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【兴证宏观】财政贴息礼包有多大
2026年一季度经济增长面临高基数，财政货币协同发力增添经济增长动能。2026年政策前置接续发力，开年国补资金已经下达，央行结构性降息，财政贴息政策延续、加码，财政金融政策协同呵护经济修复动能。对于市场而言，政策呵护经济，基本面和市场可能仍是“有底”的状态，由于财政金融发力的结构性特点较强，且注重供需同步发力，推动供需格局改善，带动价格修复，这也有助于企业盈利改善。
风险提示：国内外财政政策、货币政策不确定性，对政策理解不到位，测算过程中由于部分指标为寻找相近指标替代所带来的误差。
【兴证策略】春季行情仍会有新高
【兴证固收】曲线足够陡峭了吗
建议维持杠杆+票息策略，超长债交易窗口或仍需等待。权益市场短期震荡后或回归慢牛趋势，风险偏好抬升对债市的压制并未解除。超长债仍在重定价的过程中，利率债供给的冲击还会持续一段时间，且需要警惕1月制造业PMI和通胀数据的潜在扰动。10年国债收益率修复后，定价来到偏中性的位置，收益率进一步下行的空间或相对有限。综合来看，杠杆+票息仍然是确定性最高的策略。当前利率债的性价比或整体不如信用债，可以继续关注二永债利差收窄的机会。
【兴证电新】固态电池蓄势待发，设备先行关注显性变化环节
锂电池行业技术百花齐放，能量密度逐步接近上限。当前液态锂电池技术已进入成熟期，能量密度接近理论上限300Wh/kg以下，进一步突破难度较大。主流企业通过材料体系优化如高镍正极、硅碳负极提升性能，传统电解液的热失控风险及界面稳定性问题难以避免，制约了电池在高端场景的应用。行业竞争焦点从单纯追求能量密度转向兼顾安全性、成本与循环寿命，技术迭代速度放缓，为固态电池等下一代技术留下替代空间。
风险提示：政策效果不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；宏观经济波动；技术进步不及预期。。
【兴证食饮】餐饮链克危寻机，同时关注食品春节备货
2025年年中受“禁酒令”趋严影响，市场对餐饮的恢复韧性较为悲观，我们因此在2025年7月27日发布报告《餐饮链：压力测试，潮信终有定时》，认为事件影响更多为短期，同时提到当时餐饮正在经历压力测试，其中大B端受影响程度大于小B端，但小B端过去几年恢复弹性较小，后续随着事件影响的褪去及顺周期经济β的修复，行业驱动力有望迎来重塑，而供应链企业则有望凭借自身优势走出α收益，并提到了弱通胀预期的切换及销量恢复所需的餐饮复苏势能的变化。
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行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证 券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法 预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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