过去四十年来，机构资产配置一直依赖一个基础性前提：股债负相关性。即假设当股票下跌时，固定收益资产将提供可靠的对冲保护。
然而，历史数据表明，这种关系只是"大缓和"时期的异常现象，而非金融物理学的永恒法则。我们现在正进入一个由多种结构性力量共同驱动的不稳定期：
通胀波动性："滞胀式"冲击（如2022年）的回归，导致股债同时下跌。
财政主导：央行独立性所提供的"结构性锚"正在受到侵蚀。随着货币政策面临越来越大的政治压力，通胀预期面临失控风险，这将有效锁定正相关性，使60/40组合的安全性荡然无存。
最新《Adaptive Asset Allocation Across Macroeconomic Regimes: A Systematic Solution to the Stock-Bond Correlation Breakdown》（2026年1月）的研究报告，提出了一个应对这一格局的动态框架。该策略基于增长和通胀趋势，在股票、国债和大宗商品之间系统性轮换敞口，回测期覆盖1971年至2024年。
业绩表现（1971-2024）：
? 收益率：年化8.64%（与标普500指数基本持平）
? 波动率：8.94%（约为标普500指数波动率的一半）
?️ 风险：最大回撤-27%（相比之下，股票为-56%，60/40组合为-33%）
分析范围：
"相关性陷阱"：量化分析正相关性如何在通胀周期中摧毁被动投资组合
分布几何：动态权重如何改变收益分布形态，实现正偏态并截断"左尾"崩盘风险
"失败"的案例分析：对模型局限性的严格透明披露。报告包含对"估值陷阱"（2002年）和"通胀水平"假突破（2022年）的详细案例研究，分析趋势跟踪信号与绝对估值约束出现分歧的情形
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