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2025 年特斯拉财报电话会议，可以总结为一句话：
马斯克已经不把自己当车企老板了，他现在在干的，是用机器人、芯片工厂和太阳能，给特斯拉铺一条「通往超级富足时代」的基建之路。中短期就是巨额砸钱，长远是押注「机器人+自动驾驶车队」吃掉整个交通和劳动力市场。
核心分几点：
1、马斯克亲自宣布：停产 Model S / X，把工厂让位给人形机器人 Optimus。
2、2026 年开始，特斯拉进入一个超级重资产投资期：全年 Capex 预计超 200 亿美金。
3、自动驾驶、Robotaxi、CyberCab、Optimus，怎么一步步落地。
4、自研 AI 芯片、甚至建「特斯拉自有晶圆厂」的原因。
5、FSD 订阅、能源业务、全球交付、盈利指标这些传统财报信息。
一、特斯拉的使命，升级成「Amazing Abundance」
电话会一上来，马斯克先干了一件事：给特斯拉的使命改口号。
以前是「加速世界向可持续能源转型」。
现在他直接说：我们把使命更新成——「Amazing Abundance」，惊人的富足。
他说，在 AI 和机器人加速发展的前提下，人类大概率正走向一个「普遍高收入」的时代。
不是「UBI 普遍基本收入」那种大家吃低保，而是「Universal High Income」——普遍高收入。
未来的生产力高到，你想要啥，都能以很低的成本给你造出来，医疗也能极大改善，同时还能保住自然环境和地球的美。
他自己的设想版本是：「如果你问我，人类能想象到的最好未来是什么？那应该就是：所有人都能拥有自己想要的东西，医疗超好，环境依然很美。」
所以他现在做的，就是把特斯拉从一家「电动车 + 储能公司」，往一个「用 AI+机器人，把物质世界自动化生产出来」的公司去推。
这就是后面所有动作的底层逻辑：停掉 S/X、拼命砸 Capex、疯狂搞 AI 芯片、要造 Optimus 一年一百万台，全都围着这条线转。
二、一个时代结束了：Model S / X 将「光荣退役」
Model S 和 Model X，要在下个季度正式停产了。
这个不是因为车不好，而是他们认为下一阶段的特斯拉，核心不是「卖豪华电动车」了，而是「大规模自动驾驶 + 机器人」。
弗里蒙特工厂里，S/X 占的那块产线，要被改造成 Optimus 专用工厂。
长期目标：在现在 S/X 占用的那块区域，一年造 100 万台 Optimus 3 机器人。
所以他用的说法是：「给 S/X 一个 honorable discharge（光荣退役），但时代的重点已经不在它们身上了。」
想买 S/X 的人，现在是最后窗口期，赶紧下单。
停产只是生产，不是抛弃用户：服务和零配件会一直供着，只要车还在路上跑，就会被支持。
从商业逻辑看，这事其实很好理解：
1、现在 S/X 体量又小，又占产线，又不贴合「自动驾驶出租车+机器人」这条主线。
2、弗里蒙特的黄金产线，把它腾给 Optimus，一年一百万台，这个长期收益肯定远大于留下 S/X 当情怀。
「当年把你带到这个世界的，是 Model S；但送你进入下一个世界的，不是它，而是一个长得像人，会干活的机器人。」
三、自动驾驶：从 FSD，到 RoboTaxi，到 CyberCab
1、马斯克这次对 FSD 说得比较实在：每次 OTA 更新，车的自动驾驶能力都在明显提升。
他们在奥斯汀，已经开始了真正「无人安全员」的付费载客：不是内部测试，是随机选出来的付费用户；车里没人、后面也没有追踪车。
他们现在的策略是：极度小心+稳定扩张，尽量做到零严重事故、零人员伤亡，每一个新城市上线之前，都要把那些「很诡异的路口」吃透。
关于「什么时候能完全无人监管」这件事：他没有给一个非常死的日期。
但他说，会随着新版本 FSD 的验证结果，逐步降低对驾驶员监控（眼动、方向盘接触）的要求。
某种意义上，这是他们在用数据和安全指标来「买」监管者和公众的信任。
2、Robotaxi 已经「真正在跑」，而且会指数级扩张。
奥斯汀+湾区，已经有超过 500 台车，在给乘客提供付费 Robotaxi 服务，白天高峰车更多，夜里少一点，完全无人车队规模，会「几乎每个月翻倍」。
他们同时在用这些车做两件事：
1.学习大规模运营自动驾驶车队，会遇到的各种充电、服务、调度问题。
2.为后面「全面无人驾驶」打基础。
另外，他们把这套 Robotaxi 的软件变体，下放到了普通用户的 FSD v14 上，所以你现在在街上开 FSD，也是在帮他们训练「Robotaxi 大脑」。
3、CyberCab：特斯拉心目中的主力「机器人出租车」。
这次还有一个点说得很透：特斯拉的未来，不再是「卖车」，而是「卖出行服务」。
CyberCab 是这套系统里的主力车型，而且马斯克讲得很绝对：长期来看，CyberCab 的产量，会超过其他所有车型加起来。
现在全球 90% 的行驶里程，是 1~2 个人在车里。
所以 CyberCab 是一个专门为两人出行设计的纯 RoboTaxi 车，没方向盘、没踏板，要么自己开，要么就不动。
它从一开始就被设计成：单位里程成本最低，每周使用时长最高。
所以整车耐久度、易维护性，像是「商用卡车」，不是家用车。
他们的规划是：先在少数城市小规模铺 Robotaxi，然后在几十个大城市扩张，最终，绝大多数行驶里程，都会被这类自动驾驶车辆吃掉。
马斯克的判断是：未来可能只有 1%～5% 的里程，是人自己在开。
4、车主可以把自己的车「挂到车队里挣钱」。
现在全球已经有几百万台装了 HW4 的特斯拉，未来当 Robotaxi 规模铺开，车主可以做到：
1、像 Airbnb 一样，随时把自己的车「挂到特斯拉车队里」。
2、空闲时间让车去拉客，你在家看 Netflix。
马斯克的原话是：很多车主能赚到的钱，会超过自己每个月付给特斯拉的贷款。
相当于特斯拉反过来拿钱「倒贴」你拥有一辆特斯拉。
这套逻辑一旦跑通，特斯拉卖的就不是一台交通工具，而是一种「被动收入资产」。
四、Optimus：实打实要一年造 100 万台的机器人
1、Optimus 3：几个月内亮相，目标是真·通用机器人
马斯克在电话会上又吹了一遍 Optimus 3：「几个月内」会发布 Optimus 3（财报 PPT 上写的是 Q1，马斯克口头说可能再往后拖一点）。
他说这代机器人会：你现场演示一遍，或者口头描述，甚至给它看视频，它就能学会这个任务；长得几乎和人一模一样，远看真容易认错。
核心能力是：可以看人类怎么做，然后学会做同样的事。
他的长期判断非常夸张：Optimus 对美国 GDP 的影响，会是「能看得见的那种量级」，是能拉动整个 GDP 曲线的。
2、为什么要停掉 S/X 的线，给 Optimus 腾地方？
这个是纯供应链 + 制造逻辑：
Optimus 的供应链，和现有汽车完全不一样，所有东西几乎都是从「物理第一性原理」重新设计一遍。
所以它的产能爬坡曲线，会是一个被拉长的 S 曲线：自动化越高、供应链越新，哪一个环节掉链子，整体产能就卡在那儿；1 万个零件，只要有一个供不上，整条线就上不去。
特斯拉现在的规划是：先在弗里蒙特，用原来 S/X 那块地，铺一条年产 100 万台的 Optimus 3 产线，后面才是全球复制、扩张。
3、机器人会不会抢人类饭碗？
这次有个点挺有意思的：虽然马斯克在讲机器人大规模上岗，但他特地强调：以弗里蒙特为例，他们没有任何裁员计划，反而还要增员。
他还是那套说法：大家都在裁员的新闻很多，但特斯拉打算在总产量提升的同时增加员工数。
当然，这是他在讲「短期」。
长期来看，这么大规模的通用机器人和自动驾驶车队，对劳动力市场一定是结构性冲击，这点他其实心里也清楚，只是这次更多是在画「富足」那一面。
五、特斯拉宣布2026年砸超 200 亿美金 Capex
1、钱要花去哪儿？
CFO 那块信息非常密集，他们预计 2026 年的资本开支（Capex）会超过 200 亿美金，而 2025 年连 90 亿都没花满。
钱主要砸向六大方向：
六座工厂的投产和扩建：精炼厂（指锂精炼）、LFP 电池工厂、CyberCab、Semi、新 Megapack 工厂、Optimus 工厂。
AI 训练算力基础设施：自研 AI5/AI6 芯片的大规模部署、数据中心建设。
现有超级工厂扩产：包括电动车、能量存储等进一步扩容、Robotaxi 车队扩张Optimus 量产和部署。
未来可能追加：太阳能电池产线 + 半导体晶圆厂（这些还没算进 200 亿里）。
他们自己都说了：这不是「下一章」，而是给这家公司打开了一本全新的书。
2026 年，是一切真正开始的那一年。
2、这么花钱，会不会烧光现金？怎么融资？
几层安全垫：手里现在有 440 亿美金的现金+投资在账上。
他们打算的几条路：先用自有现金流+手头现金顶一段时间，Robotaxi 这一块，一旦形成稳定现金流，就可以做各种结构化融资（银行非常乐意），长期的「基础设施型」投资（比如晶圆厂、太阳能电池厂），会考虑更多债务工具，分期摊。
他们没说要发股，但你想：万亿美金市值的公司，要是想再融一笔股本，其实是非常容易的。
只是马斯克一贯不爱稀释，这条应该是「最后的后手」，现在明显还没到那一步。
六、能源业务：被低估的「第二增长曲线」
这次财报里，能源这个板块其实挺亮眼的：
2025 年全年能源业务收入：128.8 亿美金，同比 +26.6%；利润率也创了新高；Megapack、Powerwall 在全球范围都非常强劲。
他们的判断：未来很多 AI 数据中心+电网扩容，最优解就是「地面光伏+电池储能」，再辅以空间太阳能。
所以他们有一个很激进的目标：一年生产 100GW 的太阳能电池，从原材料到组件一条龙。
当然，他也提到了一点风险：
能源这块未来会面临：更激烈的低成本竞争、一些地方的政策不确定性、关税成本上升。
但整体上，他们对这个业务的长期增长，是偏乐观的。
七、AI 芯片 & 可能的「特斯拉自建晶圆厂」
这一段是整场电话会里最硬核、也最被市场低估的部分。
1、AI5 / AI6：马斯克亲自「周六蹲班」做芯片
马斯克说：现在他个人最重要的工作之一，就是把 AI5 芯片的设计搞定、搞好，每个周六都在干这个事，周二也要抽大块时间。
他自己原话：「如果我周六在做某件事，那这件事一定非常重要。」
规划是：
AI5：下一代主力芯片，他们已经对设计非常有信心；AI6：理想状态下，在 AI5 之后不到一年就跟上，是一个更大的飞跃。
2、为什么可能要自己建「特斯拉 Terapab」晶圆厂？
他的逻辑其实很清晰：
往未来 3～4 年看，特斯拉增长最大的瓶颈，不是车厂、不是需求，而是「AI 芯片+内存的供给」，没芯片，Robotaxi + Optimus 全歇菜。
就算把三星、TSMC、Micron 这些「战略伙伴」的产能都加总，也不够他们预期要用的量。
再叠加一层：地缘政治风险被严重低估了。
美国本土现在没有任何大规模先进内存工厂，有一点逻辑芯片产能（TSMC 亚利桑那、三星德州），但整体还是脆弱。
所以他提出一个很激进但在他嘴里「理所当然」的结论：
特斯拉需要建一个「TeraFab」：集逻辑 + 内存 + 封装于一体的超大晶圆厂，而且要建在美国本土；否则一旦地缘政治翻车，芯片断供，特斯拉整个 AI/机器人战略直接锁死。
他自己也承认：「是的，我知道建 Fab 非常难。但我们平时干的事情，本来就都是别人觉得非常难的事情。」
前面那一段他还自己吐槽了一下：全美国现在几乎没人愿意上这种重注，大家都「头埋在沙子里，希望什么坏事都不会发生」。
他的态度更接近安迪·格鲁夫那句名言：「只有偏执狂才能生存。」 八、和竞争对手&中国机器人团队的对比
最后有个分析师问到：「现在中国那边 humanoid robot 创业公司一大堆，你觉得 Optimus 的护城河是啥？」
马斯克的态度是很现实的：真正能在通用人形机器人上形成激烈竞争的，大概率只有中国。
AI 能力、制造业规模化，中国在两件事上都非常强。
他甚至说：「中国是那种大家总是低估的对手，它真的是『下一等级』的强度。」
但他也很自信地列了三条「最难的东西」：
1.像人手一样灵活、自由度足够高的机械手
2.真正可靠的 real-world AI（现实世界智能）
3.大规模制造、把成本打下来
他的判断是：现在地球上，只有特斯拉这家公司，在这三条上都已经有实战积累，其他地方，要么 AI 强、硬件弱，要么硬件强、量产弱，很难三项同时在线。
结尾：这场电话会，真正的关键信号是什么？
我自己看完，这次最大的感受有三点：
1、特斯拉已经不再把「卖车」当主业了。
他们要做的是「全球最大出行服务 + 自动化劳动力平台」，从 S/X 停产、CyberCab 的定位、Robotaxi 扩张路径，可以很清晰地看到：车只是这套系统里的一个「载体」，不是终点。
2、2026 年之后，特斯拉会变成一家「重资产基础设施公司」。
AI 芯片、自建晶圆厂、太阳能电池产线、锂精炼、阴极材料、机器人产线，这些都不是轻型互联网业务，而是真正要把世界物理层改造一遍的基础设施。
3、马斯克的「偏执」是真实存在的，而且在这个节点上很关键。
「如果我们不自己上这盘大注，以后会在供应链上被卡死。」别的公司在等：等监管、等需求、等供应商，他在反复说一句话：不管你喜不喜欢他的风格，这种「提前好几年为最坏情况做准备」的打法，在一个充满地缘政治和技术断层风险的时代，很可能是决定性的差异。
这不是一场普通的财报说明会，而是一家公司亲口告诉你：我们要从「造车」跨到「重构真实世界生产力」，而且已经开始为那一步铺轨道了。
谢谢你的时间和阅读。
