财报季即将进入超级财报周, TSLA, MSFT, META, AAPL 等科技七巨头成员都会发布财报, 各巨头在 AI 领域的进展自然是投资人焦点, 尤其是在实体 AI, AI 代理, 云端运算, AI 穿戴装置等关键领域, 另外市场也会重点关注巨额 AI 投资是否能带来足够的回报, 并追踪最新的资本支出计画与自由现金流指引. 本周半导体领域非常热闹, 除了半导体业风向球 TXN 将分享对于各应用领域前景的看法外,投资人也非常关注,半导体设备商ASML, LRCX, KLAC 是否能受惠于台积电(2330/TSM) 扩大资支出的决策 (英特尔也不再大力削减资本支出). 此外, 近期内存记忆体是最受瞩目的议题, SNDK, WDC 都将在周四盘后公布业绩. 其他 AI 热潮概念股方面, 投资人可以留意积极布局企业级AI 软体市场的 IBM, 以及受惠于 AI 推动电力需求激增的 GEV, NEE, CAT. 尽管特朗普撤销了针对欧洲的新关税, 但格陵兰问题尚未底定, 同时美国又大幅强化了在中东的军事部署, 显然地缘政治仍将持续动荡, 在全球各国大幅扩增国防支出, 进行军备竞赛之际, 本周密集发布财报的国防军工业非常值得追踪, 包含 LMT, RTX, BA,NOC, GD 等公司. 近期特朗普多次呼吁银行业者将信用卡利率上限设为 10%, 尽管确实传出花旗（C）与美国银行（BAC）正研拟推出新产品来回应, 但业界普遍仍抱持保留态度. 摩根大通 (JPM) 与美国银行都警告, 若这项要求转为正式政策, 在信用重新配置下, 可能会导致信用供给缩水, 消费支出与经济活动放缓, 未必能达成川普追求「可负担性」的初衷, 投资人可以留意V, MA, AXP 在不同角色下如何给出新一年的展望. 随着美国接管全球石油储量最丰富的委内瑞拉油田, 特朗普正力推美国石油巨头们重返委内瑞拉并进行巨额投资, 对于油田服务商 BKR 是一大利多, 但XOM 对于重返委内瑞拉兴致缺缺, 希望现行法律和商业结构能先出现改变, 至于作为目前唯一在委国营运的石油巨头, CVX 究竟能多快提升获利也值得期待. 最后可以关注一些热门的话题, 例如透过 SBUX, AAL 来追踪消费支出趋势,GM 对于电动车的最新布局.
财报：发那科(6954), 中信金 (2891).
财报：联合健康集团 (UNH), 克里斯汀迪奥(CDI), LVMH集团(MC), 波音公司 (BA). 美国ADP就业人数 (小非农), 房价数据, 消费者信心指数.
财报：国际商业机器 (IBM), 拉姆研究(LRCX), 脸书(META), 微软(MSFT), 特斯拉(TSLA), 新东方(EDU), 阿斯麦(ASML), 爱德万测试(6857.T), 星巴克(SBUX). 美联储利率决议(预计维持利率不变).
财报：苹果(AAPL), 万事达 (MA), 维萨(V), 西部数据(WDC), 创意(3443), 洛克希德马丁 (LMT), 思爱普 (SAP), 日立(6501), 日本电气(6701), KEYENCE (6861), SK海力士 (000660), 三星电子(005930). 美国当周初请失业金人数, 贸易数据, 工厂订单.
财报：埃克森美孚(XOM), 三井住友金融集团 (8316). 美国12月PPI(生产者价格指数).
花旗参与了微软AI Tour, 与20+客户/伙伴对话显示Agentic AI在多产业实证进展强劲, 但M365 Copilot采用率仅中等, 客户反馈显示使用率远低预期, 突显微软预期与实际差距. Copilot瓶颈: 资料散乱及缺乏grounding(接地), 导致仅限一般任务, 90%企业采用AI但仅39%见实效(McKinsey数据): 伙伴如Infosys仅启用2.5万席位(计划扩至5万, 但员工33万), 使用率约10%: 欧洲银行MSA 1万席位但去年利用<10%. 扩大LLM+资料存取: 强调资料统一, 推出Work IQ/Fabric IQ/Foundry IQ解决ROI缺口, 示范Copilot vs ChatGPT-5.2优势(M365资料整合, 安全存取): Ralph Lauren与Infosys/微软合作Ask Ralph应用, 展示历史资料活用潜力, 但UI不易发现. Agent 365定价春季公布, 预计3月Fabric或5月Build会议, 资料库洞察: Fabric采用改善但早期, 大规模尚远, AI/ML偏好Azure Databricks: 客户混用Azure/Gemini: 拉美租车公司从GCP迁回Azure(Snowflake同步问题). 当前微软的远期市盈率为24.81, EPS增长率为17.45%, 盈利修正为0.08%, 技术指标为卖出(0/0).
泡泡玛特"Twinkle Twinkle"系列的情人节主题产品"Crush on you", 包括手办和毛绒盲盒, 在中国天猫和抖音平台发售后迅速售罄. 在该系列中, 毛绒版本于1月22日在天猫和抖音平台分别售出超过3万件和4.6万件. 手办版本在同日两个平台分别售出超过8万件和11.5万件. 作为对比, 农历新年系列的"马到成功"毛绒玩具在其发售日于天猫平台售出超过2万件. Labubu的"怪趣超市"系列手办自2025年6月至今, 在抖音平台累计销量已达11.1万件. 基于以上参考资料, 大摩推断"马到成功"是近期受欢迎的毛绒产品, 而"怪趣超市"系列则是在Labubu社交媒体关注度最高峰时期推出的. 当前泡泡玛特的远期市盈率为15.42, EPS增长率为35.75%, 盈利修正为0.02%, 技术指标分化(1/1).
南向资金流向
| 净流出16亿港元. |
| 从南向资金占个股交易量来看, 在前十二大成交活跃证券中, 泡泡玛特与小米集团的南向资金的净买入额分别占其自身交易量的10%和9.5%, 中国移动的南向资金的净卖出额占其自身交易量的-25%. |
DM交易信号
| 伯克希尔哈撒韦 (BRK/B), 万事达 (MA), 宁德时代 (3750), 拼多多 (PDD), 索尼 (6758) | |
| 卖出 | 能源指数ETF (XLE), 埃克森美孚 (XOM), 澜起科技(688008), 百度 (9888) |
买入投资建议
| 标普中型股指数 ETF (IJH), 护城河ETF (MOAT), 标普生物科技ETF (XBI), 罗素2000 ETF (IWM), 地区银行ETF (KRE), 房屋建筑商指数ETF (XHB), 菲力浦莫里斯 (PM), 相干公司 (COHR), Coreweave (CRWV), 多元策略避险指数ETF (QAI), 半导体ETF (SMH), 沃尔玛 (WMT), 布鲁姆能源公司 (BE), 期权策略主动型ETF (CTA), 谷歌 (GOOGL), 标普中型股指数 ETF (IJH), 拉姆研究 (LRCX), 西部资料 (WDC), 房屋建筑商指数ETF (XHB) | |
| 中通快递 (2057), 贝壳 (BEKE), 香港ETF (EWH), 银河娱乐 (27), 比亚迪 (1211), 友邦保险 (1299), 中国神华 (1088), 周大福(1929), 万国数据 (GDS), 卓胜微 (300782), 香港ETF (EWH) | |
| 京元电子 (2449), 国泰金 (2882),中信金 (2891), 中信金 (2891), 台积电ADR (TSM), 矽力-KY (6415) | |
| 日立 (6501), 安川电机 (6506), 丰田汽车 (7203), 发那科 (6954), 三菱日联金融集团 (8306), 日本ETF (EWJ), 东京电子 (8035), 日本对冲股票基金 (DXJ) | |
| 桑坦德 (SAN), 德意志银行 (DBK), 巴克莱 (BARC), 桑坦德 (SAN), 法国兴业银行 (GLE), 全球品质因数ETF (IQLT), 劳埃德银行(LLOY) | |
| 越南ETF (VNM) | |
| 债券 | AT1债券ETF (AT1) |
卖出投资建议
美国 | Gitlab (GTLB), 慧与 (HPE), 特斯拉 (TSLA), 国际商业机器 (IBM), 戴尔 (DELL), 慧与 (HPE), 直觉外科 (ISRG), 奥多比 (ADBE), Intuit (INTU), Spotify (SPOT), Workday (WDAY) |
| 京东 (9618), 中石油 (857), 金沙中国 (1928), 零跑汽车 (9863), 美的集团 (000333), 拼多多 (PDD), 迈瑞医疗 (300760), 美团 (3690), 腾讯 (700), 京东ADR (JD), 小米 (1810), 巨子生物 (2367) | |
| 台湾 | 元太科技 (8069), 华硕 (2357), 力旺电子 (3529) |
| 法拉利 (RACE), 普拉达 (1913), 瑞士历峰集团 (CFR), LVMH集团 (MC), 法拉利 (RACE) | |
| 加密货币 | Coinbase (COIN), 比特币期货ETF (BITO), 乙太坊ETF (ETHE) |
| 美元兑新加坡币 |
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