行业洞察|中国证券业2025年发展回顾及2026年展望

2025年是‘十四五’规划的收官之年，中国经济运行总体平稳，稳中有进，进中提质，现代化产业体系建设加快，新质生产力加速培育壮大，五年规划确定的主要发展目标顺利实现。资本市场作为实体经济的‘晴雨表’和科技创新的‘助推器’，在2025年走出波澜壮阔的上涨行情。沪、深股市全年累计成交414.2万亿元，日均成交1.7万亿元，同比增加超60%；主要指数全线收涨，上证指数报收3,968点（年升18.41%），深证成指与创业板指分别大涨29.87%和49.57%，市场活跃度与风险偏好显著回升。

证券公司在‘五篇大文章’顶层设计指引下，充分发挥资本中介、资源配置、财富管理核心功能，在服务企业直接融资、引导资金支持科技创新、促进居民财富稳健增长等方面成效突出，有力支撑了经济增长动能转换和科技强国战略的落地实施。

证券业2025年取得的成就令人瞩目，但也存在应当清醒正视和积极应对的挑战。首先，证券公司处于深受经济周期和资本市场景气程度影响的行业，其2025年的优良业绩更多受到有利外部环境的驱动，在治理水平、创新能力、管理机制、人才实力等方面，与国际一流投行仍存在明显差距，有待培育跨越国界、穿越周期的核心竞争能力。

其次，证券公司净资产和净资本的增速远低于资产和负债的增速，显示出杠杆水平有所上升，同时净资本和主要风控指标虽显著高于警戒线，但与上年相比有所弱化，证券公司有必要‘未雨绸缪’，进一步夯实资本实力和风险抵御能力。

最后，当前资本市场虽然交投活跃、流动性充裕，但实体经济基本面企稳回升的趋势仍不稳固，消费和投资仍有待提振，部分高科技及人工智能题材的交易热度较高、估值有所抬升，相关板块的波动风险随之加大。证券公司应密切关注市场风格变化和估值分化情况，做好相应的风险研判与应对准备。

2026年是‘十五五’规划的开局之年，证券行业正处于机遇与挑战并存的关键时期。中央金融工作会议及‘十五五’规划纲要明确提出，要加快建设金融强国，提升直接融资比重，培育壮大耐心资本，打造具有国际竞争力的一流投资银行。中国证监会2025年2月发布的《关于资本市场做好金融‘五篇大文章’的实施意见》，则为证券公司制定‘十五五’期间的战略发展规划，提供了顶层设计。

在此背景之下，证券公司有必要坚守服务实体经济初心，守牢风险防控底线，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，才能把握正确的发展方向，减少战略风险。服务于‘金融强国’战略目标，证券公司还需要持续完善公司治理、内部控制和风险管理，积极推动数智化转型，系统性完善人才培养、任用和激励机制，并践行‘诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规’的中国特色金融文化。