一、企业概述
1. 企业基本情况
利尔化学股份有限公司是一家在深交所上市的化工企业，主要从事农药及精细化学品的研发、生产和销售。公司在农药领域具有较强的技术实力和市场地位。
2. 行业背景
公司所属行业为“化学原料及化学制品制造业”，处于农药产业链的中上游环节，主要从事原药及中间体的研发和生产。其商业模式以“研发+生产+销售”为主，产品销往国内外市场。
二、财务比率分析
（一）偿债能力分析
（二）运营能力分析
（三）盈利能力分析
三、财务报表分析
（一）利润表分析
营业收入分析：本年度实现营业总收入 6,709,054,995.28 元，同比增长 29.31%。
营业成本分析：本年度实现营业总成本 6,151,127,707.74 元，同比增长 22.94%。
费用分析：
销售费用为 115,425,430.91 元，同比增长 19.54%；
管理费用为 280,273,321.94 元，同比增长 -5.81%；
研发费用为 194,057,527.24 元，同比增长 0.41%；
财务费用为 53,244,088.91 元，同比增长 24.11%。
净利润分析：归属于母公司股东的净利润为 381,284,301.76 元，同比增长 189.07%，增幅显著，主要受益于收入增长及费用控制。
（二）资产负债表分析（结构分析）
流动资产结构：货币资金占流动资产比重为 19.32%，应收账款占 39.56%，存货占 26.93%。应收账款和存货占比偏高，需关注流动性风险。
非流动资产结构：固定资产占比最高（74.02%），其次为在建工程（12.12%）。公司仍处于产能扩张阶段。
流动负债结构：短期借款占比 5.74%，应付票据占比 33.00%，应付账款占比 22.96%。以经营性负债为主，债务结构相对健康。
非流动负债结构：长期借款占比 84.39%，为主要长期资金来源。
所有者权益结构：未分配利润占所有者权益比重为 55.22%，资本公积占 16.53%，公司积累较为丰厚。
（三）现金流量表分析
经营活动现金流量净额：638,346,991.80 元，同比大幅改善（由负转正），说明经营现金流状况良好。
投资活动现金流量净额：-839,408,714.05 元，主要为购建固定资产、无形资产支付的现金，反映公司仍在扩张中。
筹资活动现金流量净额：-99,191,974.61 元，主要为偿还债务和分配股利，整体筹资活动净流出。
四、财务预测与建议
（一）企业发展趋势分析
公司收入与利润增长显著，经营现金流大幅改善，处于扩张期，但资产周转效率偏低，应收账款和存货占比高，需加强资产管理。
（二）风险提示
应收账款周转率偏低，存在回款风险；
存货周转率一般，可能存在滞销或积压；
固定资产占比高，周转率低，可能存在产能利用率不足；
控股股东拟变更，可能带来治理结构不确定性。
（三）改进措施与建议
加强应收账款管理，提升回款效率；
优化存货管理，提升周转率；
提升固定资产使用效率，控制新建项目节奏；
控制销售费用增速，提升费用效率；
关注控股股东变更进展，保持经营稳定。
五、总体评价
| 偿债能力 | |
| 运营能力 | |
| 盈利能力 |
六、特别关注点
1. 销售费用增速远超收入增速的原因分析
销售费用同比增长 19.54%，远高于营业收入的 29.31% 增速，说明销售费用控制不佳。可能原因包括：市场推广力度加大、销售人员薪酬增长、渠道费用增加等。
2. 资产负债表结构分析
资产结构中固定资产占比高，反映重资产特征；负债以经营性负债为主，结构健康；应收账款和存货占比高，需加强资产管理。
3. 对利尔化学的总体评价
利尔化学2025年三季度业绩表现强劲，收入与利润大幅增长，经营现金流改善明显。但公司仍面临资产周转效率低、应收账款和存货管理压力大等问题。建议公司进一步优化资产结构，提升营运效率，控制费用增长，以提升整体盈利能力和股东回报。
