵君陶
（中能传媒能源安全新战略研究院）
国际原油市场：1月，国际原油价格震荡上行。市场对供应过剩的担忧挥之不去，全球经济低增长导致石油需求增长缺乏足够支撑，虽然美国针对委内瑞拉、伊朗以及格陵兰岛的相关行动推升地缘政治风险溢价，但欧美原油期货整体涨幅仍然受限。截至1月27日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于62.39美元/桶、67.57美元/桶，月环比分别上涨9.96%、11.43%。
国际天然气市场：1月，全球天然气市场价格整体呈上行走势。受寒潮影响，美国多州气温骤降，导致部分地区油井冻结，天然气产量降至2年来最低水平，叠加天然气库存降幅远超预期的因素助推，美国天然气价格一度飙升至6美元/百万英热单位以上。美国天然气价格的暴涨，也带动欧洲及东北亚天然气期货价格提升，形成跨区域的价格传导效应。截至1月27日，美国Henry Hub天然气主力合约收于3.776美元/百万英热单位，月环比下降4.24%；TTF天然气期货主力合约收于38.761欧元/兆瓦时，月环比上涨37.96%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于11.35美元/百万英热单位，月环比上涨16.77%。
国际煤炭市场：1月，国际煤炭价格小幅震荡上行。中国煤炭价格的阶段性回暖，印尼煤炭供应收紧，地缘局势紧张导致能源供应风险溢价上升，原油、天然气等替代性能源价格上涨，共同推动煤价上调。截至1月27日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于108.8美元/吨，月环比上涨0.79%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于89.1美元/吨，月环比上涨3.07%；欧洲鹿特丹港煤炭期货价格报收于98.5美元/吨，月环比上涨3.47%。
2026年初，国际油价低位开局。“欧佩克+”持续释放产能，市场对供应过剩的担忧挥之不去；全球经济可能面临长期低增长的风险，石油需求增长缺乏足够支撑。虽然美国针对委内瑞拉、伊朗以及格陵兰岛的相关行动推升地缘政治风险溢价，欧美原油期货震荡上行，但整体涨幅仍然受限。
1月3日凌晨，委内瑞拉总统马杜罗被美军抓获并带离，美国总统特朗普随后表示，美国将强势介入委内瑞拉的石油产业，允许美国大型石油公司进入委内瑞拉修复基础设施。作为石油资源大国，委内瑞拉已探明储量约3030亿桶，占全球总量的17%，位居世界首位。不过，其原油多为高硫重质、超重质原油，API度（美国石油学会制订的用以表示石油及石油产品密度的一种量度）多低于20，需特殊加工与稀释剂调配才能管输和炼制，开采成本显著高于常规轻质原油。委内瑞拉也是欧佩克的成员国，其原油产量约占全球原油总产量的1%。在美国对其展开制裁后，该国暂时被排除在了减产或增产的行列之外。目前，委内瑞拉原油产量在90万～110万桶/日之间，其中约80万桶/日原油用于出口。从历史数据来看，委内瑞拉原油产量峰值为1997年的340万～350万桶/日，最低值为2020年的40万桶/日。受美国制裁与油轮封锁影响，2025年12月，委内瑞拉原油出口量环比下滑28万桶/日，至55万桶/日。航运数据追踪公司克普勒（Kpler）分析预测，如果美国维持封锁到2月，委内瑞拉的产量可能下降20万桶/日，至70万桶/日以下。随着地缘紧张局势的升级，原油供应收缩风险溢价提升，但需求偏弱难以支撑油价上升。
委内瑞拉变局发生后，“欧佩克+”核心成员国重申维持石油市场稳定的承诺，确认将保持当前的石油产量政策稳定至2026年第一季度。1月4日，“欧佩克+”8个主要产油国决定，维持2025年11月初制定的产量计划，在2026年2月和3月继续暂停增产，产量与2025年12月保持相同。“欧佩克+”指出，当前全球原油库存水平仍处于相对低位，尽管2025年油价预计下跌逾18%，创疫情以来最大年度跌幅，但供需总体保持平衡。同时，“欧佩克+”强调，每日165万桶的自愿减产措施可根据市场变化逐步、部分或全部恢复，灵活性仍是其核心策略。
受上述因素共同影响，1月5日，欧美原油期货价格小幅上涨。WTI原油期货价格收于58.32美元/桶，涨幅达1.74%；布伦特原油期货价格收于61.76美元/桶，涨幅1.66%。随后，摩根士丹利最新报告称2026年上半年全球原油市场可能出现约300万桶/日的供应过剩，以及美国称已和委内瑞拉达成20亿美元石油交易等信息导致市场情绪明显转弱，欧美原油期货价格连续2个交易日下跌，且WTI原油期货价格跌幅均在2%以上。
随后，受中东、俄乌地缘政治风险持续升温影响，国际原油期货价格强势反弹。8日，美国在大西洋扣押了两艘与委内瑞拉有关的运油轮，其中一艘悬挂俄罗斯国旗；一艘驶往俄罗斯的油轮在黑海遭无人机袭击。两起事件令市场重新评估原油运输与制裁风险，风险溢价迅速升温。9日，伊朗全国性示威抗议活动蔓延至首都德黑兰，局势骤然紧张，伊朗在全国范围内实施了网络管制。此外，美国总统特朗普宣布取消与伊朗官员的所有会晤，释放出强硬对抗性的外交信号。与此同时，一艘美国航空母舰及三艘护卫舰正逼近中东，引发市场对伊朗原油生产和出口稳定性的担忧。欧美原油期货连续5个交易日上涨至近3个月的高点，欧美原油期货价格累计涨幅均超过10%。1月14日，WTI原油期货价格收于62.02美元/桶，涨幅达1.42%；布伦特原油期货价格收于66.52美元/桶，涨幅1.60%。
14日，特朗普称伊朗已停止镇压示威者，美方将“拭目以待，观察事态发展”，被视为美国暂缓对伊朗采取潜在军事回应的信号，直接削弱了地缘政治风险溢价。与此同时，美国拟加征更多关税的预期持续发酵，加剧了市场对全球经济放缓及原油需求走弱的担忧。在需求偏弱和供应过剩隐忧的叠加影响下，欧美原油期货价格大幅回调4%以上，WTI原油期货价格回落至60美元/桶以下。
1月下旬，哈萨克斯坦部分油田暂时停产，美国加强对伊朗施压，美国和欧洲就格陵兰岛问题紧张关系缓解，极端寒潮导致美国原油日产量减少约25万桶及墨西哥湾沿岸原油出口受阻，上述因素引发市场对原油供应阶段性收紧的担忧，WTI原油期货价格再次震荡上行至60美元/桶以上。
1月21日，国际能源署（IEA）发布的最新月度报告显示，由于全球原油需求前景有所改善，IEA将2026年全球原油需求增长预期从此前的86万桶/日上调至93万桶/日，略高于2025年85万桶/日增幅。IEA指出，2026年全球原油需求增长将全部来自非经合组织国家，全球经济前景改善与原油价格低位成为需求提升的核心支撑因素。在供应端，IEA同步上调2026年全球原油供应增长预期至250万桶/日，此前预期为240万桶/日，2025年全球原油供应增长为300万桶/日。2025年12月全球原油供应环比下降35万桶/日，IEA认为这一变化继续削弱了2025年初以来形成的市场过剩格局，但同时警告，随着炼油厂进入季节性检修期，原油需求将同步回落，若要实现市场供需再平衡，仍需进一步削减原油产量。2025年12月，“欧佩克+”原油总产量环比下降2万桶/日，俄罗斯产量增加被中东多国产量下滑完全抵消；非“欧佩克+”国家供应减少25万桶/日，主要受生物燃料产量季节性回落影响。“欧佩克+”已决定2026年第一季度暂停增产计划，全年该联盟预计新增120万桶/日供应，非“欧佩克+”国家预计新增130万桶/日供应。
截至1月27日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于62.39美元/桶、67.57美元/桶，月环比分别上涨9.96%、11.43%，相较于2025年同期的73.17美元/桶、77.08美元/桶，分别下降14.73%、12.34%。
图1 WTI和布伦特原油价格走势
12月，规上工业原油产量1780万吨，同比下降0.6%；日均产量57.4万吨。12月，我国原油进口量为5597万吨，同比增长17.4%。
1—12月，规上工业原油产量21605万吨，同比增长1.5%。前12个月，我国原油累计进口量为57773万吨，同比增长4.4%。
（数据来源：国家统计局）
图2 全国石油市场价格变化情况
1月，美国天然气价格先降后升。1月上中旬，美国大部分地区气温上升、采暖用气需求下降，天然气产量表现强劲，美国地下储气库库存30650亿立方英尺（1月16日当周）、高于5年均值6.1%，得克萨斯州主要终端发生故障，LNG工厂进气量相应减少，出口量跌至近期低位，在上述利空因素主导下，美国天然气价格大幅下降。1月16日，美国Henry Hub天然气价格收于3.109美元/百万英热单位，月环比下降21.05%。1月下旬，受寒潮影响，美国多州气温骤降，导致部分地区油井冻结，天然气产量降至2年来最低水平，且LNG出口量周环比增长近12%，呈现美国本土采暖需求与LNG出口需求抢购资源的局面，叠加天然气库存降幅远超预期的因素助推，美国天然气价格一度飙升至6美元/百万英热单位以上。1月26日，美国Henry Hub天然气价格收于6.522美元/百万英热单位，为2022年12月以来的最高水平，相较于1月初暴涨79.13%。此次价格飙升不仅影响美国本土市场，也进一步带动欧洲及东北亚天然气期货价格提升，形成跨区域的价格传导效应。由于欧洲和亚洲市场高度依赖美国LNG出口，且同样遭遇寒流侵袭，受低温刺激需求影响，欧洲天然气期货价格一周内飙升超过18%，东北亚LNG期货价格年内涨幅达16%。
截至1月27日，美国Henry Hub天然气主力合约收于3.776美元/百万英热单位，月环比下降4.24%，相较于2025年同期的3.69美元/百万英热单位，上涨2.33%。
图3 美国Henry Hub天然气价格走势
1月，欧洲天然气价格震荡上行。1月上旬，西北欧地区天气较为温和，可再生能源发电出力稳定，下游需求维持平稳。虽然库存大幅下降至55.54%，较上年同期下跌19.51%、较5年均值水平下跌21.42%，且冬季库存消耗速率加快，但供应端增幅明显，其中LNG供应量增加8.7%，北海管道气供应量增加1.0%，上述因素共同推动西北欧天然气价格小幅震荡。1月9日，TTF天然气期货价格震荡收于28.374欧元/兆瓦时，相较于月初下跌2.17%。1月中下旬，随着首场强寒流来袭，供暖用气需求大幅提升，地下储气库库存下降至46.18%（截至1月23日），显著低于5年来63%的平均水平。与此同时，中东地缘政治风险走高，美欧因格陵兰岛问题存在关系恶化风险。欧洲自减少俄罗斯天然气进口后，对美国LNG的依赖度显著提升。美国已经成为其LNG进口第一大来源国。2025年，美国LNG占欧洲总进口量的57%。市场担忧美国缩减LNG供应引发缺口，加之美国因冬季风暴LNG供应减少，恐慌情绪叠加，共同推动欧洲天然气价格大幅上涨，甚至一度飙升至40欧元/兆瓦时以上。1月23日，TTF天然气期货价格收于40.039欧元/兆瓦时，相较于月初上涨38.05%。随后，受2月天气预期转暖影响，欧洲天然气价格有所回落。
截至1月27日，TTF天然气期货主力合约收于38.761欧元/兆瓦时，月环比上涨37.96%，相较2025年同期的47.862欧元/兆瓦时，下降19.02%。
图4 欧洲TTF天然气价格走势
1月，东北亚天然气价格先平后升。1月上中旬，虽然东北亚地区气温下降，区内部分国家涌现采购需求，但东北亚整体资源供应充裕，下游终端需求提振缓慢，普氏日韩LNG（JKM）期货价格在9.54～9.7美元/百万英热单位之间小幅震荡。1月中下旬，受寒潮侵袭影响，东北亚气温骤降，取暖用气大幅提振，叠加美伊地缘政治紧张局势、美国LNG减产进而影响LNG出口、欧洲天然气价格大幅攀升、欧亚资源竞争加剧因素影响，东北亚天然气价格快速上涨至11美元/百万英热单位以上。
截至1月27日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于11.35美元/百万英热单位，月环比上涨16.77%，相较2025年同期的14.02美元/百万英热单位，下降19.04%。
图5 普氏日韩LNG（JKM）价格走势
12月，规上工业天然气产量230亿立方米，同比增长5.1%；日均产量7.4亿立方米。12月，我国进口天然气1345万吨，同比增长17.1%。
1—12月，规上工业天然气产量2619亿立方米，同比增长6.2%。前12个月，我国累计进口天然气12787万吨，同比下降2.8%。
据国家发展改革委公布的《2025年12月份全国天然气运行快报》，2025年12月，全国天然气表观消费量385.7亿立方米，同比增长1.9%。2025年，全国天然气表观消费量4265.5亿立方米，同比增长0.1%。
（数据来源：国家统计局）
图6 全国天然气市场价格变化情况
1月上旬，国际煤炭价格小幅震荡。虽然气温下降，供暖用煤需求增加，但库存较为充足，中日韩采购需求增加有限，澳大利亚煤炭市场表现略显低迷，上述因素共同推动澳大利亚煤炭期货价格维持在107美元/吨左右小幅震荡。欧洲方面，气温较为温和，取暖需求不及预期，且可再生能源发电较为稳定，天然气供应稳定，抑制了煤炭消费需求，欧洲煤炭期货价格维持在97～99美元/吨之间震荡。南非煤炭市场交易清淡，印度对进口海运煤的采购意愿低迷，但持续的铁路和港口运输限制对南非现货供应带来影响，南非理查兹港煤炭期货价格维持在86～88美元/吨之间小幅震荡。
1月中下旬，尽管需求侧暂未出现爆发性增长，但新南威尔士州在暴风雨天气扰动下供应偏紧，且澳大利亚市场可流通的即期现货资源有限，叠加中国国内煤炭价格的阶段性回暖以及印尼煤炭供应收紧，共同支撑澳大利亚煤炭价格上涨至109美元/吨以上。欧洲地区耗煤需求较为有限，但天然气价格上涨提振了煤炭在电力行业中的相对竞争力，从而支撑欧洲煤炭期货价格。此外，中东、俄乌地缘局势紧张导致能源供应风险溢价上升，使得包括煤炭在内的所有能源品种价格获得支撑，欧洲煤炭期货价格维持在98美元/吨左右震荡。南非方面，由于印度买家询盘稳步增加，印尼、澳大利亚等地区的竞争性煤炭供应趋紧，限制了替代煤炭的流动等因素影响，理查兹港期货价格小幅上调至89美元/吨以上。
截至1月27日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于108.8美元/吨，月环比上涨0.79%，相较2025年同期的114.55美元/吨，下降5.02%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于89.1美元/吨，月环比上涨3.07%，相较2025年同期的99美元/吨，下降10.00%；欧洲鹿特丹港煤炭期货价格报收于98.5美元/吨，月环比上涨3.47%，相较2025年同期的109.1美元/吨，下降9.72%。
图7 国际煤炭期货价格走势
据俄罗斯联邦统计局数据，2025年11月，俄罗斯煤炭产量为3796.4万吨，同比增长0.1%，环比增长1.9%。2025年1—11月，俄罗斯煤炭产量累计为3.89亿吨，较上年同期增长0.1%。价格指数中心的数据显示，2025年11月，俄罗斯煤炭出口1750万吨，与9月和10月的出口量相当，而与上年同期相比则增长了13%。2025年1—11月，俄罗斯煤炭出口量达到1.874亿吨，较上年同期增长4.2%。预计2025年，俄罗斯煤炭出口接近2024年的水平（1.9亿～2.0亿吨）。分析师指出，11月中旬以后，由于通往远东港口的铁路货运量减少，煤炭出口也开始下降。11月，俄罗斯对中国的煤炭出口量达到790万吨，环比增长10%；对韩国的煤炭出口量达到190万吨，环比增长9%；对印度的煤炭出口发货量达到210万吨，环比下降22.22%，同比增长40%；对土耳其的出口量达到140万吨，环比增长7.7%，同比基本持平。
美国能源信息署数据显示，2025年11月，美国煤炭产量为4290.4万短吨，同比增长4.7%，环比下降4.2%。1—11月，美国煤炭产量累计为4.89亿短吨，比上年同期增长4.1%。随着2026年的到来，美国的煤炭出口市场正面临重大挑战。诺福克南方铁路公司（Norfolk Southern）称，2025年煤炭出口运输与上年相比增加了23%。然而，煤炭出口激增伴随着港口发运放缓，可能导致供应过剩的危机。随着欧洲和亚洲市场的需求减少，美国煤炭生产商的前景变得越来越严峻。期货市场反映出煤炭出口令人担忧的前景。2026年12月的动力煤期货价格比当前现货价格低12美元/吨，而2027年12月合约的价格又继续下跌了8美元/吨。这一趋势表明市场预期的是系统性的需求破坏，而不是周期性的疲软。
印度煤炭部数据显示，2025年11月，印度煤炭总产量（包括褐煤）为9573万吨，同比增长1.8%。其中，褐煤产量为305万吨，同比下降5.25%。2025年1—11月，印度全国煤炭总产量（包括褐煤）为9.781亿吨，较上年同期下降0.6%。煤炭进口方面，据印度商工部数据，2025年11月印度煤炭进口量为2048.25万吨，较上年同期的1873.82万吨增加9.3%，较10月的2079.53万吨下降1.5%。2025年1—11月，印度煤炭进口量累计为2.31亿吨，较上年同期的2.33亿吨下降0.8%。预计2025年全年煤炭进口量约在2.5亿吨左右，与2024年基本持平。
印度尼西亚煤炭矿业协会数据显示，2025年1—11月，印尼煤炭产量约7.315亿吨，较2024年同期的7.767亿吨下降5.8%。印尼煤炭产量下降，主要受到出口目的地国家煤炭进口需求大幅下降、政策和全球市场动态变化等因素的影响。印尼能源和矿产资源部预计，2025年印尼煤炭产量可能仅7.9亿吨，低于2024年的实际煤炭产量（8.36亿吨），但仍然高于2025年设定的年度目标产量（7.396亿吨）。其中，5.14亿吨（煤炭总产量的65.1%）出口到国外，2.54亿吨（煤炭总产量的32%）在国内市场销售，高于政府规定的“国内市场义务供应”（DMO）25%的比例。印度尼西亚国家统计局数据显示，2025年11月，印尼煤炭出口量为4936.32万吨，同比下降1.6%，环比增长3.2%。2025年1—11月，印尼煤炭（包括褐煤）出口量累计为47279.4万吨，比上年同期减少3434.2万吨，同比下降6.8%。印尼中央统计局（BPS）数据显示，印尼煤炭出口持续下降。2025年前11个月，印尼煤炭（不含褐煤）出口额为221.7亿美元，比2024年同期的278.0亿美元下降20.27%。印度尼西亚煤炭矿业协会（APBI）预测，2026年煤炭出口需求仍将保持温和增长，这也将给国内经济增长带来压力。
南非海关统计数据显示，2025年11月，南非煤炭出口量为643.7万吨，同比减少3.9%，环比下降10.5%。2025年1—11月，南非煤炭出口量累计为6580.4万吨，比上年同期增长2.2%。
12月，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比下降1.0%；日均产量1410万吨。12月，我国进口煤及褐煤5860万吨，同比上涨11.9%。
1—12月，规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%。前12个月，我国累计进口煤及褐煤49027万吨，同比下降9.6%。
（数据来源：国家统计局）
图8 全国煤炭市场价格变化情况
审核：齐正平
校对：邱丽静
编辑：李丹丹
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