生物医药领域融资动态及行业观察_社会热点_资讯

生物医药领域融资动态及行业观察

报告周期：2025年12月27日-2026年1月9日

2025 年 12 月 27 日至 2026 年 1 月 9 日，中国生物医药投融资市场持续秉持 “技术驱动、细分聚焦” 的核心趋势，核医疗、肿瘤介入等具备高壁垒的细分赛道持续成为资本聚焦热点，AI 制药、核酸药物、细胞与基因治疗等前沿领域投融资活力凸显。政策端利好持续释放，新版医保目录落地、创新医疗器械审批优化等政策进一步为行业发展保驾护航，叠加临床需求不断升级，资本加速向具备核心技术壁垒、临床价值明确及产业化路径清晰的企业集聚，推动行业投资逻辑向 “重价值兑现” 转型。这一态势不仅助力完善产业协同生态，更持续加速医疗装备国产化进程与创新技术的临床落地步伐。

一级市场融资动态

（以上统计数据来源于网络资料，如有遗漏、错误，烦请指出）

二级市场再融资动态

（以上统计数据来源于网络资料，如有遗漏、错误，烦请指出）

License项目动态

（一）重磅License-out交易（授权输出）

1. 三生制药向辉瑞授权PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707（2025年12月28日披露）：

交易总金额达60亿美元，包含12.5亿美元首付款及后续里程碑付款，创下2025年中国创新药License-out首付款纪录。根据协议，辉瑞获得SSGJ-707全球范围内的开发、生产及商业化权利，三生制药将保留部分区域合作权益。SSGJ-707作为双靶点融合创新药物，在肿瘤免疫治疗领域具备差异化竞争优势，此次合作印证了国内企业在双特异性抗体领域的研发实力已获全球顶尖药企认可。

2. ABL Bio向礼来授权Grabody双特异性抗体平台（2025年12月27日后实质推进）：

交易总价值达26.02亿美元，包含4000万美元首付款及1500万美元股权投资。2025年12月27日后，双方正式启动联合研发机制，基于Grabody平台推进多款不同模态治疗候选药物的研发工作。ABL Bio计划利用此次获得的资金加速核心技术研发，拓展该平台在肥胖、肌肉疾病等未被满足医疗需求领域的适应症，并推进双特异性肿瘤免疫候选药物的联合疗法临床开发及下一代ADC项目进程。此次合作是生物医药领域双特异性抗体技术商业化的重要突破，彰显了全球巨头对该细分赛道核心技术的认可。

（二）其他重要License-out项目

1. 国内生物医药领域多款前沿产品授权出海（2025年12月27日后实质推进）：

2025年12月27日后，国内多款前沿产品的跨境License-out授权进入实质性推进阶段，合作方涵盖阿斯利康、辉瑞、百时美施贵宝等全球巨头，覆盖肿瘤、代谢疾病、自身免疫性疾病等多个热门领域。代表性项目包括加科思将泛KRAS抑制剂JAB-23E73授权给阿斯利康（里程碑金额达19.15亿美元）；同宜医药将双特异性多肽偶联药物CBP-1018授权给MultiValent（获2000万美元首付款及20%股权绑定）；药友制药将口服GLP-1受体激动剂YP05002授权给辉瑞（交易总额20.85亿美元，含1500万美元首付及3.5亿美元里程碑付款）。这些项目技术类型涵盖泛靶点抑制剂、PDC、口服小分子激动剂等前沿品类，标志着中国创新药出海已从“零星探索”迈入“批量突围”阶段。

2. AI驱动型研发资产授权成为新亮点（2025年12月下旬-2026年1月）：

天鹜科技凭借自主研发的AI蛋白质设计平台，与海外药企达成License-out合作，具体金额未披露；凌科药业将LNK01006项目授权给国际AI制药公司，引入AI技术加速临床开发进程。尤为值得关注的是，2026年1月5日，刚在港交所上市的英矽智能与法国施维雅达成总价值8.88亿美元的战略合作，这也是2026年全球生物医药领域首单高价值BD交易。根据协议，英矽智能将获得最高3200万美元首付款及近期研发里程碑付款，依托Pharma.AI平台主导抗肿瘤领域高难度靶点的候选药物发现，施维雅则共同承担研发成本并主导后续临床验证及商业化进程，印证了AI驱动药物研发能力已获国际主流药企认可。

3. 细胞治疗领域跨境授权突破：

深圳普瑞金生物与吉利德科学旗下Kite Pharma达成体内原位编辑疗法领域合作，协议总金额高达16.4亿美元，创下深圳生物医药领域对外授权新纪录。根据协议，普瑞金将获得1.2亿美元首付款，后续还有机会获得最高15.2亿美元里程碑款项及销售分成。此次合作核心技术为体内CAR-T疗法，无需体外细胞改造，可直接在患者体内完成靶细胞改造，有望显著降低治疗成本、提升可及性，标志着国内企业在该技术领域跻身国际领先梯队。

4. 眼科赛道高价值License-out项目推进：

荣昌生物向参天制药授权的眼科双靶药物RC28-E近期进入实质推进阶段（2025年12月27日后）。该协议签署于2025年8月，荣昌生物获2.5亿元人民币首付款及最高10.45亿元人民币里程碑付款，参天制药获得RC28-E在大中华区及韩、泰等东南亚国家的独家开发、生产和商业化权利。RC28-E是针对眼部新生血管性疾病的VEGF/FGF双靶标融合蛋白药物，目前治疗糖尿病黄斑水肿（DME）的Ⅲ期临床已完成关键数据整理，此前计划于2025年下半年递交的中国上市申请已进入最终筹备阶段；治疗湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）适应症预计2026年年中递交上市申请，当前商业化筹备已全面启动，是眼科领域罕见的高价值License-out案例。

（三）重要License-in交易（授权引进）

1.奥赛康药业超16亿元引进阿诺医药泛RAS抑制剂AN9025（2026年1月5日披露）：

奥赛康药业子公司江苏奥赛康与阿诺医药达成独占许可协议，获得AN9025项目在许可区域内的开发、生产及商业化权益。交易结构包含3500万元人民币首付款、最高不超过15.98亿元人民币的里程碑付款，以及基于中国净销售额的分级特许权使用费。AN9025是采用新一代分子胶技术的口服泛RAS抑制剂，可靶向KRAS、NRAS、HRAS全家族，有望突破RAS“不可成药”靶点瓶颈，用于治疗多种RAS突变型实体瘤，目前已在中美完成IND并获得FDA临床试验批准。奥赛康药业通过此次引进补强抗肿瘤核心业务板块，借助阿诺医药的全球化资源为后续业务出海奠定基础。

2.赛诺菲引进siRNA药物Plozasiran大中华区权益并完成国内获批（2026年1月6日落地）：

2025年8月，赛诺菲与Arrowhead子公司维亚臻签署资产购买协议，获得小核酸药物Plozasiran（普乐司兰钠注射液）在大中华区的开发和商业化权利，对价包含1.3亿美元预付款及最高2.65亿美元里程碑付款。此前该药物已于2025年1月26日获国家药监局受理新药申请，2026年1月6日正式获批，用于治疗家族性乳糜微粒血症综合征（FCS），是全球首个针对APOC3靶点的siRNA药物，仅需每三个月给药一次即可显著降低患者甘油三酯水平，破解了国内FCS“无药可控”的困局。此次交易是小核酸药物领域的重要License-in案例，彰显了跨国药企在心血管代谢领域通过授权引进加速布局中国市场的趋势。

关联核心合作

1. ABL Bio与礼来深化联合研发协作：在License-out协议基础上，双方建立长期联合研发机制，聚焦Grabody平台的多模态治疗候选药物开发，形成“授权+股权+联合研发”的深度绑定模式，共同推进核心技术在高需求医疗领域的产业化进程。

2. 国内药企本土BD合作持续升温：2025年12月27日以来，国内药企间围绕成熟产品商业化及后期管线开发的授权合作频繁落地。如恒瑞医药将SHR6508项目许可给翰森制药，翰森支付3000万元首付款及最高1.9亿元里程碑付款；绿叶制药授予恩华药业三款已上市抗精神病药长效针剂的中国大陆独家商业化权利，恩华药业支付2000万美元一次性授权费，此类合作聚焦本土市场资源整合，加速成熟产品放量与后期管线商业化进程。

3. “共同开发+共同商业化”（Co-Co）模式落地：加科思与阿斯利康在JAB-23E73项目授权基础上，新增中国市场联合开发与商业化安排，双方按约定比例分担开发成本、共享市场收益；信达生物与武田制药就IBI363等三款核心抗癌疗法的全球合作进入实质推进阶段，其中IBI363采用全球共同开发、美国共同商业化的Co-Co模式，开创了中国创新药与跨国药企深度协作的新范式。

4. NewCo创新合作模式落地：康诺亚、诺诚健华通过“联合成立合资公司+共同对外授权”的NewCo模式，与美国Prolium Bioscience达成许可合作，授权其开发和商业化CD20×CD3双特异性抗体ICP-B02（CM355）。根据协议，Prolium获得在全球非肿瘤领域以及亚洲以外肿瘤领域的相关权益，康诺亚与诺诚健华将获得最高5.2亿美元总付款（含首付款、里程碑付款）及Prolium少数股权，同时享有未来产品净销售额的分层特许权使用费。这种NewCo模式兼具资产运作灵活性，是国内药企抱团出海的新趋势，丰富了行业BD合作的多元化形态。

上周License交易特点与趋势

1. 聚焦“高价值靶点+前沿技术”双驱动：近期交易集中于泛RAS、GLP-1等热门靶点，技术类型以双特异性抗体、PDC、分子胶等高端品类为主，同时细胞和基因治疗领域呈现明确细分热点，如体内CAR-T（病毒载体、LNP-RNA两条技术路线）、LNP技术靶向非肝脏器官（心肾疾病）、AAV载体精准靶向中枢神经系统/眼部/肌肉等。交易结构呈现“首付款+里程碑+股权绑定+销售分成”的多元化特征，跨国授权与本土协作并行，头部药企通过“引进来+走出去”双向布局强化核心竞争力。

2. 本土BD合作向“研发协同+风险共担”升级：本土药企间的授权合作已从单一商业化授权，逐步转向研发协同、风险共担的深度伙伴关系，合作产品多集中于临床后期或已上市阶段，交易规模虽低于跨境授权，但通过资源互补加速产品落地效率，成为行业分工细化背景下的重要趋势。

3. 交易集中度提升，头部效应显著：生物医药领域超10亿美元的跨境授权均呈现头部企业主导的特征，巨头企业凭借资金与资源优势，通过大额交易抢占核心技术与优质管线，进一步加剧行业资源集中化趋势。同时，中国创新药资产因成本与效果的极致平衡，持续获得全球市场青睐，BD交易已从单纯规模扩张走向价值深化。值得注意的是，12月集中交易还呈现出产品类型前沿、交易结构成熟的显著特征，多数协议包含完整的“首付款+里程碑+销售分成”结构，与国际主流BD交易模式全面接轨。

4. 年度交易规模创历史新高，里程碑兑现成行业信心锚点：2025年中国创新药BD出海授权全年交易总金额达1356.55亿美元，交易数量157起，均刷新历史纪录；2025年以来，百利天恒、中国生物制药、和黄医药等多家药企陆续触发里程碑付款，其中百利天恒收到2.5亿美元ADC资产里程碑付款，成为国内单资产最大金额里程碑收款案例，印证了中国创新药的临床价值与商业化潜力，缓解了行业对“出海退货”的担忧。

5. 合作模式向深度协同演进：从单一License-out向“授权+联合开发+利润共享”的Co-Co模式升级，国内药企不再单纯输出资产，而是通过成本共担、收益共享的方式深度参与全球价值链，逐步在国际核心市场建立研发与商业化能力，实现从“资产出海”到“能力出海”的跨越。

6. 分阶段BD策略差异显著，明确2026年出海新增长极：不同发展阶段药企呈现明确分层BD策略：早期Biotech优先选择“首付款+里程碑”的传统License-out模式保障现金流；成长型药企采用“区域权益分拆授权”平衡收益与风险；头部药企推进Co-Co模式（如信达与武田按约定比例分摊成本、共享收益）提升净利润。同时，2026年出海新增长极已明确为三大方向：ADC/双抗联合用药技术、GLP-1相关靶点创新、CGT本土化工艺优化。

参考资料

1.官方媒体/网络新闻