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对公、个贷不良的资金合作、分散诉讼、全流程处置联系文末小编

一、全国首笔保理公司数据资产入表落地！

近日，宁波国富商业保理有限公司（以下简称“国富保理”）成功完成首笔数据资产入表工作，实现近千万元数据资产价值确认。此次数据资产入表不仅实现了从原始数据资源到高价值数据产品的转化，更为数据要素价值的深度挖掘提供了重要实践样本，标志着国富保理率先实现了数据要素市场化的跨越式突破。

该产品是深圳数据交易所全国首单保理数据产品，也是全国唯一仅用保理数据形成数据产品并上市流通的实践案例，实现了从数据资源到数据资产的跨越。

依托自主研发的“国富通”供应链金融平台，公司对沉淀的保理业务数据进行深度整合、脱敏与建模，打造出覆盖“企业画像查询”与“企业产品查询”双维度的标准化数据产品。该产品涵盖客户信息、放款明细、资产明细等100余个字段、近2万条高质量数据，可广泛应用于企业风控、信贷评估、投资研究等多个场景，真正实现了数据资源的产品化、资产化与价值化。

随着该数据产品在深圳数据交易所正式挂牌，公司同步完成数据资产入表工作。截至2025年11月30日，相关数据资产账面成本达791.21万元，预计至年底，数据资产总额将突破900万元。这不仅优化了企业资产结构，同时也显著提升了企业综合竞争力。

二、一保理公司遭所罚谈！通道ABS开始偿还合规债！（小编注：公众号前面有过介绍）

深圳一商业保理公司因资产证券化业务存在的问题，被深圳证监局采取行政监管措施。

该公司为资产证券化（供应链ABS）领域头部的商业保理公司。信息显示，因“存在对资产支持证券入池基础资产审核不审慎、对交易合同合规性和入池应收账款的真实性准确性未能履行必要的审核程序、保理业务管理系统风险控制措施不完善、资产支持证券业务风险控制制度体系不健全等问题，导致部分资产支持证券入池基础资产存在瑕疵”等问题，深圳证监局向该公司出具采取出具警示函的监管措施。

地产领域开创了供应链ABS的先河。2016年，深圳证券交易所支持某地产公司及相关机构等共同创新推出市场首单供应链金融资产证券化产品，开拓出一条金融服务中小微企业的新路径。

供应链 ABS由于其反向保理的诸多产品优势，当时成为地产企业融资的利器之一。在供应链ABS的爆发下，部分商业保理公司快速扩张，仅靠这一核心产品，有保理公司ABS业务储架规模赶超万亿。

当然，规模和利润的追逐下，极个别保理公司存在操作不合规的现象时有发生:在资产审核侧，对基础资产审核不审慎；在过过桥侧，未真实受让应收账款（即未付现金给供应商）；在产品发行侧，采用“虚假申报”方式配合申购，干扰一级市场发行，甚至还有极个别发行人（保理公司）以财务顾问费等名义补贴个别投资人，进行“差异化”定价。

近期已陆续有多地商业保理公司收到监管下发的自查通知，要求对照检查是否存在违规业务，通知中明确保理公司不得从事、开展二十二项业务或行为。

第二部分：保理22条禁令（路边社消息）

据了解，近期已陆续有多地商业保理公司收到监管下发的自查通知，要求对照检查是否存在违规业务，通知中明确保理公司不得从事、开展二十二项业务或行为。此次“22条禁令”与此前商业保理统一监管精神一脉相承：要求商业保理公司回归主业，发挥保理功能，依法合规开展保理业务、管理外部融资、加强中小企业保护。如强化对保理公司通道业务的监管，要求不得将ABS通道业务作为主营业务。

一、从公众号“不可靠消息”了解到的全文如下：

（一）依法合规开展业务经营情况

商业保理公司开展业务经营应当严格遵守法律法规和各项监管规定，充分发挥盘活应收账款的功能作用，确保开展保理融资的应收账款真实合法有效。

1、不得基于虚假交易、虚构业务、不合法基础交易合同、寄售合同等形成的应收账款，以及权属不清、逾期（交易双方对账期重新确认或另有约定的除外）、已结清的应收账款开展保理融资、资产转让或与其他机构（含持牌金融机构）合作发行金融产品。

2、不得超业务范围经营。

3、不得偏离主业经营，从事或变相从事与保理业务无关的其他经营活动（如以发行资产证券化产品赚取手续费作为公司主业，实际成为融资通道等）。

4、不得以银行汇票、商业汇票、本票、支票、公司债券、股票等有价证券为标的开展保理融资；不得对经营主体特别是自然人非经营活动形成的应收账款开展保理融资。

5、不得通过保理融资形式直接增加或与其他机构（含持牌金融机构）合作变相增加地方政府隐性债务。

6、不得对无实质业务、还款约定不明、缺少付款保障的未来应收账款开展保理融资（如未来应收账款未签订合同或协议，也无其他具有法律效力的约定作为支持或保障；未来应收账款合同履行过度依赖特定条件且存在较大不确定性，基于预计的或潜在的或有业务等）。

7、不得以明显优于对非关联方同类交易的条件与关联方开展关联交易；不得通过高溢价服务采购、捆绑无实质服务收费、虚假应收账款买断、非公允交易等方式转移公司利润或收入。

8、不得通过虚假出表、非洁净转让等方式转让不良资产（如附条件回购不良资产等）。

9、不得基于真实性难以核实、债权转让效力不足、回款管理难度较大的应收账款开展暗保理业务。

10、不得基于预付类账款（如医疗美容、教育培训、旅游健身等消费场景的会员卡储值、会员预付费等），开展名为“保理”实为“消费贷”的保理融资业务。

11、不得与合作机构串通违规开展业务。

12、不得以任何形式从事或参与非法金融活动。

（二）严格管理外部融资情况

商业保理公司应进一步强化风险管理和内控制度，根据实际业务需要，审慎开展外部融资，在融资渠道、用途、规模等方面要依法合规。

13、不得超过监管规定的杠杆倍数过度融资；不得通过资产证券化等融资方式过度放大融资规模。

14、不得从事向社会公众吸收存款或向不特定对象募集资金等非法集资活动。

15、不得通过非持牌资产管理机构、私募投资基金等融入资金；不得通过地方各类交易场所等发售产品或转让资产；不得将存在争议或权利瑕疵的应收账款债权进行拍卖、转让、申请抵质押贷款等。

16、不得通过擅自改变贷款或债券等资金用途、贷款期限错配、滚动发行资产证券化产品或债券等标准化融资产品、资金统一运作、挪用资金等方式设立资金池。

17、不得与其他商业保理公司以及其他行业地方金融组织进行无实际业务背景的资金拆借或变相拆借（如基于虚假应收账款开展再保理， 与小额贷款公司相互借款等）。

（三）切实加强中小企业权益保护情况

商业保理公司应深入践行普惠金融发展理念，切实降低综合融资费率，努力缓解中小企业资金压力，积极履行中小企业权益保护相关责任和义务。

18、不得协助债务人特别是供应链核心企业挤占中小企业现金流和利润；不得向债务人特别是供应链核心企业借款（股东自有资金借款除外，但股东自有资金借款不得用于为股东产生的应收账款提供保理融资）开展保理业务；不得强制或变相强制向供应链中小企业提供保理融资服务等。

19、不得违反《保障中小企业款项支付条例》对应收账款账期的有关规定开展保理业务；原则上不得对账期较长且无合理分期付款安排或增信措施的中小企业应收账款开展保理融资。

20、不得以明显高于合理水平的利率向中小企业开展保理融资；不得通过人为拉长融资期限、收取不合理费用、虚增服务费用、先行扣除利息等形式增加或变相增加中小企业综合融资成本。

21、不得向客户隐瞒或虚假陈述关键信息；不得非法收集、使用、泄露、出售客户信息；不得向社会披露虚假信息、隐瞒重大信息等。

22、不得开展虚假宣传、设置合同陷阱、从事暴力催收等。

二、监管政策

2019年10月18日，为规范商业保理企业经营行为，加强监督管理，压实监管责任，防范化解风险，促进商业保理行业健康发展，原中国银行保险监督管理委员会办公厅发布《中国银保监会办公厅关于加强商业保理企业监督管理的通知》（即205号文），通知对保理公司合规经营、规范经营、风险管理等进行了规定，并将对各地保理公司的监督管理授权予各地方金融监管局。

结合205号文，包括北京、浙江、广西、陕西等多地陆续出台了商业保理监管暂行办法，但由于在多个领域缺乏统一规定，因此各地监管办法在保理公司设立、股东背景要求、跨区域经营等多方面存在差异。

去年金监总局、市场总局及证监会等联合印发《关于进一步加强地方金融组织监管的通知》（金发[2024]8号）（简称“8号文”），要求对地方金融组织坚持“管发展必须管风险，管行业必须管风险”的原则，相关行业主管部门要建立健全常态化监管机制。

这项实施时间为3年的规定，列出了包括加快清零存量不合规机构、严控新批新设机构、严格限制跨省展业、严管杠杆和融资来源、切实加强消费者保护、严肃治理市场乱象、有序处置四类机构、依法规范登记注册、严厉打击非法金融活动、提高金融服务能力、持续提升监管质效等11项重点任务。在8号文发布后，商业保理的新设注册也基本宣告暂停。

8号文还重点强调：严禁商业保理公司协助核心企业不合理拉长账期，变相拖欠中小企业账款。严谨地方金融组织超范围无序扩展，超范围展业、违规借道、出租出借业务资质等。

今年，监管针对前期在供应链金融及商业保理经营领域检查的问题，发出警示，重点就供应链ABS、再保理等可能存在的问题，提出书面指导。相信未来，或将成为供应链金融业务的监管重点。

一是，商业保理公司在签订保理合同前，已知悉应收账款由债务人全部或部分结清，仍与债权人开展保理业务，并将虚假应收账款设计成ABS、ABN等资产证券化产品，在证券交易所、银行间市场等场所挂牌转让等的情形。

二是，商业保理公司以发放保理融资款为用信理由，利用已结清的应收账款获得银行贷款，并通过公司控制的供应商账户回流信贷资金，用于非约定用途。

三是，商业保理公司向银行申办再保理融资过程中，原保理融资业务未向债权人支付应收账款对价，再保理资金由银行直接受托支付给原保理债权人。

第三部分：2025保理冰火两重天

作为常年泡在保理圈的融资顾问，2025年最深刻的感受是：行业分化比房价差距还大！有人靠绿色保理、脱核贷年赚千万，有人做房地产、通道业务亏到跑路。今天用“热点+严管”双视角，结合案例拆解赚钱逻辑和避坑指南，帮你看清2025保理行业的真相！

一、热点业务：3个“政策+数据”双驱动赛道，闭眼冲不踩雷

1、 脱核供应链保理：数据信用替代主体信用

河南能源集团上海融宴保理的“脱核链贷”太典型了：不用核心企业确权，仅凭产业链交易数据构建风控模型，首单业务就精准滴灌到上游中小企业，累计投放超22亿元，服务500多家企业零逾期。政策上有国资委普惠金融背书，市场上融资成本降50%，保理公司年化收益稳定在5%-6%，简直是“双赢赛道”。

2、 绿色+知识产权ABS：盘活无形资产，政策给补贴

上海融宴保理发行的5亿元黄河流域生态保护供应链ABS，还有河南的“数据资产”ABS，都是2025年的爆款。这类业务不仅能拿到地方贴息（广州1%、天津最高800万），还能享受审批绿色通道，不良率仅0.8%，比传统业务安全系数高太多。适合有产业资源、能整合无形资产的保理公司。

3、跨境+出口信保：RCEP红利落地，收益再升级

汇鑫保理联合中国信保做的货代企业融资，首单放款211万，把出口信保的风险保障和保理融资结合，解决了中小外贸企业缺抵押、收款难的问题。2025年跨境保理市场规模达8000亿美元，东南亚业务增长30%，年化收益比境内高1.5-2个点，只要搞定跨境结算，基本稳赚。

二、严管业务：4个“红线雷区”，碰了就亏

1、 房地产保理：监管直接禁入，不良率12.3%

银保监会205号文明确禁止资金流入房地产，2025年不良率飙升至12.3%，单笔损失超亿元的案例比比皆是。别想着“包装成上下游贸易”，现在穿透式监管能查到每笔资金流向，踩线就是行政处罚+资金损失。

2、 通道类保理：规模暴跌68%，收益覆盖不了风险

深圳前海一方恒融保理因为审核不审慎，被出具警示函，这类案例2025年超20起。通道费才0.3%-0.5%，却要承担全额风险，现在监管严查无真实贸易背景业务，通道模式已经彻底过时。

3、 地方融资平台保理：逾期率9.7%，认定为隐性债务

财政部明确这类业务是“违规新增隐性债务”，回款周期18-24个月，逾期率近10%。哪怕平台有政府背景，也别碰！2025年已有多家保理公司因为这类业务被牵连，资金回笼遥遥无期。

4、小额散单保理：年化收益2.3%，亏本赚吆喝

小额散单看似普惠，实则风控成本高到离谱，2025年年化收益跌破2.3%，大部分公司都是亏着做。监管要求“强化风险定价”，这类业务既不符合政策导向，又没利润空间，不如及时转型。

三、总结：2025保理生存法则

赚钱的核心就3点：跟着政策走（绿色、脱核、跨境）、抱着数据干（真实交易数据是风控核心）、远离红线区（房地产、通道、平台、小额散单）。现在行业已经不是“拼规模”而是“拼专业”，选对赛道比盲目扩张重要10倍！

2026年低空经济、算力经济保理已经开始冒头，年化收益7%-8.5%。

（本期综合自：国富保理、供应链行业观察、不可靠消息、大师兄侃聊等）

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