1. 农牧行业发展概况及趋势
1.1 生猪养殖发展概况及趋势
生猪是指种猪、商品猪、仔猪等的统称，生猪养殖是经过种猪繁育、仔猪育肥等一系列培育和繁殖直到产出商品猪的过程。从生猪产业链来看，上游主要由猪饲料与猪用兽药行业构成，生猪养殖行业处于产业链的中游位置，下游主要由牲畜屠宰行业与肉制品加工行业构成，出栏生猪经下游屠宰、肉制品加工企业屠宰、加工后流向终端消费市场。
随着我国居民生活水平的不断提高，城乡居民对高品质的畜、禽、水产等农产品以及各种粮食加工作物的需求越来越大，猪肉作为我国居民主要肉食产品，生猪养殖行业市场空间巨大。同时，近年来伴随我国环保政策的日益趋紧以及动物疫病防控的常态化，生猪养殖行业门槛逐渐提高，促使生猪养殖行业由传统的劳动密集型、资金密集型产业加速向技术密集型、知识密集型现代化养殖业的转变，行业全面提档升级。
1.1.1 生猪养殖行业发展现状
A、市场体量巨大、战略地位突出
我国是世界上最大猪肉生产国，近十余年来，我国猪肉产量占全球猪肉产量比重基本稳定在 50%左右，2019 年动物疫病大规模爆发以来，由于我国生猪养殖多以中小养殖户为主，受动物疫病冲击较大，2019-2020 年我国猪肉生产占比有所下降，但随着动物疫病防疫措施的逐步落实，以及市场资源向规模化养殖企业逐渐集中，2021 年至2024 年我国猪肉生产占比有所回升，2024 年我国猪肉产量达到5,706 万吨。2010-2024 年我国猪肉产量占比情况如下：
同时，我国又是世界上最大的猪肉消费国。受到我国自古以来传统饮食文化影响，猪肉至今都占据着我国居民日常肉类消费的最大份额，成为压倒性的主要肉食来源。 近年来， 我国居民肉类消费结构中猪肉占比超过60%， 2013 年至2017 年，我国每年人均猪肉消费量约 20 千克/人。受 2019 年动物疫病影响，人均消费量有所变动，2020 年下降至 18.20 千克/人。2021 年以来，伴随动物疫病防疫措施的完善，动物疫病对生猪供给端影响逐渐减小，居民猪肉消费量逐渐回升，2023 年居民家庭人均猪肉消费量为 30.50 千克/人，比2022 年增长 13.2%，创近十年消费量新高，2024 年居民家庭人均猪肉消费量为 28.10 千克/人，较2023 年有所下降。2013-2024 年，我国居民人均猪肉消费量变动情况如下：
B、动物疫病加剧生猪价格波动，促进行业全面提档升级
2018 年动物疫病大规模爆发，出于动物疫病防疫需要，大量生猪被宰杀，导致生猪供应量大幅下降，国家统计局、农业农村部数据显示，2019 年、2020 年我国生猪出栏量连续两年大幅下降，分别较2018 年下降21.57%、24.04%，供给侧的收紧导致生猪价格陡然增长。同时，我国养殖户具有显著的从众心理，致使其行动存在较高的同步性，收益高时会集中补栏、收益低时会集中出栏，加剧了生猪行业的价格波动。2021 年年初我国生猪价格处于高位，随着养殖户产能的集中式增长，我国生猪价格开始大幅下降，并在2022 年4 月达到低点；2022 年4 月后，因前期能繁母猪产能去化效果兑现，生猪价格快速上涨，在2022 年 10 月达到高点后回落，并持续低迷。2024 年5 月，生猪市场价格开始呈现回暖迹象，生猪价格开始进入该轮猪周期的上行阶段，于2024 年8 月猪价达到高点，9 月后又有所回落，此后进入震荡下行期。2014 年-2025 年6 月，全国生猪价格（外三元）如下所示：
面对动物疫病的持续和反复，生猪养殖场构建现代化防疫体系并向标准化、规模化、智能化方向发展已成为行业共识和确定方向，动物疫病防疫倒逼生猪养殖企业全面提档升级。
C、我国生猪养殖现代化进程不断加快，但与国际标杆相比仍存较大差距
长期以来，我国生猪养殖行业产能较为分散，行业集中度处于较低水平。近年来，随着现代化养殖体系与养殖理念的引进、养殖自动化水平的提高，叠加动物疫病影响及环保政策的趋紧，我国生猪养殖行业规模化进程不断加快。2025年1-6 月，国内主要生猪养殖上市企业生猪出栏量占全国生猪出栏总量的比例达到22.38%，具体如下：
虽然近年来我国生猪养殖行业头部企业市场占有率、行业集中度有所提升，但与国外发达国家相比，我国生猪养殖行业规模化养殖水平仍存在较大差距。公开数据显示，2021 年美国前十大猪企市场占有率为 45.17%，其中生猪养殖行业龙头企业 Smithfield Foods（史密斯菲尔德食品公司）市场占有率达到 15.05%。另一方面我国生猪养殖效率较标杆国家亦有较大差距。 根据英国农业与园艺发展委员会、卓创资讯数据，2022 年，17 个国家或地区 PSY 的中位数为 29.54 头，丹麦为34.14 头，仅我国低于20 头，为17.31 头。
综上，我国生猪养殖行业尚处于从传统养殖模式向现代化、规模化养殖体系的过渡期，行业集中度、养殖效率与国际标杆相比仍存在较大差距。现代化生物防疫体系建设、养殖智能化水平、核心养殖技术等已越来越受到生猪养殖市场参与者的重视，行业加速提档升级。
1.1.2 生猪养殖行业未来发展趋势
我国生猪养殖行业市场空间大、规模化程度低、优质产能占比低、现有生产水平仍有较大提升空间， 淘汰落后产能和高质量发展是生猪养殖行业未来发展的主流趋势。养殖成本作为我国生猪养殖行业的核心竞争点，未来行业将在成本优化驱动下，在筑牢生物安全底线的同时，加快向现代化养殖产业转型升级，具体如下：
A、生物安全将成为行业高质量发展的基础
动物疫病是畜牧养殖企业面临的共同风险， 给生猪养殖行业带来了严峻的考验。为尽可能降低动物疫病带来的风险与损失，各养殖企业纷纷加大了生物防疫体系的建设投入。长期以来，国家高度重视疫病防控工作，近年来连续出台多项政策指导、强化疫病防控工作。农业农村部 2024 年2 月最新颁布的《生猪产能调控实施方案（2024 年修订）》指出，加强非洲猪瘟等重大动物疫病监测防控，综合研判对生猪稳产保供的影响。 动物疫病防控工作常态化已成为行业共识以及未来生猪养殖行业高质量发展的基础。
B、种源技术将成为我国养殖企业未来研发布局的主流方向
我国虽是全球最大的猪肉生产、消费国，但优质种猪却长期依赖进口，种源技术已成为制约我国生猪养殖业高质量、可持续发展的主要瓶颈，也是我国从养殖大国走向养殖强国的重要障碍。为打破种源技术对养殖行业的束缚、保障国家种源安全，我国已将生物育种提升为增强农业核心竞争力的战略举措。在国家政策的鼓励支持下，种源技术将成为我国养殖企业未来研发布局的主流方向。
C、数字智能技术注入新质生产力，推动产业精细化管理
随着科学技术的不断进步， 生猪养殖行业不断朝着数字化、 智能化方向发展，科学技术赋能生猪养殖行业以提升整体生产经营效率。通过大数据建设，企业一方面可以实现全产业链成本的精细化管理，进而降低外部环境经营风险；另一方面通过在线化、可视化实现精细化管理，提升经营效益。目前，行业内已有牧原股份、唐人神等多家规模化上市企业率先积极推动数智化转型，在各个环节通过数智化促进养殖及管理效率提升与成本降低。未来，数智化转型将成为养殖企业的主要发力点之一，通过数智化系统，助力各生产、管理环节构建更专业、更高效、更精细的全生命周期运营体系，将普通的数据分析转向过程管控落地，从结果管理转向为过程管理，充分激发养殖效率，实现养殖过程的标准化及管理的精细化。
D、生猪养殖门槛大幅提高，行业将加速技术密集型、资金密集型、知识密集型产业转型
近年来，我国生猪养殖业务规模化进程不断加快，头部企业在成本端竞争日趋激烈。养殖企业在产能布局的同时，纷纷寻求在猪场设计建设、养殖技术、日常管理等方面寻求新的突破，以期提升动物疫病物理隔断能力、养殖效率、优化养殖成本、完善养殖防疫体系。
相较于传统猪场，现代化猪场需要大量的资金投入，市场参与者把猪场设计作为保障养殖效率的关键点，充分考虑科学选址、生物安全等因素，推动符合环保和产品安全要求的规模化、现代化、生物安全化的生猪养殖场建设。现代化猪场相较于传统猪场，有防疫能力强、环保能力强、养殖效率高等特点。
此外，现代化生猪养殖行业已从传统的简单育肥逐渐延伸至集基因筛选、种猪选育、动物疫病防治、科学饲料配比等跨越多体系、多学科的系统性工程，市场参与者需综合考量育种效率、料肉转化率、日增重、病死率、饲料成本等多因素，不断提升养殖技术、优化养殖管理，并及时捕捉市场信息，对市场周期波动做出正确判断。生猪养殖行业已不再是简单的劳动密集型产业，养殖门槛的提升进一步加快我国生猪养殖行业现代化进程， 助推我国生猪养殖行业向技术密集型、知识密集型产业的转型升级。
E、大力发展产业联农带农，带动合作农户增利增收
2024 年“中央一号文件”《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》，在强化农民增收举措方面指出：强化产业发展联农带农，健全新型农业经营主体和涉农企业扶持政策与带动农户增收挂钩；鼓励盘活利用农村资源资产，增加农民财产性收入。在政策支持与鼓励下，未来，现代化养殖企业将持续通过先进的管理理念和养殖技术的输出，与周边农户形成良性互动、优势互补，在共同推动我国生猪养殖产业现代化进程的同时，实现互惠双赢、共同发展。
1.2 饲料行业发展概况及趋势
饲料行业作为养殖行业的上游产业， 经过多年的发展行业模式及行业格局已日趋成熟。饲料生产企业向上游原料提供商采购维生素、微量元素、矿物质、药物、豆粕、玉米、大豆、鱼粉等原料，并利用自身的生产能力加工成各类饲料产品，然后通过各种销售渠道将饲料产品销售到养殖户（场）。
1.2.1 饲料行业发展现状
饲料行业是关系到城乡居民动物性食品供应的民生产业， 随着我国人民对绿色肉、蛋、奶、鱼类等食品需求的增加，我国饲料行业整体呈增长趋势。2019年，受动物疫病影响，我国饲料产量有所下降；2020 年国家积极鼓励生猪养殖恢复产能，大型企业生猪陆续出栏，2020 年饲料产量逐步恢复，至2023 年全国饲料总产量达 32,162.70 万吨，同比增长 6.60%，2024 年全国饲料总产量达31,503.10 万吨，较上年下降2.1%。
近年来，饲料行业受竞争加剧、原料价格上涨等因素影响，中小型饲料企业的盈利和生存空间逐渐被压缩，国内饲料行业整合步伐加速，市场资源向头部规模化企业集中，大中型企业的市场份额逐年提高。中国饲料工业协会数据显示，2010 年至 2024 年，单厂年产 10 万吨以上的规模化饲料企业数量从 283 家增加至 1,032 家，合计饲料产量达到 19,468.30 万吨，在全国饲料总产量中的占比上升至61.8%，行业集中度逐步提升。
1.2.2 饲料行业未来发展趋势
A、行业集中度将进一步提升
近年来，饲料行业受行业竞争加剧、原料价格上涨等因素影响，中小型饲料企业的盈利和生存空间日益缩小，饲料企业数量逐年减少，国内饲料行业整合步伐加速，大中型企业拥有较高的技术研发水平，通过质量和品牌优势逐步占据了其细分产品市场的主要份额，并能够通过收购兼并继续发展壮大，进而进一步提高行业集中度，使其市场份额逐年提高。饲料行业经历快速增长时期，已经进入成熟整合阶段，企业转型升级不仅能通过横向并购整合，也可以通过纵向发展成为具备规模优势的全产业链企业，打造养殖一体化企业。饲料企业作为投资主体参与生猪养殖已成为市场主流发展趋势，结合自身的饲料业务优势，进一步提高饲料转化率、提升育肥效率、降低饲料投入，实现一体化经营。
B、饲料安全重要性逐步上升
随着国家对食品安全日益重视，消费者的食品安全意识也逐步提升。饲料是动物性食品安全的源头， 饲料中的有害物质可能会通过在动物体内残留对人体造成危害， 所以饲料安全与食品安全紧密相连。 目前， 我国饲料行业已逐渐转向“安全、高效、环保”的方向进行研发和市场推广，以建设优质、安全、高效的饲料生产体系，保障饲料安全。
2. 进入行业的主要壁垒
2.1 生猪养殖行业
随着我国生猪养殖行业规模化进程的不断加快， 生猪养殖行业已从传统的简单育肥逐渐延伸至集基因筛选、种猪选育、动物疫病防治、科学饲料配比等跨越多体系、多学科的系统性工程，市场参与者需综合考量育种效率、料肉转化率、日增重、病死率、饲料成本等多因素，不断提升养殖技术、优化养殖管理。此外，受生猪养殖行业的周期性影响，市场参与者需坚持长期主义，长期专注于生猪养殖，并及时捕捉市场信息，对市场周期波动做出正确判断。我国生猪养殖行业已逐渐从劳动密集型产业向资金密集型、技术密集型、知识密集型产业转型升级，行业门槛大幅提高。具体如下：
2.1.1 疫病防治壁垒
生猪疫病具有传播速度快的特点， 疫病防治风险是生猪养殖面临的最大风险，也是制约生猪规模化发展的主要因素之一。 规模化生猪养殖企业需要在猪场选址、猪舍设计、猪群引种、猪舍环境控制、人员控制、猪群流转等方面实施有效的防控措施，尽可能避免疫病的发生。
2.1.2 资金壁垒
现代规模化生猪养殖属于资金密集型行业， 生猪养殖企业需要大量资金购买种猪、购建猪舍、购买设备以及环保处理相关配套设施等，前期投入较大。同时，生猪养殖周期相对较长，养殖过程中需要预备较多的流动资金用于周转，不具备资金实力的生猪养殖户难以适应行业发展趋势开展规模化养殖。
2.1.3 技术壁垒
与传统养殖理念不同，现代化生猪养殖产业是集猪场选址、猪场设计、基因育种、种猪选育、动物疫病防治、科学饲料配比等育种及养殖技术于一体的系统性工程，对市场参与者的专业储备、管理经验等提出了较高的要求。市场头部企业在产能扩充、提升自身市场占有率的同时，纷纷聚焦产业链上游，加大在猪场设计创新、基因育种技术、种猪选育等核心技术领域的投入力度，力求通过优质种猪培育、科学饲养及精细化管理水平的提升达到降本增效的目的。伴随我国生猪养殖行业向现代规模化、标准化养殖模式的转型，生猪养殖行业技术壁垒大幅提升。
2.1.4 环保壁垒
随着居民环保意识的增强、国家对环境保护标准的提高及监管措施的加强，生猪规模化养殖的环保准入门槛也逐步提高。 由于现代化规模养殖企业采用密集养殖的模式，对排污和废弃物的处理效率更高、效果更好。规模小、环保设施薄弱的养殖户越来越难以适应行业发展要求。
2.1.5 人才壁垒
现代化生猪养殖涉及诸多专业技术领域，包括基因育种、种猪选育、生物疫病防治、科学饲料配比等多个环节。生猪养殖已逐渐由劳动密集型产业向知识密集型、人才密集型产业转型，养殖企业需要大量经验丰富、专门从事养殖和疫病防控的技术人员和管理人员，而技术、管理人员的培养与经验的积累需要较长时间，还需要进行有机协调与磨合搭配，才能够确保猪场有序、高效运行。
2.2 饲料行业
2.2.1 资质与环保壁垒
我国对饲料行业实行准入限制，国务院和农业农村部分别出台了《饲料和饲料添加剂管理条例》和《饲料和饲料添加剂生产许可管理办法》，对饲料生产企业提出了必要的设施、人员、质量、环保等方面的要求，对饲料生产行业建立生产许可制度，提高了饲料生产企业的准入门槛。在国家节能降耗、绿色环保政策的大环境下，淘汰了一批不符合规范、环保处理能力较弱的中小饲料企业，并提高了新进入企业的准入门槛。
2.2.2 技术壁垒
饲料技术主要体现在饲料配方， 科学的饲料配方不仅可以促进动物高效生长，同时又能降低饲料成本，最终提升养殖效益。饲料配方技术的积累要求企业具备较高的研发和技术水平，配备研发团队和实验场地，并且不断进行研发投入。因此，大型饲料企业通过长期的配方技术和饲料原料筛选技术的积累，对应不同饲养品种、不同生长阶段的猪只，研发生产出更优质的饲料产品，在产品品质和性价比方面远超一般中小饲料企业，从而获得较强的产品竞争优势。
2.2.3 规模壁垒
饲料行业利润率较低，只有大型饲料企业可以凭借规模优势，通过规模效应降低单位成本。占据先发优势的大型饲料企业在生产效率、采购成本和综合服务等方面已形成明显竞争优势，而新进企业由于自身资金实力或下游销售网络、客户资源限制，难以在短期内形成规模、难以形成有效市场竞争力，最终将被淘汰或兼并。
3. 与上、下游行业之间的关系
3.1 上游饲料原料及添加剂行业
饲料业务的上游行业主要为饲料原料及添加剂行业， 饲料原料为饲料行业提供能量饲料、蛋白原料、添加剂产品以及矿物质原料等，是饲料产品中的主要物质，因此，原料价格的波动对饲料生产企业的利润水平有着较大影响。
饲料行业与上游行业的关联性在于饲料原料质量的稳定性、 原料价格的波动以及原料供应的及时性。饲料原料主要包括玉米、大豆、豆粕、谷物、鱼粉等农产品，其中，大豆、鱼粉以及其他部分原料需要从国外进口。饲料原料价格的波动来自于市场供需状况，并且受全球大宗商品市场影响。
3.2 下游屠宰和肉品加工行业
生猪养殖的下游是生猪屠宰、肉品加工行业。近年来，下游企业发展迅速，使得其与生猪养殖行业规模化程度较低的矛盾日益加剧， 下游龙头企业需要大量、稳定、质量安全的生猪供应，但目前生猪养殖业大量农户小规模散养的现状难以充分满足这一需求， 生猪养殖的规模化发展与屠宰加工企业的规模化发展存在相辅相成、相互促进的关系。
3.3 全产业链发展趋势
生猪养殖产业链上下游之间关系紧密， 企业发展到一定阶段后往往会向产业链上下游延伸发展，更好地从源头保证产品质量和安全、控制生猪养殖成本、提升抵御行业周期性波动风险的能力。另外，饲料业务与养殖业务还能够在技术上实现相互促进，有利于企业技术水平的提升。近年来，打造全产业链大型农牧企业已成为行业的主要发展趋势。
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