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导读
当前，地方政府面临着不小的财政压力。若要推动区域发展，就必须找到科学高效的投融资方式。
2026年，地方政府的投融资模式可归纳为六大类，共计16种，具体解析如下：
一
直接融资
地方政府为公益性项目发行的债券，还款来源主要依靠一般公共预算收入。
2025年一般债限额达180689.22亿元，最新平均利率1.73%，期限覆盖1—30年，其中5-10年期最为常见。
这类债券以政府作为申报主体，仅适用于纯公益性项目。与专项债相比，其额度较少，部分地区申请难度较大。此外，这类债券不得用于经营性项目，会占用地方财政赤字额度，需纳入财政预算管理。
2.地方政府专项债券
该债券由省、自治区、直辖市政府（包括经省级政府批准，可自行组织债券发行的计划单列市政府）专门发行，用于具有一定收益的公益性项目。
2025年新增的地方政府专项债务限额为4.4万亿，平均利率为1.94%，债务期限涵盖5年、7年、10年、15年、20年及30年。这些专项债券对项目总投资的支持比例通常为80%，对于符合资本金支持领域的项目，支持比例理论上可达到100%。
其适用领域实行负面清单管理，重点支持市政和产业园区基础设施、交通、城市更新等11大领域。2025年，土地储备领域被新增纳入支持范围。申报主体可为政府或国企，核心要求是项目收益自平衡，且需严格执行“借、用、管、还”闭环管理。
二
国家补贴
1.超长期特别国债
这类国债发行期限在10年以上，由国家统筹发行，主要投向“两重”“两新”领域。
2025年额度为1.3万亿元，“两重”8000亿元，“两新”5000亿元，无需地方政府还本付息，支持比例通常在15%—60%。
覆盖领域中“两重”包括国家重大战略实施以及重点领域安全能力的建设培育，“两新”则涵盖设备的更新换代和消费品以旧换新，申报主体为政府与企业两类。
该模式有中央信用背书，资金可直达项目，有效地缓解地方资金压力，在审核与监管方面的要求较为严苛。
2.中央预算内投资
中央财政直接安排的投资资金，以无偿或补助形式发放。
根据中央预算内投资的安排，每年的发行批次和覆盖领域可能有所不同，且无需地方政府承担还本付息责任。在支持的项目中，中央预算内投资通常提供不超过项目总投资60%的资金支持。
其覆盖范围包含重大基础设施建设、保障性住房、生态修复等超过40个领域，政府与企业均可作为申报主体，重点向补短板项目和民生领域倾斜。
三
政策性银行贷款
1.政策性金融工具
政策性银行根据国家要求为特定领域的项目提供用作资本金的贷款支持。
2025年利率为2.5%，部分年度国家会配套贴息政策。期限普遍为10—30年，宽限期3—5年。其中2025年批次期限20年，支持比例方面，一般为项目资本金的50%（相当于项目总投资的10%），少数项目可达资本金的80%。
在2025年，政策将支持8个领域、31个专项等。且申报主体为企业。
2.城中村改造专项借款
国家指定国开行、农发行等特定机构，针对城中村改造这一特定领域，专门向超大特大城市等特定对象提供特定政策性金融支持；
2023年起分批投放，2025年已暂停新增项目入库，利率区间为2.4%—2.8%，期限为5年，对项目总投资的支持比例为80%，资本金外全额贷款支持。
其适用范围涵盖城中村征拆补偿、安置房建设、安置房配套基础设施等方面。申报主体为地方政府依托的国有企业。该政策仅适用于全国21个超大特大城市的城中村改造项目，以及具备条件的城区常住人口300万以上的大城市。虽然该政策纳入地方债务系统管理，但不纳入隐性债务考核和问责范畴。
3.其他政策性银行贷款
涵盖乡村振兴与农业现代化贷款、绿色发展与低碳转型贷款、全域土地整治贷款等多种专项贷款。
可按常规流程申请，利率区间为2.5%至3%，并享受最优利率政策支持，期限为20—30年，宽限期设置较为灵活。
不同的专项贷款所支持的领域各有差异：例如土地整治、乡村振兴、EOD项目等，其利率低于市场水平，以政策目标为指引，资金严格限定在国家战略领域，避免与商业金融产生竞争。
四
盘活存量资产举措
1. 基础设施REITs
适用于具备稳定现金流的收费公路、污水处理厂、产业园区、保障性租赁住房等项目。
操作路径依次为：资产清查评估、设立SPV风险隔离、进行信用增级（内部分层/外部担保）、发行上市，最后将资金回收用于新项目。
2. 产权交易与市场化处置方式
可通过出售、出租等途径盘活闲置资产或低效国企资产（如闲置房产、土地等），也可通过股权交易、兼并重组等方式，对低效企业、“僵尸企业”或非主业资产进行整合，从根本上消除亏损源头。
3. 有偿使用权转让（TOT模式：转让－运营－移交）
政府将具有稳定收益的资产经营权有偿转让给社会资本，由社会资本负责运营并回收投资，待经营期满后进行移交，通过这种方式可一次性回收部分资金；
适用于具备稳定收益的存量资产（如水务、停车位等项目），需合规评估资产价值，以防范国有资产流失。
五
PPP新机制（特许经营）
组织全体居民认真学习法律知识，通过学习提高法制意识，做知法、懂法、守法的好公民，自觉遵守法律和社会公德的带头人。
PPP新机制对项目模式作出了明确规范：所有项目均统一实行特许经营模式，涵盖BOT（建设—运营—移交）、TOT（转让—运营—移交）等类型，而其他非特许经营性质的PPP形式则均被取消。
项目收入必须直接来源于用户付费（如污水处理费、高速公路通行费），或者由政府授权机构代收后转付给特许经营者，同时严禁以可行性缺口补助、保底承诺等方式，增加地方政府未来的支出责任。创造民营企业参与的条件，严禁政府为项目承担兜底责任。
特许经营期限延长至40年，投资规模大、回报周期长的项目可进一步延长。
六
综合开发模式
1.城市更新
其核心目标在于优化存量空间布局，增强城市功能与发展活力，与此同时，还需兼顾民生福祉的改善、文化遗产的传承以及治理能力的升级等多方面需求。
秉持有机更新理念，拒绝大拆大建的做法，推行“针灸式”精准改造，从而留存城市原有的肌理与生活气息，进而构建起政府引导、市场运作、公众参与的多元主体协同推进模式。
深圳率先推出“肥瘦搭配”改造模式，北京则实施混合用地政策，支持商业升级和功能转换。不过，这类实践仍面临诸多挑战，比如资金平衡难、产权复杂、历史文化保护与开发利用之间的平衡问题等。
2.片区开发
通过对各区开展大规模综合开发，实现产业发展、居住生活、生态保护等功能协同共进。
采用政府与企业合作的模式，政府负责统筹整体规划，企业承担投资建设与运营管理工作。以上海杨浦滨江为例，它将工业遗留建筑改造为科创空间，通过引入新兴产业提升土地价值，并采取分期建设策略，优先布局基础设施和核心产业。
这一模式的关键在于，使长期的产业规划与短期的资金回流机制相互匹配、有效衔接。
3.EOD模式（生态环境导向开发）
通过生态治理提升环境价值，进而反哺产业经济。其操作逻辑为生态修复→环境提升→产业导入，收益机制是土地溢价（短期）与产业运营分成（长期）。以梅山城区EOD项目为例，该项目以污水处理、河道修复为基础，发展红色文旅产业。
但存在产业培育周期长、生态价值难以量化评估、跨行业协调工作复杂等问题。
4.TOD模式（交通导向开发）
围绕轨道交通站点，打造集多种功能于一体的“站城一体化”综合片区。
采用分级开发，例如成都构建了“四级五类”体系（城市级－社区级站点），根据不同级别站点差异化规划业态。盈利模式如港铁“轨道+物业”模式（深圳4号线），通过上盖物业开发、商业运营等方式实现可持续收益。
这一模式的未来发展方向，在于与城市更新、产业融合进行深度结合。
5.全域土地综合整治
针对“山水林田湖草沙”各类要素进行统筹规划，优化国土空间格局，并聚焦于县域或乡镇单元。
实施的核心在于三生空间的重构，同时协同推进农用地整理（小田并大田）、建设用地盘活（低效工业用地腾退）以及生态修复工作。
政策提供多重支持，允许对“三区三线”进行局部优化，实现增减挂钩指标的跨县调剂（以福建政策为例），资金保障机制则采用省级奖补、政策性金融与指标交易相结合的方式，其核心价值在于助力乡村振兴、加强耕地保护，并推动城乡融合发展。
END
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