2026年1月27日，全球涂料行业目光聚焦美国匹兹堡——PPG工业集团（NYSE:PPG）正式发布2025年第四季度及全年财务报告。这份财报不仅交出了159亿美元全年净销售额的成绩单，更透露出全球涂料市场在政策变革、区域分化下的新趋势，尤其建筑涂料、航空航天涂料等细分赛道的表现，给中国涂料企业带来重要参考。
先看整体数据，2025年PPG全年净销售额达158.75亿美元（约159亿美元），与2024年的158.45亿美元基本持平。但盈利端表现亮眼，全年净收益15.71亿美元，较上年13.44万美元同比激增17%，净收益率从8.5%提升至9.9%；每股收益（EPS）6.92美元，同比大涨21%，即便是调整后每股收益7.58美元，也仅同比微降4%，在全球经济波动的大背景下，这样的盈利韧性堪称行业标杆。
现金流方面更显实力，2025年PPG经营现金流达19亿美元，同比增加超5亿美元；年末现金及短期投资总额22亿美元，为后续发展提供充足“弹药”。在股东回报上，公司全年支付股息约6.3亿美元，回购股票7.9亿美元（占已发行股份3%），合计向股东返还14亿美元，剩余股票回购授权额度仍有20亿美元，足见其对自身发展的信心。
分季度来看，2025年第四季度是PPG全年增长的“强心剂”。当季净销售额39.14亿美元，同比增长5%；有机销售额增速达3%，创下全年单季度最高纪录，这一增长由各地区销量提升和售价上涨共同驱动。值得注意的是，第四季度每股收益1.34美元，较上年同期0.01美元实现跨越式增长，调整后每股收益1.51美元，虽同比微降6%，但结合全球工业需求疲软的现状，仍属不易。
从业务板块看，三大核心板块表现分化，却精准契合当前涂料行业焦点。全球建筑涂料板块第四季度净销售额9.51亿美元，同比增长8%，板块收益1.37亿美元，同比增幅更高达16%，EBITDA利润率从16.3%提升至17.2%。财报明确指出，拉美和亚太地区贡献近10%的有机销售增长，其中拉美是主要推动力，这与中国涂料企业“出海”聚焦新兴市场的战略不谋而合。不过欧洲市场表现承压，EMEA地区有机销售额同比低个位数下降，墨西哥零售端的强劲增长被欧洲销量下滑部分抵消，也为布局海外的中国企业敲响区域风险警钟。
性能涂料板块第四季度净销售额13.22亿美元，同比增长5%，但受汽车修补涂料需求下滑影响，板块收益2.46亿美元，同比下降5%。好在航空航天涂料表现惊艳，不仅销售额创历史新高，有机销售额还实现两位数增长，订单积压达3.15亿美元；防护及船舶涂料更连续11个季度销量增长，亚太地区船舶涂料销量增速超市场平均，这两大细分赛道的高景气度，与中国涂料企业布局高端工业涂料的方向高度契合。
工业涂料板块则展现出稳健增长态势，第四季度净销售额16.41亿美元，同比增长3%，板块收益2亿美元，同比增长8%。其中汽车OEM涂料净销售额增长6%，连续两个季度超越全球汽车行业平均水平；包装涂料有机销售额实现两位数增长，靠的正是技术优势带来的市场份额提升，这为中国涂料企业在工业领域“破卷”提供了清晰路径——靠技术升级而非价格战抢占市场。
PPG董事长兼CEO Tim Knavish在财报中提到，2025年公司通过结构性成本削减已实现7500万美元收益，2026年还将通过欧洲制造整合等措施再省5000万美元。对于2026年展望，PPG预计全年调整后每股收益7.70-8.10美元，有机销售额持平或低个位数增长，增长将主要依赖墨西哥建筑涂料、航空航天涂料及工业涂料的市场份额提升。
这份财报不仅是PPG的“成绩单”，更是全球涂料行业的“风向标”。在国内CCC认证落地、环保标准趋严、企业加速“出海”的当下，PPG在高端细分赛道的技术优势、区域市场的布局策略，都为中国涂料企业提供了宝贵的参考样本，也让行业看到，唯有聚焦技术创新、精准把握区域需求，才能在变革中站稳脚跟。
