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1. 2026年1月15日，人民银行公布12月金融数据。

（1）新增人民币贷款9100亿元，市场预期6794亿元，前值3900亿元。（2）社会融资规模22080亿元，市场预期18153亿元，前值24888亿元。（3）M2同比8.5%，市场预期7.9%，前值8.0%；M1同比3.8%，前值4.9%；M0同比10.2%。

12月社融信贷总量均超出市场预期，显示年末政策托底与季节性冲量的双重效应，结构上： 第一，非金融企业贷款新增10700亿元，同比多增5800亿元，成为支撑信贷总量的主力。背后主要源于年末政策性金融工具的集中发力与银行“冲量”的季节性行为。第二，12月居民贷款新增-916亿元，同比多减4416亿元，短期与中长期贷款均表现疲弱。居民中长期贷款12月仅新增100亿元，直接原因在于地产需求。

社融方面，12月社会融资规模增量为2.21万亿元，同比少增6457亿元，存量增速较11月下滑0.2个百分点至8.3%。

政府债券融资6864亿元，同比少增10702亿元，主因2024年再融资债发行带来的高基数。从当前信息来看，今年政府债发行继续呈现出前置特征，但同比去年一季度的国债和地方债发行基本持平，不过春节较晚使得1月供给占比较去年有所提升，关注对于后续政府债供给和经济开门红的影响。

存款方面，12月M1同比3.8%，较11月下降1.1个百分点，增速较前期进一步回落，基数效应仍有影响。

图1、12月金融数据分项

数据来源：万得

2.2025年1月14日，海关总署公布12月贸易数据。

中国12月出口（以美元计价）同比6.6%，预期3.1%；进口同比5.7%，预期0.9%。

出口同比延续上行，低基数对读数有支撑，环比表现强于季节性。从相关指标来看，国内港口集装箱吞吐量等高频数表现偏强，1月仍有延续，春节错位利好1月出口同比；韩国、越南12月出口亦较前值上限，同比分别为13.4%与24%；PMI出口订单有所上行。

地域来看，对美出口增速的拖累进一步扩大，幅度近4.5pct。虽然前期中美谈判整体偏积极，但实际贸易数据仍在下滑，供应链重构影响下有一定的趋势性。其余国家与地区贡献皆为正，非洲与欧洲等地域出口支撑延续，对香港出口高增与转口贸易、跨境结算等相关；对越南、东盟等出口更多源于产业链外迁带动的中间品与资本品。

央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款；拓展碳减排支持工具支持领域；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。央行表示，今年降准降息还有一定空间。

1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。

商务部美大司负责人解读中国加拿大经贸磋商成果时介绍，2024年，加方对中国电动汽车加征100%附加税，中国对加出口电动汽车受到很大影响。根据最新调整安排，加方将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将按一定比例逐年增长。

主动外资小幅流入A股0.3亿美元，前一周流出0.1亿美元；被动外资加速流入A股10.7亿美元，前一周流入6.8亿美元。

1月第二周，融资余额增加913亿元，前一周为增加858亿元。股票ETF基金下降幅度扩大至223亿元。

图2、分渠道资金流入情况（亿元）

数据来源：Wind，iFind

注1：由于数据公布节点的问题，部分数据在之后的统计中会有变动。

注2：偏股基金发行只能部分反应公募基金规模的变化。