Meta 证明了 AI 投入可以带来立竿见影的广告收入；
微软 代表了在基建狂飙后，市场对成本回收的焦虑；
特斯拉 则向我们展示，在 AI 叙事面前，传统的财务报表有时是失效的。
硅谷财报之夜:Meta狂欢、微软焦虑,而特斯拉成了“信仰”的胜利?1.Meta：AI时代的“顶级印钞机” Meta再次向市场展示了什么叫“钞能力”。尽管扎克伯格在AI基础设施上的投入从未手软，但投资者这次选择了集体起立鼓掌。 Meta预计2026年Q1营收将高达 535-565亿美元，高于分析师预期的512.7亿美元。2026全年的资本支出预算（CapEx）依然高企（预计在1150亿-1350亿美元之间），但因为广告业务在AI的加持下转化率飙升，市场不再担心它“乱花钱”，反而将其视为构建“超智能实验室”的必要门票。 结果：盘后大涨10%。 2.Msft：优等生的“成长烦恼” Msft，和meta一样，也是对人工智能领域的巨额投入导致资本支出激增，却引发了投资者对成本的担忧，本季度资本支出375亿美元，超分析师的343.1亿。但是营收和云业务增长是高于预期的。 结果：盘后一度跌超 7% 3.特斯拉：数据靠后，信仰先行 如果说Meta看业绩，微软看财务，那么特斯拉看的纯粹是“玄学”——或者说，是马斯克的个人魅力。 总营收低于预期，汽车交付量同比下滑至41.8万辆。如果是一家传统车企，这种数据足以让股价“跌入地心”。但是20.1% 的毛利率，被视为汽车降价潮后的“铁底”已现。更重要的是，马斯克在电话会议上继续大谈 Robotaxi、FSD（全自动驾驶）以及 Optimus 机器人的宏图 结果：盘后一度大4%。 特斯拉已经彻底脱离了汽车股的估值体系。只要马斯克的 AI 故事能圆上，这就是一场关于未来的博弈，而非当下的买卖。 meta和微软同样的超预期营收和超预期资本支出，但是结果却不一样。 Meta：烧钱是为了“赚更稳的钱”（ROI 逻辑），暴涨是因为它向投资者展示了 AI 带来的即时反馈。 资本支出固然高，但 Meta 给出的 2026 Q1 营收指引（535-565 亿美元）大幅击败了分析师预期。这证明了 Meta 的 AI 投入已经转化成了精准的广告推荐和更高的客单。而 且相比于微软，Meta 的核心业务（广告）更直接受益于大模型。AI 优化了广告系统（Advantage+），让广告主看到了实实在在的 ROI（投资回报率）提升。 虽然支出大，但 Meta 的利润增长足以覆盖这些支出。市场认为扎克伯格不是在“盲目烧钱”，而是在“高效扩建印钞机”。 其主要逻辑是AI 提升了自己原本就有的 30 亿用户的点击率。这是一个闭环，变现路径极短。 微软：尽管营收和云业务增长超预期，但由于资本支出过高，导致利润率（Margin）受压。投资者开始担心：如果 AI 算力成本持续激增，而 Copilot 或 Azure 的增收速度放缓，云业务和企业是卖给别人的“外生赋能”，回本周期长，这会导致微软的盈利能力会被稀释。 还依稀记得ORCL甲骨文因为市场对其“借钱买显卡”的激进扩张策略产生了严重的信用担忧，其净负债高达约 1000 亿美元，金主“撤资”，加上庞大的租赁承诺，市场担心甲骨文的债务水平过高，并且2025年末财报现金流罕见为负。 其激进的砸钱策略被市场认为是“家底烧干了，变现还要等几年”，所以从321一路跌到了170，跌了将近50%。 这三份财报勾勒出了当下硅谷的众生相。 财报预测，归属于赌的范畴，我们能做的，就是从控制好仓位，无论涨跌都有应对。在大涨时敢于卖出一部分（控制贪婪），降低持仓成本，在大跌时敢于买入耐心等待（控制恐慌）。不想着买在最低点，卖在最高点。而不是sell low，buy high。这样就属于纯纯的韭菜了。 会经常有人问我：“xx股涨了该不该卖？”如果实在不知道怎么办，记住一条原则：如果你这样问了，就证明需要卖出，至少卖一部分，这样，跌的时候不至于拍断大腿，涨的时候也不至于拍断大腿。 如果问：“该不该买点？”那就果断买点。小仓位观察。涨的时候不至于有踏空的感觉，跌的时候，依然可以加仓。 买入和卖出前，都要想到后续可能发生的情况及应对办法，这样，涨跌都在你的控制之中，一切在控制之中，而非到来的时候急急忙忙，这种感觉是很好的，可以试试。 无论是持股还是准备入场，任何时候，预测涨跌都是神做的事情，我们能做的，就是不做预测。因为一旦开始了预测，那肯定有难受的时候，要么猜对了，要么猜错了，猜对了不会很开心，可是猜错了却是真的很难受。 我们不做那些花架势，构建自己的投资策略，以不变应万变，游刃有余，从从容容。 还有一个概念，就是，持股就是看涨。很多人都容易搞混。 “虽然我看跌，但我还要拿着”或者“我想等它反弹一点再卖”的行为，这都是赌徒的心理。 如果你当下不愿意以当前价格买入这只股票，你就不应该继续持有它。 个股方面，昨日卖出 10% Amzn 和 5% Nvda，盘后卖出 Amzn 10%，保持现金占比。目前现金约26%。 UNH依旧看涨。后续能做的就是控制仓位，降低成本。 期权方面，开盘后 Meta 的 SP 会由于股价大涨和 IV crash 导致640的 Put 迅速降低，到时候看Theta如何，决定是否平仓。 我近一个月一直在想，因黑天鹅是不可预测，可预见的都不属于黑天鹅，那么如果再来一次 2022 年，年线级别的大跌。我目前的持仓，是否足以应对？如果不能，应该做哪些调整？
