行业研究 | 科技金融白皮书(2025):股权投资画像

本报告基于企名片数据，聚焦2025年度（2025年1月1日至12月31日）完成B轮至Pre-IPO轮融资且成立于2015年1月1日之后的股权被投企业（总计1241家），从行业、区域、成立时间、融资轮次等维度进行画像，以期为银行信贷服务科技创新提供参考。

行业分布：头部集中，多点布局。生产制造、医疗健康、先进制造三大领域构成第一梯队，被投企业数量分别达到332家、277家和192家，合计占比约65%，凸显出资本对硬科技赛道与实体产业的持续加注。第二梯队则由人工智能、汽车交通、企业服务组成，企业数量分别为112家、72家和71家，代表着数字化转型与产业升级方向。第三梯队涵盖硬件、能源电力、物联网、物流运输、食品饮料等领域，在技术应用落地与消费升级浪潮中发挥着补充作用，展现出资本多元化布局的态势。

区域分布：核心集聚，梯度辐射。江苏、广东、北京、浙江、上海位居前五，被投企业数量分别为270家、218家、174家、166家和159家，合计占比超75%。安徽、四川、山东形成第二梯队，被投企业数量分别为52家、44家和28家。福建、重庆、天津等地构成第三梯队，被投企业分别为17家、13家和10家。

成立时间：4年及以上企业是主力。成立3年之内（2022年—2025年成立）的企业仅109家，占比不足9%；而成立4年—10年（2015年—2021年成立）的企业多达1132家，占比超过91%。尽管股权投资通过种子轮、天使轮、A轮在企业初创阶段介入，但适合银行表内信贷介入的B轮及以后的股权被投企业，通常成立时间都超过4年。

融资轮次：金字塔结构显著。B轮（含Pre-B轮至B++轮）被投企业有817家，C轮为280家，D轮112家，E轮及以后仅32家。随着融资轮次的提升，企业数量快速递减。

融资金额：超八成企业低于1亿元。融资金额低于1亿元的企业有1007家，占比81.1%，融资金额1亿元—10亿元的企业有219家，占比17.6%，融资金额超过10亿元的企业有15家，占比1.2%。

年度对比：更趋理性，偏好前置成熟度。2025年相比2024年，B轮及以后企业加权平均成立年限由5.9年升至6.6年，成立超4年企业占比从81%升至91%，凸显资本对企业成熟度的更高要求；B轮融资企业占比微增至65.8%，而C轮及以后融资企业占比均有所回落，表明市场对高估值的后期项目有所降温，资金更多向商业模式已得到验证、但仍处于快速成长期的企业倾斜。

总的来看，当前股权投资市场更加倾向“硬实力”与“早成熟”。一方面对硬科技赛道持续加码，侧重需要技术积累的硬科技与先进制造领域，这类企业的长周期研发属性与当前资本对成熟度的要求更加适配。另一方面对早成熟企业更加青睐，进一步向“早期即展现成熟潜力”的企业集中，在发展初期就展现出清晰商业模式和收入预期的企业，更容易获得关注。