核心摘要：

近期宏观经济环境呈现“国内政策积极托底、外部风险显著上升”的复杂格局。

国内方面，财政与货币政策协同发力，旨在扩大内需、稳定增长；

国际方面，地缘政治紧张与贸易保护主义抬头，为全球供应链和市场需求带来不确定性。

钢铁行业作为基础性产业，其市场走势将深刻受到宏观政策、国际事件及季节性因素的综合影响。

一、 国家政策影响分析

近期国内宏观政策以“稳增长、扩内需”为核心，通过财政、货币及产业政策协同发力，为钢铁行业需求端提供潜在支撑，同时对供给端能效与结构提出更高要求。

1. 财政与货币政策持续宽松

• 货币政策：

  央行明确2026年将继续实施适度宽松的货币政策，并指出“降准降息还有一定空间”。

  1月19日，央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，实施结构性“降息”，旨在引导资金流向重点领域。同时，MLF超额续作、逆回购净投放等操作保持了银行体系流动性充裕。
• 财政政策：

  财政部强调2026年财政支出力度“只增不减”。

  2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新的资金已下达，预计带动总投资超4600亿元，涉及工业、能源、医疗等多个领域，将直接拉动相关领域的钢材需求。
• 消费刺激：

  个人消费贷款财政贴息政策延长至2026年底，并设立5000亿元专项担保计划支持中小微企业投资，旨在从消费和投资两端激发内需潜力。

对钢铁市场的影响：

宽松的货币环境有利于降低钢铁产业链企业的融资成本，缓解资金压力。

大规模设备更新投资计划的落地，将直接提振制造业用钢（如板材、型钢）需求，特别是工程机械、电力设备、高端制造等领域。

消费端政策的刺激效果则有助于稳定汽车、家电等下游用钢行业的需求预期。         

2. 产业政策：聚焦能效提升与高质量发展

• 极致能效工程：

  中钢协联合国家节能中心发布《钢铁极致能效工程能力清单(2025版)》，旨在推广先进技术，推进节能降耗。这将继续推动钢铁行业绿色化、智能化改造，长期看有利于优化行业成本结构和竞争力。
• 产能与市场秩序：

  国家发改委提出要“综合整治‘内卷式’竞争”、“加强产能调控”，表明政策层面关注行业供需平衡，意在防止恶性价格竞争，引导行业健康有序发展。
• 区域经济发展：

  山东GDP突破10万亿元，大连成为东北首个万亿GDP城市，多地经济保持稳健增长。区域经济的活力是钢材区域市场需求的基础支撑。

二、 国际政治经济影响分析

国际环境不确定性加剧，地缘冲突与贸易政策成为影响全球大宗商品市场及钢铁贸易的关键变量。

1. 地缘政治风险显著升温

• 中东局势：

  美国与伊朗关系持续紧张，特朗普宣称“调集重兵前往伊朗”，并对所有与伊朗进行贸易往来的国家威胁加征25%的“二级关税”。

  此举大幅提升了中东地区的军事冲突风险和全球能源供应中断的担忧。
• 俄乌冲突延续：

  乌克兰计划举行三方会谈，冲突长期化继续影响欧洲能源格局和全球粮食、大宗商品供应链。

对钢铁市场的影响：

地缘政治紧张，特别是中东局势：

首先会推高国际原油价格，直接增加钢铁生产的能源成本和物流成本。

其次，全球供应链安全担忧可能引发原材料（如铁矿石、废钢）采购和钢材国际贸易的避险情绪，导致区域市场波动加剧。

针对伊朗的“二级关税”若实施，将扰乱现有贸易流，增加全球贸易成本。         

2. 全球贸易保护主义抬头

• 美欧贸易摩擦：

  特朗普先以“格陵兰岛问题”为由，威胁对欧洲八国加征10%-25%关税，后又宣布取消。

  这一反复过程凸显了美国贸易政策的不可预测性，破坏了跨大西洋互信。欧盟考虑反制，全球贸易紧张局势升级。
• 针对中国的贸易壁垒：

  美国商务部初步裁定对中国胶合板征收81.34%的高额补贴关税。

  同时，欧盟在5G等领域对中国企业采取歧视性限制。贸易壁垒从传统钢铁产品向相关制品（如焊管、胶合板）蔓延。
• “一带一路”市场重要性凸显：

  2025年中国焊管出口创十年新高，主要增量来自菲律宾、沙特等“一带一路”市场，成为对冲传统市场风险的重要区域。

对钢铁市场的影响：

贸易摩擦直接抑制钢材及其制品的国际贸易量，迫使中国钢铁出口结构持续向“一带一路”等新兴市场调整。

高额关税将削弱相关出口产品的价格竞争力，2025年焊管出口“以价换量”特征已十分明显。企业需投入更多资源应对贸易壁垒，合规成本上升。     

3. 主要经济体货币政策与经济表现

• 美国：

  经济展现韧性（2025年第三季度GDP增长4.4%），但通胀（PCE）仍高于目标，美联储降息预期推迟，美元保持强势。这给以美元计价的大宗商品和全球资本流动带来压力。
• 欧洲与日本：

  欧洲央行预计维持利率不变，日本央行按兵不动但面临日元疲软和财政扩张压力。发达经济体增长缓慢，抑制了全球钢材需求增长动能。

三、 重点关注政策/事件

四、 远期钢铁市场走势预判

综合以上分析，对钢铁市场中远期走势做出如下预判：

1. 需求端：内需托底，外需承压

• 国内需求有望边际改善：
  “十五五”开局之年，稳增长政策力度加大，特别是设备更新、城中村改造、重大工程等项目落地，将为建筑钢材和制造业用钢提供实质性需求支撑。
  但房地产行业调整仍在持续，对建筑用钢需求的拖累效应依然存在，需求恢复将是结构性和渐进式的。
• 出口面临多重挑战：
  在贸易保护主义（如欧盟碳关税、美国各类关税）和地缘政治风险影响下，2026年钢材直接和间接出口增速预计将较2025年放缓。
  企业需深耕“一带一路”市场，并优化产品结构以应对挑战。

2. 供给端：产能调控与成本博弈

• 产量控制仍具弹性：
  2025年粗钢产量同比下降4.4%，显示产量调控政策有效。在“加强产能调控”的政策导向下，行业供给端有望保持一定自律，避免严重过剩。
• 成本支撑与压力并存：
  地缘政治风险推高能源成本，铁矿石价格受供需（如西芒杜项目到港）和金融属性影响波动加大。
  近期钢厂进口矿库存增加、日耗微增，显示生产活动有一定韧性，但成本压力不容忽视。

3. 价格与市场节奏展望

• 短期（春节前后）：
  受传统淡季、寒潮天气及春节假期影响，下游施工放缓，社会库存持续累积（本周钢材总库存增至1257万吨）。
  市场交易清淡，价格以震荡筑底为主。冬储政策普遍反映市场心态谨慎，心理价位偏低。
• 中期（二季度及以后）：
  随着气温回暖、宏观政策效果逐步显现，下游工地复工和制造业补库需求启动，钢价有望迎来阶段性反弹。
  反弹高度取决于政策落地速度和力度、以及房地产市场的企稳情况。
• 全年基调：
  预计2026年钢铁市场将呈现“成本高企、需求缓增、价格震荡运行、行业利润空间受挤压”的特征。
  政策驱动下的结构性机会（如高端制造、新能源相关用钢）将优于普钢市场。

「结论与建议」

结论：

当前钢铁行业正处于宏观托底与外部风险交织、短期淡季与中期预期博弈的关键时点。

国内积极的财政货币政策为需求提供了“稳定器”，但国际地缘冲突与贸易摩擦构成了显著的“不确定性源”。行业自身则面临绿色转型与市场出清的双重任务。

建议：

• 对于生产企业：
  密切关注宏观政策落地节奏，灵活安排生产与库存。加大技术创新与节能降耗投入，以应对成本压力和能效要求。积极调整出口市场结构，规避高风险贸易区域。
• 对于贸易与下游企业：
  把握政策驱动下的细分需求机会（如设备更新相关领域）。利用期货等工具管理价格波动风险。在库存管理上，保持谨慎，关注春节后需求兑现情况。
• 长期视角：
  行业整合与高质量发展是必然趋势。关注并购重组机会，以及在新材料、绿色钢铁等领域的布局。

总体而言：

2026年钢铁市场机遇与挑战并存，精准把握宏观脉搏、灵活应对市场变化将是制胜关键。

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