一.宏观分析：
1.地缘政治：全球动荡，新格局未形成。
2.宏观经济：货币财政政策，人民币升值，全球大放水。
3.产业政策：AI科技竞争，产业链争夺，政策引导-新科技，新产业。持续慢牛，直到科技全面自主，超越。不要求指数大幅度涨跌，持续造就新兴行业牛市的帮助更替
4.监管政策：
a.降低融资比例，控温。不需要指数大幅度上涨。
b.资金大幅度流出宽基ETF，进入窄基行业ETF。震荡中支持行业，同时更容易获利。
c.市场风格对中等市值偏好增强。
d.监管大幅度加强。
二.指数：
1.上证综指可能会站上4500点，最高点可能到达4700。
2.科创板指应该会创新高，突破2000点。创业板指同样会创出新高4000点。
3.本轮牛市什么时候结束，尚不确定。取决于科技的应用。以及经济的复苏状况。4.指数将进入真正的慢牛行情，甚至震荡行情。对行业板块的判断自关重要。5.2025年是AI算力年。2026年是周期商品年。如果AI应用得以落地，经济得以恢复，2027年应该是AI应用年。（机器人，无人驾驶，智能家居）
二.行业逻辑：
1.本轮牛市的逻辑，第一条首先就是中美对抗与竞争，体现最直接的就是科技的竞争。第二条就是债务导致经济的全球衰退，而不得不放水导致的全球大通胀。所以：科技与资产（贵金属，有色）
2.科技中竞争最为激烈的无疑是：AI。当前任然处于前期建设阶段。包括：算力中心（半导体，芯片，服务器，电力），卫星互联网。中后期逐步向应用段：物联网，机器人，无人驾驶。
3.资产端：贵金属，股票市场，工业金属。黄金，白银，铜，铝，稀土，锂。
四.2026年-配置逻辑：
建立大规模资金量的行业ETF池。
密切观察大量资金流入，份额增加的ETF
寻找高强度，近新高的ETF。
由上判断领涨行业。
1.国产自主：光芯片，算力芯片，交换芯片。目前该行业交易中已经实现部分价格，尤其对外出货。对内供货加速中。交易处于中期偏后。保持3成仓位。
2.卫星互联网：处于加速追赶中，行业周期开始早期实现。价格已经开始交易。交易处于早期发作期。目前进入中期调整阶段，等待再次出手机会。至少调整至50日线。
3.黄金，白银：美元信用降低，全球通胀，地缘政治动荡，交易已经实现，处于中后期。
4.工业金属：处于资产的配置延续。铜，锂具备一定的AI电力及储能。以及进入交易中期阶段。保持仓位。
5.化工行业：通胀传导的后分阶段。目前刚刚开始。增加仓位进入。
6.机器人，无人驾驶：属于AI应用端。处于行业周期兑现的早期，交易已经实现一部分。基于全球经济的衰退，等待低点的出现，未来的主流领涨行业。而经济的转折点可能会在2026年底及明年初。所以可能会在年底。积极储备个股资料。保持基本仓位，反复做T。
总结：
1.保持周期商品大大仓位-5成：铜，锂，能源，化工。
2.适度保持国产自主替代仓位-2.5成：储存，设备，晶圆代工。
3.适度保持AI应用端仓位-2.5成：商业航天，机器人，无人驾驶。
