低卡走俏高卡持稳
本周煤价高卡稳定低卡上涨的原因：本周煤价呈现高卡稳定、低卡上涨的分化格局，核心源于供需结构差异。寒潮推高电厂日耗，低卡煤性价比优势凸显，刚需采购增加带动需求回升；叠加印尼低卡煤进口受限、国内部分煤矿停产，低卡煤供应偏紧支撑价格上行。高卡煤因电厂库存充足，补库以长协为主，现货采购需求疲软，且下游非电行业检修增多，采购积极性偏低，价格缺乏上涨动力，整体保持平稳。
诱因：春节前补库
亮点：低卡走俏
一、煤炭信息方面
（一）煤炭信息
目前本周实际市场煤价：北方港5500--695报价（+5）5000--615报价（+10）；4500--525（+10），江内5500--715（+5）；5000-640（+10）
北方港5500价格--与纯年度差价684（+11）；5000--纯年度622（-7）；4500--纯年度560（-35）
（二）第一轮煤价2025年12月25日，5500从690元/吨上升至2026年1月15日，涨了10元/吨；5000从590元/吨上升至2026年1月15日，涨了25元/吨；4500从490元/吨上升至2026年1月15日，涨了35元/吨。
（三）第二轮煤价2025年1月16日，5500从700元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；5000从615元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；4500从525元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨。
（四）第三轮煤价2025年1月23日，5500从690元/吨上升至2026年1月29日，上升5元/吨；5000从605元/吨上升至2026年1月29日，上升10元/吨；4500从515元/吨上升至2026年1月29日，上升10元/吨。
（五）江苏7大电库存：本期库存1021.59万吨，与上周相比上涨11.53万吨；日耗51.89万吨，与上周比上涨7.24万吨，可用天数为19.69天，与上周相比上涨下跌2.91天.其中可用天数：华能19天；华电21天；国家能源19天；大唐22天；国电投17天；华润17天；国信24天。
（六）江内库存：本周1211.3万吨，与上周同期相比下跌55.7万吨，比去年多了106.3万吨。本周江内库存库存走低主要因当前市场煤价倒挂，贸易商发运积极性不足，港口煤炭调入量减少，库存补充不及预期。下游终端以长协采购为主，电厂及非电行业仅刚需补库，市场煤接货意愿偏弱，叠加贸易商减少囤货，共同推动江内库存出现回落，整体库存规模仍高于去年同期水平。
2、截止1月29日数据
电厂库存高去年江苏电厂是990.57万吨；今年是1021.59万吨；+31.02万吨.
5500价格去年是765元/吨；今年是690元/吨；-75元/吨
北方港库存去年是2579.5万吨，今年是2616.9万吨；+37.4万吨。
2024年我国全社会用电量达9.85万亿千瓦时，2025年，全社会用电量累计10.36亿千瓦时，同比增长5.0%；+0.51亿千瓦时。
海关总署：12月，我国进口煤5859.7万吨，2025年，我国进口煤炭49027万吨，同比减少5243万吨。
（二）目前煤价波动原因：
1、天气：
下周江苏先暖后冷，前期多云为主气温回升至11℃左右，30 日起受冷空气影响迎雨雪天气，淮北部分地区有雨夹雪，气温骤降 3-5℃，最低温跌至 0℃附近，风力增至 4-5 级阵风 6 级。煤炭主产区内蒙古、陕西等地延续低温严寒天气，局部有小雪，气温维持在 - 17℃至 0℃区间，极寒天气对产区煤炭生产、物流运输仍存一定考验，需做好防寒防冻及保供保障工作。
2026年数九时间表(冬至日数九):
一九时间:2025年12月21日-2025年12月29日;
二九时间:2025年12月30日-2026年1月7日;
三九时间:2026年1月8日-2026年1月16日;
四九时间:2026年1月17日-2026年1月25日;
五九时间:2026年1月26日-2026年2月3日;
六九时间:2026年2月4日-2026年2月12日;
七九时间:2026年2月13日-2026年2月21日;
八九时间:2026年2月22日-2026年3月2日;
九九时间:2026年3月3日-2026年3月19日;
2.政策：
3、坑口：供应收紧煤价探涨
主产区部分煤矿停产减产致供应收缩，节前站台煤场补库需求释放，叠加大集团外购价上涨，矿端拉运需求增加、市场情绪向好，煤价小幅上行。矿方暂未大幅提涨，多观望港口成交及下游需求持续性，定价偏谨慎。
4.电厂：日耗高位补库偏理性
电厂受寒潮影响日耗维持高位，成为市场核心需求支撑，但库存整体充足，补库以长协煤为主，对现货采购意愿有限。暂未出现集中补库行为，多按需采购，后续重点关注节前终端补库节奏及电厂招标定价情况。
5.港口：稳中偏强挺价意愿浓
港口询货需求改善，优质低硫煤溢价走高，库存持续去化支撑市场。贸易商出货后补货难，且下游日耗高位，挺价心态显著，报价试探性上涨。但非电行业放假在即，需求存走弱预期，市场博弈加剧，整体偏强震荡。
6.贸易商：随行就市 博弈观望
贸易商依托库存去化、补货难的基本面，挺价意愿较强，现货报价小幅上调。同时受非电需求即将走弱的预期影响，贸易商多随行就市出货，未盲目囤货，对后市偏谨慎，博弈节前补库需求释放力度。
7.进口煤：价涨货紧报价坚挺
进口煤市场稳中小涨，低卡煤货源紧缺、拿货难度大，中卡煤受矿方不可抗力影响供应收缩，报价持续坚挺。印尼煤等主力煤种供应受限，进口贸易商投标竞价偏谨慎，市场聚焦春节前电厂进口煤招标情况。
8、其他影响因素影响煤价：
节前煤矿陆续停产放假，供应端收缩效应逐步显现，叠加部分物流线路停运，煤源调运效率有所下降。终端电厂仍有节前零星补库需求，非电行业停工致需求整体走弱。同时，进口煤货源紧缺对国内煤价形成一定支撑，政策端保供稳价导向明确，制约煤价大幅波动。
9、综合来看：
（1）中性因素
① 印尼2026年1月起征收1%-5%的煤炭出口税
② 《电力中长期市场基本规则》的通知
二、利多因素
① 工业经济复苏需求回暖
② 煤炭行业“反内卷”治理
③ 印尼、澳洲高卡煤成本上涨
④ 春节前补库
⑤ 节前煤矿陆续停产放假
⑥ 部分铁路运费下调
三、利空因素
① 2026年售电电价下调
② 长协煤履约率持续提升
③ 绿电挤压火电需求
④ 暖冬迟冷需求疲软
⑤ 煤机“见光就死”
（4）结论
下周预计煤价整体稳中小涨、局部分化，坑口受部分煤矿停产减产、节前补库需求释放支撑，优质煤种价格小幅上行，涨幅约5-10 元 / 吨。港口低卡煤因进口货源紧缺、下游刚需支撑延续涨势，高卡煤受非电行业放假需求走弱制约，价格震荡偏稳。进口煤市场货源紧俏，低卡煤拿货难度大，中卡煤受不可抗力影响报价坚挺。整体煤价上涨动力有限，矿方与贸易商多观望终端补库节奏，博弈情绪浓厚。
二、航运信息
（一）本周封航情况：
秦皇岛：00小时00分
曹妃甸：00小时00分
京唐：00小时00分
黄骅：00小时00分
2026年1月至今北方四港封航情况汇总
秦皇岛：
01月10日03：45--01月10日10：30（大风）
01月11日21：30---1月12日08：30（大风）
1月16日19：15-----1月16日23：35（大风）
1月18日07：50-----1月18日17：20（大风）
曹妃甸：
1月9日22：10---1月11日10：30（大风）
1月15日17：55---1月16日11：00（大风）
1月18日05：30-----1月18日16：50（大风）
京唐：
1月9日22：20--1月10日09：30（大风）
1月10日23：00---1月11日10：00（大风）
1月15日20：30---1月16日16：30（大风）
1月18日06：00---1月18日16：45（大风）
黄骅港：
1月4日13：00---1月4日16：30（大雾）
1月9日22：30---01月10日14：00（大风）
1月10日19：30---01月11日09：00（大风）
1月15日20：00---01月16日11：30（大风）
1月18日08：40-----01月18日15：40（大风）
（二）海运、内贸等价格：
1、BDI报1999较上周上涨39点。涨幅达23.6%，上涨主因是干散货市场全船型运价普涨，海岬型船成为核心拉动力。全球铁矿石进口国补库需求释放，钢厂复产带动矿石海运需求回升，澳洲、巴西产区发运量恢复为大型船舶提供货源支撑。同时干散货行业运力供给偏紧，老船拆解快、新船订单少，叠加部分港口物流效率提升，运力周转改善，再加上期货市场情绪提振，共同推高指数上行。
2、内贸价格：
较上周上涨2元（本周最高26，目前26元/吨），滞期费6.5元/吨1-1.2天。
3、江运费方面：
下周江运费预计江运费整体持稳为主、局部微幅波动，长江航道水位虽有回升但仍处枯水期，船舶载重受限、周转效率偏低的状况未改，运输成本仍有支撑。节前沿江电厂冬储补库进入尾声，非电行业停工致货量缩减，市场延续船多货少格局。仅部分高卡优质煤刚需运输或带动短途航线运价微涨，整体难有大幅波动，后期重点关注航道水位变化及节前最后一波补库需求释放情况。
4、运河运价分析
下周运河运价预计运河运价将低位维稳、难有上行动力，当前终端库存处于高位，煤炭及非煤货种日耗需求疲软，市场整体船多货少的供需格局未发生根本改变。节前部分二千吨以上船舶转向长江上游运输，虽缓解局部运力压力，但核心货流需求不足，运价缺乏上涨支撑。后续运价走势主要受运河等闸、限行情况影响，若无突发通航问题，各航线运价将保持当前低位平稳运行。
（三）综合分析：
下周煤炭内贸运价预计煤炭运价呈稳中有升、涨幅受限走势，沿海散货运价受节前终端补库带动，煤炭海运需求增加，运价小幅上行。但春节假期临近，部分运力停运、船东停航检修，运力供给收缩，叠加非电行业停工致煤炭运输需求后续乏力，运价上行空间有限。公路汽运因节前短途补库需求，产地至港口运价小幅走高，整体运价震荡偏强，节后将随需求回落逐步下行。
