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【开源化工】农药行业点评报告:农药出口退税率取消或下调,行业反内卷持续深化

   日期:2026-01-19 00:28:10     来源:网络整理    作者:本站编辑    评论:0    
【开源化工】农药行业点评报告:农药出口退税率取消或下调,行业反内卷持续深化
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开源化工团队

S0790520020002
徐正凤  S0790524070005
张晓锋  S0790522080003
毕   挥   S0790523080001
蒋跨跃 S0790523120001
宋梓荣  S0790525070002
李思佳  S0790525070006

行业点评报告

农药出口退税率取消或下调,看好“抢出口”提振景气、“反内卷”优化供给

近日财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》,明确自202641日起,取消光伏等产品增值税出口退税,其中多项与农药及含磷化工品相关,包括:(1)农药原药和中间体(原料):草铵膦、精草铵膦(L-草铵膦)、敌百虫、敌敌畏、乙酰甲胺磷、氟苯虫酰胺、三乙膦酸铝、马拉硫磷、双环磺草酮、烯禾啶、乙烯利、其他非卤化有机磷衍生物(包括草甘膦,草甘膦出口退税已取消,此次不受影响)等,既包括草铵膦、精草铵膦、烯禾啶等产能过剩品种,也包括了一些高毒禁限用品种。此外,本次涉及的商品代码为29章,农药制剂属于38章,暂没有调整。2)无机磷酸盐:六氟磷酸锂、食品级的正磷酸氢钙(磷酸二钙)、食品级的三磷酸钠(三聚磷酸钠)、其他三磷酸钠(三聚磷酸钠)、食品级的六偏磷酸钠。

从农药产业链来看,其上游为石油化工原料,下游为农林牧业及卫生领域,我国农药企业大致可分为原药企业、制剂企业和“中间体+原药+制剂”产业链一体化企业三大类。从农药需求季节性看,由于南北半球春耕开始时间存在差异,春耕之时农药制剂使用量较大,制剂企业需提前采购原药,国内农药的生产施用旺季为每年2-5月份,每年年末至次年4月为国内农药出口至美国的旺季,6-8月为出口到南美的旺季。目前我国已成为农药生产、使用、出口大国,据世界农化网报道,2024年农药出口量折百达205万吨,出口量占产量比重90%2024年制剂产品的出口量和出口金额均超原药,达到107.1万吨、613.6亿元。

我们认为,针对农药原药及中间体(原料)出口退税率取消和下调,短期来看,出口成本上升+国内春耕旺季来临+“抢出口”预期,助力农药景气反转、量价齐升。2022Q4以来,供需错配导致多数农药产品价格震荡下行,国内旺季来临而出口成本抬升,叠加海外存在提前备货、集中采购的动力,或助力草铵膦等含磷农药及中间体量价齐升、盈利修复。中长期来看,农药行业“反内卷”持续深化,推动行业供给优化和价值重塑。20257月国内农药行业已开启“正风治卷”三年行动,此次出口退税新规有望进一步倒逼企业从低端制造、低价竞争转向以技术、品牌和服务为核心的价值竞争,落后产能有望加速淘汰,并激发国内制剂企业的积极性,高附加值制剂出口、海外自主登记、品牌建设及出口信用保险等高质量发展行为将更获支持,行业“反内卷”持续深化,产能集中度有望提升。

投资建议:草铵膦等涨价品种及“原药-制剂”一体化农药龙头有望受益

【推荐标的】扬农化工(农化龙头白马)、利民股份(草铵膦、精草铵膦)、兴发集团(草甘膦龙头,精细磷酸盐龙头)等;

【受益标的】江山股份(草甘膦弹性龙头,敌百虫、敌敌畏龙头)、利尔化学(草铵膦/精草铵膦龙头)、润丰股份(农药制剂出海)、国光股份(植物生长调节剂)、联化科技/善水科技(农药中间体)、广信股份(光气一体化农药龙头)等。

风险提示:需求不及预期、汇率波动、政策变化风险、原材料价格大幅波动等。

研报信息

研报发布机构:开源证券研究所

研报首次发布时间:2026.1.18

开源化工团队介绍

开源化工团队研报回顾

A.公司深度---------------

a.基础化工:

【开源化工】华鲁恒升深度报告:成本优势造就煤化工龙头,新材料项目打开未来成长空间

【开源化工】海利得深度报告:涤纶工业丝龙头业绩迎拐点,未来成长可期

【开源化工】巨化股份深度报告:制冷剂加速更新换代,氟化工龙头开启黄金十年

【开源化工】华峰氨纶深度报告:徘徊底部多年,静待氨纶龙头重装崛起

【开源化工】万华化学深度报告:聚氨酯、石化和新材料板块合力打造全球化工巨头

【开源化工】万华化学深度报告(二):美国房地产周期向上,或持续催化MDI需求增长

【开源化工】金石资源深度报告:行业唯一上市龙头,萤石高景气助力腾飞

【开源化工】金石资源深度报告(二):资源储量优势及高成长动能,金石资源开启价值发现之旅

【开源化工】金石资源深度报告(三):新兴产业创造新的需求增长极,萤石供给将现缺口

【开源化工】扬农化工深度报告:前瞻性布局蓄势待发,综合性农药巨头强者愈强

【开源化工】恒力石化深度报告:石化航母乘风破浪,炼化项目迎来业绩释放期

【开源化工】恒力石化深度报告(二):石化航母进军新能源,十年磨一剑新材料子公司整装待发

【开源化工】利民股份深度报告:杀菌剂龙头内生外延齐发力,灵活发展成长加速

【开源化工】利民股份深度报告(二):农药一体化龙头,或受益于百菌清和代森锰锌上涨

【开源化工】三友化工深度报告:凛冬过后是花开,粘胶纯碱双龙头将迎来拐点

【开源化工】新凤鸣深度报告:深耕细作稳扩张,长丝龙头将启航

【开源化工】三美股份深度报告:三代制冷剂将迎“黄金十年”,静待龙头引领周期反转

【开源化工】云图控股深度报告:打造化肥全产业链优势,周期景气上行助力业绩高增长

【开源化工】江苏索普深度报告:醋酸行业龙头,乘“聚酯产业链”东风扬帆起航

【开源化工】赛轮轮胎深度报告:公司掌舵人确定,轮胎战舰再度起航角逐万亿赛道

【开源化工】滨化股份深度报告:清华工研院助力公司转型腾飞,“老滨化”重装崛起

【开源化工】和邦生物深度报告:“化工+农业+光伏”齐头并进,平台型布局助力业绩高增长

【开源化工】远兴能源深度报告:天然碱稀缺龙头,大型天然碱项目将拔地而起

【开源化工】苏博特深度报告:一门两院士, 研发驱动混凝土外加剂龙头高速成长

【开源化工】黑猫股份深度报告:炭黑龙头进军新能源材料,全力打造第二生长曲线

【开源化工】 合盛硅业深度报告:拥抱行业高景气,低成本硅业龙头持续进击

【开源化工】龙佰集团首次覆盖报告:钛白粉主业静待复苏,海绵钛与新能源多点开花

【开源化工】华鲁恒升深度报告(二):德州基地向高端产品延伸,荆州基地扩能煤气化平台

【开源化工】安宁股份首次覆盖报告:深耕钒钛磁铁矿产业,钛材项目助力公司新一轮腾飞

【开源化工】荣盛石化首次覆盖报告:具备α属性的石化行业龙头,价值重估正当时

【开源化工】兴发集团首次覆盖报告:一体化精细磷化工龙头,研发创新引领转型升级

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【开源化工】桐昆股份首次覆盖报告:长丝迎反转,炼化再启航

【开源化工】松井股份首次覆盖报告:3C涂料龙头布局高端涂料业务,打造高成长曲线

【开源化工】通用股份首次覆盖报告:海外双基地厚积薄发,公司业绩有望高速成长

【开源化工】盐湖股份首次覆盖报告:钾锂双擎驱动,五矿入主打造世界级盐湖产业基地

【开源化工】雅化集团首次覆盖报告:锂业+民爆“双主业”并行,未来业绩增长可期

【开源化工】中盐化工首次覆盖报告:纯碱行业龙头央企,稀缺天然碱项目打开成长空间

b.新材料:

【开源化工】阿科力深度报告:主营风电材料迎拐点,光学材料将推动公司快速发展
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【开源化工】利安隆深度报告(二):润滑油添加剂打造利安隆第二增长曲线
【开源化工】彤程新材深度报告:国内特种橡胶助剂龙头,新材料布局静待花开

【开源化工】彤程新材深度报告(二):入股北京科华微电子,采撷国产光刻胶明珠

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【开源化工】万润股份深度报告:站在当前时点看显示材料和沸石业务的成长空间

【开源化工】昊华科技深度报告:围绕国家科技战略,军工基因铸就央企材料平台
【开源化工】濮阳惠成深度报告:顺酐酸酐衍生物隐形冠军,OLED材料成长动力十足
【开源化工】瑞联新材深度报告:全球显示材料主力供应商,医药中间体CDMO新军
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【开源化工】 宏柏新材深度报告:硅烷“小巨人”崛起,产品矩阵扩容带动公司高速成长

【开源化工】硅宝科技深度报告:有机硅密封胶龙头持续扩张,布局硅碳负极材料成长可期
【开源化工】振华股份深度报告:铬盐主业积极进取,新能源业务蓄势待发【开源化工】洁美科技深度报告:薄型载带龙头加码离型膜,纵横一体化延伸引领成长

【开源化工】东材科技深度报告:光学基膜领军者,“1+3”新材料平台布局前景可期

【开源化工】华特气体首次覆盖报告:高成长的优质特气龙头
【开源化工】安利股份深度报告:老树开新花,新产品与新需求助力公司二次成长
【开源化工】东阳光首次覆盖报告:原有主业或迎业绩反转,制冷剂开启长景气周期
【开源化工】圣泉集团首次覆盖报告:合成树脂冠军企业,电子特种树脂和生物质成长可期
【开源化工】卓越新能首次覆盖报告:生物柴油龙头朝百万产能进发,减碳背景下成长可期
【开源化工】蓝晓科技首次覆盖报告:吸附分离材料龙头向高端领域突围,打造增长新引擎
【开源化工】万凯新材首次覆盖报告:聚酯瓶片主业底部向上,多元增长极共塑未来
【开源化工】大洋生物首次覆盖报告:钾盐、兽药全球龙头,业绩迎来高速增长期

B.行业深度---------------

【开源化工】民营大炼化行业深度:逆势前行穿越周期,拐点即将显现

【开源化工】新材料系列报告之一:湿电子化学品需求与替代的成长旋律

【开源化工】化纤行业点评:看好化纤行业2021年度全年持续高景气行情,近期市场非理性杀跌迎来配置良机

【开源化工】化工行业深度报告:化工三季报业绩大幅复苏,看好未来需求复苏化工景气继续上行

【开源化工】纯碱行业深度报告:光伏玻璃产能密集待投,纯碱需求将超预期增长

【开源化工】纯碱行业系列报告二:光玻如期带动纯碱需求,密集点火下纯碱或加速上行

【开源化工】开源“碳中和”化工篇之一:碳中和将推动化工行业供给侧改革,高耗能化工行业龙头或先受益

【开源化工】开源“碳中和”化工篇之二:碳中和开启“总量控制版”供给侧改革,龙头企业将充分受益于存量资产优势

【开源化工】烧碱行业深度报告:碳中和背景下烧碱扩张放缓,景气上行蓄势待发

【开源化工】化纤行业深度报告:全球纺服需求持续复苏,中国化纤迎来历史性拐点

【开源化工】制冷剂行业深度报告:十年轮回,未来已来

【开源化工】制冷剂行业深度报告(二):拐点已现,行则将至

【开源化工】制冷剂行业深度报告(三):蓄势双击,或迎主升

【开源化工】风电材料行业深度报告:看好叶片材料革新以及海风机遇

【开源化工】化肥行业深度报告:全球粮食价格上行,化肥行业景气度回升

【开源化工】HNBR行业深度之一:氢化丁腈-橡胶领域皇冠明珠,进军锂电赛道,市场潜力蓄势待发

【开源化工】HNBR行业深度之二:HNBR在锂电领域放量在即,万吨级市场一触即发

【开源化工】EVA行业深度报告:光伏行业高景气,EVA供需结构有望维持紧平衡

【开源化工】熔盐储能行业深度报告:熔盐储能或将放量,“两钠”及硝酸企业或将受益

【开源化工】天然气行业深度报告:欧洲天然气危机愈演愈烈,有望推动国内部分化工品步入上行周期

【开源化工】气凝胶行业深度报告:气凝胶或迎来放量元年,驶向千亿星辰大海

【开源化工】电子特气行业深度报告:电子特气迎风起,国产替代正当时

【开源化工】800V快充材料行业报告:800V快充趋势乘风起,技术升级催生材料发展新机遇【开源化工】锂电材料行业报告:碳酸锂价格见底迹象明显,锂电材料或迎来补库周期【开源化工】光伏材料深度报告:光伏行业估值见底,库存周期拐点将至

【开源化工】蛋氨酸维生素行业深度:多种维生素报价上行,蛋氨酸厂商检修或提价,关注饲料添加剂行业供给端扰动

【开源化工】OLED材料行业深度:面板行业格局优化、景气度回升,OLED中尺寸渗透率有望提升,继续看好OLED材料

【开源化工】化工周期新起点系列1:单位GDP能耗下降2.5%目标及设备更新换代将深化化工结构性供给侧改革

【开源化工】化工周期新起点系列2:化纤供需格局渐入佳境,盈利中枢或将上移

【开源化工】化工周期新起点系列 3:工业硅:周期见底,关注供给端扰动预期

【开源化工】化工周期新起点系列 4:氯碱行业景气底部向上,节能降碳政策细则落地有望进一步抬升行业景气

【开源化工】化工周期新起点系列5:地方债务限额置换开启,关注化工减水剂、民爆等行业

【开源化工】磷化工行业深度报告:磷矿资源投放收紧助力价格中枢抬升,磷化工产品格局有望持续优化

【开源化工】磷化工行业深度报告(二):磷矿石景气高位维稳,磷化工产品格局持续优化,看好矿化一体企业长景气与高分红共振

【开源化工】氨基酸行业深度报告:夯实粮食安全,开拓合成生物

【开源化工】固态电池行业深度报告:固态锂电池方兴未艾,高性能材料有望迎新发展机遇

【开源化工】有机硅行业深度报告:供需拐点已至,盈利修复可期

【开源化工】乙二醇行业深度报告:跬步已积,行将致远

【开源化工】生物燃料行业深度报告 1:SAF行业蓬勃发展,中国企业或凭UCO优势受益

【开源化工】光引发剂行业深度报告:光引发剂供需格局有望改善,行业底部回暖可期

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(开篇):“反内卷”势在必行,化工行业新一轮供给侧改革呼之欲出

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(一):BOPET膜:性能优良、国内产需高增,行业自律有望助力格局优化、盈利改善

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(二):聚酯瓶片:本轮扩产周期进入尾声,行业自律有望促进盈利能力向上修复

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(三):草甘膦:供需向好,反内卷有望助力景气反转

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(四):有机硅:产能投放高峰已过,供需格局好转叠加行业自律助力有机硅盈利修复

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(五):涤纶长丝:“反内卷”先锋,行业扩产已到尾声,底部利润有望向上抬升

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(六):氯碱行业:氯碱行业盈利底部震荡,反内卷下行业盈利有望修复

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(七):纯碱行业:纯碱供需承压,低成本的天然碱工艺或将脱颖而出

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(八):PTA:行业扩产或接近尾声,需求稳步增长,产品有望迎来向上拐点

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(九):氨纶:落后产能出清进行时,龙头企业有望受益

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(十):粘胶:多元驱动需求增长,供需紧平衡,涨势再起

【开源化工】化工“反内卷”系列报告(十一):酚酮产业链:投产高峰已过,“反内卷”背景下利润向上弹性空间较大

C.策略报告---------------

【开源化工】2020年中期策略:周期否极泰来,如何布局复苏?(附基础化工、石油化工、新材料三篇策略报告)
【开源化工】新材料行业2021年度投资策略:双循环新格局下,国产替代和军工材料迎历史性机遇

【开源化工】化工行业2021年度投资策略:海外复苏一致预期下,全球化工供给或有扰动,坚定看好大国化工在历史性机遇下快速崛起

【开源化工】新材料行业2021年中期投资策略:全球视角下国产新材料的历史性机遇

【开源化工】2021年中期投资策略:供需共振引燃化工周期,未来已来大国化工继续引领全球

【开源化工】行业投资策略:“碳中和+新能源”,化工行业迎全面价值重估

【开源化工】化工行业2022中期策略:彼时今日,疫情后化工或重走景气路

【开源化工】2023年度投资策略:白马复苏与国产替代共振,化工现代化迎来新纪元

【开源化工】石化行业2023年度投资策略:石化行业已行至底部区间,看好宏观经济逐步复苏下的盈利修复

【开源化工】新材料2023年中期投资策略:周期与国产替代共振,化工新材料大有可为

【开源化工】基础化工2023年中期投资策略:繁星落地,静待花开

【开源化工】基础化工2024年度投资策略:周期见底,布局左侧

【开源化工】化工行业2024年中期策略:化工周期新起点,看好中国化工稳定供应全球

【开源化工】化工行业2025年度投资策略:供给侧改革引领化工牛市

【开源化工】化工行业2025年中期策略:厚积薄发,化工周期新起点

【开源化工】化工行业2026年年度策略:“反内卷”为盾,需求为矛,化工有望迎来新一轮景气周期

D.行业点评---------------

【开源化工】PA66行业点评:原料价格上涨及下游需求向好,PA66价格或继续上行

【开源化工】OLED材料行业点评:面板行业格局优化、景气度回升,OLED中尺寸渗透率有望提升,继续看好OLED材料

【开源化工】聚碳酸酯行业点评:产能投放高峰已过,消费品以旧换新有望带动需求高增,PC行业或迎拐点

【开源化工】醋酸行业点评:国内外装置异动较多,2024年H1新增产能有限,醋酸价格或继续上行

【开源化工】蛋氨酸维生素行业点评:多种维生素报价上行,蛋氨酸厂商检修或提价,关注饲料添加剂行业供给端扰动

【开源化工】磷化工行业点评:《推进磷资源高效高值利用实施方案》印发,磷化工行业开启高质量发展

【开源化工】行业点评报告:政治局会议首提防止“内卷式”恶性竞争,关注化工龙头白马和行业供给自律先行一步的子行业【开源化工】维生素行业点评:巴斯夫VA、VE复产推迟,继续看好产品景气上行【开源化工】OLED材料行业点评:本土高世代OLED产线快速推进,OLED中尺寸应用渗透率提升,继续看好OLED材料【开源化工】制冷剂行业点评:制冷剂2025年配额方案征求意见稿下发,看好制冷剂景气向上趋势延续【开源化工】碳酸锶行业点评:供给端扰动不断,看好碳酸锶价格持续上涨
【开源化工】行业点评:国常会研究化解重点产业结构性矛盾政策措施,关注供给优化的涨价品种
【开源化工】塑料及复合材料行业点评报告:人形机器人及低空经济发展提升行业景气度,以旧换新政策夯实行业发展基本盘
【开源化工】饲料级磷酸钙盐行业点评:川发龙蟒拟收购天宝公司,关注饲料级磷酸钙盐行业供给优化,近期成本硫磺支撑、产品价格上行
【开源化工】行业点评报告:赢创、科思创IPDI产能突遭不可抗力,短期供给扰动有望推动价格上涨
【开源化工】磷化工行业跟踪点评:磷矿石景气高位维稳,磷肥国内外价差可观,看好矿肥一体磷化工企业盈利向好、分红提升
【开源化工】行业点评报告:海外SAF需求回暖,UCO-HVO/SAF价格同步上涨
【开源化工】聚酯瓶片行业点评:聚酯瓶片工厂陆续宣布减停产计划,价差有望迎来向上修复行情
【开源化工】行业点评报告:固态电池产业化进展加速,高性能材料产业化先行
【开源化工】行业点评:H酸行业供给或偏紧,H酸-活性染料价格或上涨
【开源化工】农药行业点评:草甘膦行业反内卷专题会议召开,关注农药行业供给自律,库存去化+用药旺季助力行业盈利修复
【开源化工】农药行业点评报告:农药行业开展“正风治卷”三年行动,看好供给优化助力盈利修复、景气反转
【开源化工】行业点评报告:地缘冲突加剧,关注盐酸氨丙啉供给端扰动
【开源化工】行业点评:生物柴油行业点评报告:多国政策支持生物燃料行业发展,行业景气度向上
【开源化工】行业点评:粘胶短纤:持续供需紧平衡,涨价趋势再起
【开源化工】生物柴油行业点评报告:UCO-SAF供需持续偏紧,欧盟对美SAF征收反倾销税或凸显中国SAF竞争力
【开源化工】抗老化助剂行业点评:抗老化助剂厂家发布涨价函,看好行业景气底部向上修复、格局优化
【开源化工】膜材料行业点评报告:商务部启动对日反倾销调查,看好高端膜材国产替代
E.业绩综述---------------
【开源化工】新材料2020年三季报综述:出口型企业环比改善,军工材料高增长主线确立
【开源化工】新材料2020年报及2021一季报综述:半导体材料和膜材料高成长性凸显
【开源化工】新材料2021年报及2022一季报综述:经营业绩大幅增长,配置价值逐步凸显
【开源化工】基础化工2021年报暨2022年一季度综述:基础化工行业景气延续,民营大炼化领军者业绩亮眼
【开源化工】新材料2022年报暨2023年一季报综述:周期底部显现,静待业绩修复
【开源化工】基础化工2022年报暨2023年一季报综述:2022年化工业绩短期承压,2023年或将底部反弹
【开源化工】化工行业2023年报暨2024年一季报综述:2023年化工行业业绩承压,2024年利润有望修复
【开源化工】新材料2023年报暨2024年一季报综述:底部显现,静待修复
【开源化工】化工行业2024半年报综述:2024Q2化工板块业绩实现同环比增长,未来有望持续修复
【开源化工】新材料2024半年报综述:显示材料、添加剂等板块业绩显著改善,看好优质标的长期成长性
【开源化工】新材料2024年三季报综述:显示材料、添加剂板块盈利能力持续回升,看好优质标的长期成长性
【开源化工】化工行业2024年报及2025年一季报点评:2024年化工板块增收减利,2025年Q1龙头公司业绩率先增长
【开源化工】化工行业2025年半年报点评:2025H1化工板块增收减利,固定资产投资完成额同比下降
【开源化工】化工2025三季报总结:基础化工增收增利,石油石化减收减利,行业资本开支延续下降,氟化工、农化、炼油化工等盈利可观

投资评级说明与法律声明

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