1月28日，国内煤炭市场呈现明显分化格局，动力煤市场延续下行态势，焦炭市场保持稳中偏强运行，炼焦煤市场情绪转弱、价格局部调整，三大煤种走势受供需基本面与市场情绪共同主导，差异显著。

一、动力煤：供需博弈下持续下行，被动下跌成主基调

动力煤市场弱势氛围持续蔓延，产地与港口形成共振下行格局。产地方面，煤场及站台采购积极性低迷，坑口出货节奏偏缓，为缓解库存压力，矿价时有下调，整体呈现稳中有跌态势。港口市场则陷入僵持，贸易商观望情绪浓厚，下游终端仅以刚需询货为主，且压价意愿强烈，持续对市场形成压制。

不过，电煤日耗处于季节性高位水平，叠加产地发运至港口存在成本倒挂，卖方主动降价意愿偏弱，多数为跟随市场被动下调报价。价格方面，秦港各规格动力煤报价同步走低，5500大卡动力煤报693元/吨，日环比下跌3元/吨；5000大卡报606元/吨，日环比下跌4元/吨；4500大卡报518元/吨，日环比下跌2元/吨。

库存与运输数据显示，环渤海港合计库存2646.1万吨，日环比减少33.3万吨；调入量152万吨，日环比增加2.1万吨，调出量188.3万吨，日环比增加12.5万吨，库存呈缓慢去化态势。锚地船舶量77艘，日环比减少8艘，预到船舶27艘，日环比减少10艘，终端到港采购意愿持续偏弱，进一步印证市场低迷格局。结合近期市场动态，主产区煤价普遍下跌5-20元/吨，港口成交冷清，高库存与弱需求仍将主导动力煤短期走势。

二、焦炭：稳中偏强运行，首轮提涨博弈进入收尾阶段

焦炭市场维持稳中偏强态势，供需基本面与情绪面形成支撑。价格方面，主产地准一级冶金焦价格稳定在1230元/吨，核心支撑源于供给端偏紧格局。基本面来看，焦企保持正常生产节奏，下游钢企到货情况良好，中间贸易商从前期抢货转为积极采购，整体货源供应依旧偏紧，为焦企挺价提供基础。

情绪面仍聚焦于提涨落地博弈，钢企对焦炭首轮提涨态度消极，延续“能拖就拖”的策略，但贸易商反馈，预计下周一（1月27日）首轮提涨有望落地。值得注意的是，焦企普遍对第二轮提涨持悲观态度，认为后续上涨空间有限。短期市场将继续静待首轮提涨落地，后续走势将紧密跟随炼焦煤价格及钢材市场波动，在钢厂盈利未明显改善的背景下，提涨落地后进一步上行空间受限。

三、炼焦煤：市场情绪转弱，价格局部调整

炼焦煤市场情绪有所转弱，期货与现货市场呈现分化特征。产量端总体保持稳定，期货价格震荡运行，线上竞拍以降价成交为主，虽流拍率较低，但市场承接力度减弱，情绪面承压。现货市场表现分化，受沁新价格上涨带动，安泽地区炼焦煤价格跟涨20元/吨，形成局部支撑；但整体需求端谨慎，钢厂虽未对焦炭首轮提涨明确表态，但市场普遍认为落地概率较大，下游仍以按需采购为主，补库意愿不强。

进口与国产炼焦煤价格出现局部调整，港口俄罗斯炼焦煤报价部分下降：Elga肥煤1080元/吨，日环比下跌20元/吨；伊娜琳肥煤1160元/吨，日环比下跌5元/吨；K4主焦煤报1300元/吨，GJ1/3焦煤报1145元/吨，K10瘦煤报1150元/吨，价格保持稳定，以上均为北方港现金含税自提价。国产蒙煤方面，蒙5原煤价格1015元/吨，日环比下跌3元/吨；蒙3精煤1085元/吨，日环比下跌15元/吨；蒙5精煤价格稳定在1234元/吨，短盘运费维持65元/吨。整体来看，炼焦煤供应趋于宽松，叠加下游需求谨慎，短期市场或维持弱势震荡。

四、整体展望

短期煤炭市场分化格局将持续，动力煤受高库存、弱需求主导，仍有小幅下行压力，仅电煤高日耗与成本倒挂能形成阶段性支撑；焦炭首轮提涨落地概率较大，但后续上涨空间有限；炼焦煤情绪转弱，价格局部调整压力显现。需重点关注焦炭首轮提涨落地情况、动力煤港口库存去化节奏及后续寒潮天气对电煤需求的边际影响，春节临近前，产业链库存策略与放假安排将逐步成为市场核心变量。