核心摘要
上周进入2026年第5周（1月26日-2月2日），中美航空货运市场正处于一个罕见且极度复杂的“高摩擦”周期。本周不仅是农历（2026年2月17日春节）前的关键出货窗口，更是全球地缘政治博弈与极端气象灾害正面碰撞的时刻。从宏观层面看，美国“特朗普2.0”政府的激进贸易政策——特别是针对欧洲盟友关于格陵兰岛购地争端引发的2月1日关税威胁，正在重塑全球宽体机运力的分配逻辑；从操作层面看，代号为“Fern”的历史性冬季风暴正横扫美国中南部与中西部，直接威胁孟菲斯（FedEx枢纽）与路易斯维尔（UPS枢纽）的运转能力。
对于相关从业者而言，本周的市场特征不再是单纯的“旺季”或“淡季”，而是呈现出极高的不确定性。上周（1月19日至1月25日）中国至美国空运市场并未出现预期的“爆发式”节前高峰。相反，市场整体呈现“量价齐跌、局部调整”的态势市场明显降温。与往年春节前三周的火爆不同，今年由于春节较晚以及前期备货拉长，并未出现集中抢运潮。Flexport等机构数据显示，至美西（USWC）的舱位已出现开放迹象，市场从“卖方市场”转向“买方市场”。运价止涨回落。TAC Index数据显示，上海（PVG）出运指数周环比下跌2.2%，香港（HKG）微跌0.4%。同时随着美国对华半导体关税（1月15日生效）的后续效应发酵，以及针对跨境电商“最低免税额度”（De Minimis）政策的全面收紧，货类结构正在发生本质性的代际转移。
宏观政策与贸易环境
2026年的国际贸易环境已从“竞争性共存”转向“交易性执法”。政策不仅是背景板，更是直接决定运力流向与货物成本的第一要素。第5周作为多个政策节点的交汇期，其市场表现受以下三大维度的拉扯。
▎跨大西洋关税威胁的“虹吸效应”
虽然本报告聚焦中美航线，但必须警惕美国对欧洲政策的侧翼打击。特朗普总统已宣布，若不能就格陵兰岛购地事宜达成一致，将从2026年2月1日起对丹麦、英国、德国、法国等8个欧洲国家加征10%的关税，并威胁在6月升级至25%。
虽然这一地缘政治事件暂未有明确的结果，但对中美航线产生了隐蔽的“虹吸效应”。由于2月1日是极其紧迫的截止日期，欧洲出口商将抢占跨大西洋航线的空运舱位以规避关税。为了应对这一突发需求，包括汉莎货运、Cargolux以及FedEx在内的全球性承运人，极有可能在第5周临时调整运力部署，将部分原计划服务于亚太市场的机队（尤其是非定期包机运力）调往北大西洋航线。对于中美航线而言，这意味着现货市场上的可用包机运力会受到冲击，导致供给侧出现意外收缩。对于货主而言需意识到，此刻的竞争对手不仅是国内的同行，还有急于把汽车零部件和奢侈品运往美国的德国和法国出口商。
▎“芯片战”后的余波与供应链分流
2026年1月15日，美国对特定先进计算芯片及其衍生产品加征25%关税的政策正式生效。第5周处于这一政策生效后的“余震期”。
在1月上旬，为了赶在关税落地前清关，市场经历了一波高科技产品抢运潮。进入第5周，虽然直接针对受限芯片的抢运已结束，但供应链的结构性分流正在加速。由于新关税政策极其复杂，涉及逻辑集成电路的参数界定，大量原本直飞美国的“灰色地带”高科技半导体组件，开始转道墨西哥或东南亚进行“实质性转型”加工，以规避原产地认定。这导致原本单纯的中美直飞需求，部分转化为“中国-墨西哥”或“中国-越南”的中转需求。然而，对于那些不仅限于关税清单、且急需交付的AI硬件（如服务器机架、GPU模组），由于其极高的货值和对时效的敏感性，依然在第5周占据了中美直飞航线的高价值舱位。这些货物对运价极不敏感，实质上抬高了普货获取舱位的门槛。
▎跨境电商“后免税时代”的生存法则
之前我们反复提到，关于美国取消了对中国及香港地区出口商品的800美元最低免税额度（De Minimis）。围绕这一政策的各方面改变及影响在变化的同时也逐步完全显现，彻底改变了货源结构。
过去那种数以百万计、直接通过国际邮件（China Post EMS）或快递小包直发美国消费者手中的模式已难以为继。取而代之的是，Shein、Temu等巨头平台迅速调整了物流链路，转向“干线普货化”。大量的电商货物不再以邮政小包的形式出现，而是以集装托盘（Palletized Cargo）的形式进入B747或B777全货机的主舱。这些平台通过在美国设立保税仓（Bonded Warehouses）或利用T86清关模式，将零散包裹整合成大宗普货空运至美国，再进行拆包注入美国末端派送网络。这种转变虽然增加了合规成本，但提高了空运的装载率（Load Factor）。对于航空公司而言，电商货物的“主力军”的形象变得更加具象化。值得注意的是，虽然美国海关及边境保卫局（CBP）针对“小额豁免”（Type 86 Entry）的执法力一直很严格，但随着美国海关（CBP）对洛杉矶（LAX）和芝加哥（ORD）口岸的合规性查验力度在进一步升级，任何申报不符的电商货物都面临长时间的扣关风险但在本周达到新高，查验焦点为针对申报价值低于800美元、品名模糊（如仅写"Clothing"或"Accessories"）的包裹进行拦截，这是当前最大的非运力风险。
行业突发事件与运营风险评估
如果说政策环境决定了市场的底色，那么突发的极端天气则是第5周运营中最大的“黑天鹅”。一场代号为“Fern”的历史级冬季风暴正在改写北美物流地图。
▎冬季风暴“Fern”对美中枢纽的打击
根据最新的气象情报，一场覆盖范围极广的冬季风暴将于1月23日至27日横扫美国中南部、中西部直至东北部地区。对于航空货运而言，这场风暴的路径不仅是恶劣的，简直是“精确制导”般的打击——它直击了美国两大快递巨头的全球超级枢纽：孟菲斯（Memphis, MEM - FedEx总部）和路易斯维尔（Louisville, SDF - UPS总部）。
▎运营瘫痪机制分析
跑道与停机坪结冰：预报显示，田纳西州和肯塔基州将出现严重的冻雨（Freezing Rain）和冰蓄积（Ice Accumulation）。对于货运枢纽而言除冰液（De-icing fluid）的消耗量将成倍增加，可能会影响飞机的起飞及降落。分拣中心停摆：地面交通的瘫痪意味着分拣中心的员工无法按时到岗。在2026年1月22日，FedEx和UPS已分别发布了服务警示，启动应急预案。机组超时：延误将导致机组人员迅速耗尽法定执勤时间（Duty Time），在风暴期间，调配替补机组几乎是不可能的任务。
▎影响的可能性
在1月26日（周一）至1月28日（周三），即第5周的前半段，从中国出发经由FedEx或UPS转运至美国内陆的货物将面临极高的积压风险。孟菲斯和路易斯维尔的停摆会引发连锁反应，导致即便货物抵达了洛杉矶或纽约，会对通过国内支线网络进行转运造成影响。大量的包裹将被迫滞留在始发站（如广州CAN、上海PVG）或中转站（如安克雷奇ANC）。
▎太平洋两岸的联动效应
上海浦东（PVG）和宁波港近期受浓雾和恶劣天气影响，船舶班期出现混乱（Vessel Bunching）。这种海运的不确定性正在向空运传导。当海运无法保证在春节前出运时，货主会针对紧急订单转为空运。
运价及成本分析
▎运价基准与预测
根据TAC Index及Xeneta的最新数据，中美航线运价在1月中旬经历了短暂的回调（Post-Holiday Dip），例如1月19日当周PVG出港运价下跌了约2.2%-4.7%。然而，这种下跌是“暴风雨前的宁静”。
▎市场洞察
第5周的运价上涨并非完全由需求拉动，更多是供给侧收缩导致的被动上涨。特别是去往ORD和MEM方向的运价，将出现“有价无市”的局面。货代可能会报出高价，但无法保证舱位，因为航空公司在极端天气下首要保证的是积压货物的疏运。
▎燃油附加费与运营成本
尽管原油市场波动，但航空燃油价格指数在2026年1月保持相对平稳，约为2.27美元/加仑。主要航空公司的燃油附加费在1月已完成调整。值得注意的是，由于极端天气，航空公司将面临额外的除冰成本、备降成本和机组加班费。这些隐性成本虽然不会直接体现在“燃油附加费”科目中，但预计会通过“战争险”或“旺季附加费”（Peak Season Surcharge, PSS）的形式变相转嫁给货主。
▎海运市场的联动影响
海运市场的现状直接支撑了空运的高运价。红海危机在2026年1月依然未解，大多数集装箱船继续绕行好望角，导致亚欧航线航程增加10-14天。
虽然部分船司（如CMA CGM）尝试重返苏伊士运河，但整体供应链的不稳定性依然存在。在第5周，原本计划通过海运发往美国东岸的春节备货，如果此时尚未装船，将彻底错过春季销售窗口。因此，可能会有“海转空”（Ocean-to-Air）业务的需求，特别是针对美国东岸（USEC）的货物。
货类结构与春节前的供需博弈
▎货类结构与春节前的供需博弈
第5周是农历春节前的最后一周完整工作周（Last Full Production Week）。中国工厂通常会在春节前10-14天开始陆续停工，2026年春节为2月17日，意味着2月3日-6日将是大规模停工的开始。
▎华南与华东的节奏差异
华南地区（深圳/广州/香港）：工厂多依赖外来务工人员，放假较早。第5周将是华南地区出货的最高峰。跨境电商（Shein/Temu）的揽收将在本周达到极限。预计本周末（1月31日-2月1日），深港跨境卡车运输将出现运力短缺，导致香港机场（HKG）的入仓货物积压。华东地区（上海/宁波）：工厂停工相对较晚，因此PVG在第5周的压力将持续到最后一天。尤其是高科技制造企业（如特斯拉上海工厂的供应链、苏州的电子厂）会利用这一周进行最后的库存转移。
▎核心货类表现
跨境电商（E-commerce）：尽管失去了免税红利，且面临CBP的严查，但为了赶上美国春季新品上架，电商平台不惜成本使用包机。第5周，Shein和Temu将占据市场上超过30%的运力，其对时效的要求挤压了传统普货的空间。高科技电子产品：随着1月15日关税生效，部分未被列入清单的消费电子产品将在第5周加速出货，以填补美国分销商在关税恐慌期间消耗的库存。汽车零部件：受欧洲关税威胁影响，部分全球汽车供应链可能会调整策略，增加从中国直接采购零部件空运至美国工厂的比例，以规避欧洲供应链可能出现的中断。
