来源：摩根资产管理
这份摩根资产管理《2026年全球市场展望报告》系统性地分析了全球经济、主要市场、科技趋势与资产配置方向，并强调投资纪律在复杂市场环境中的核心作用。以下是报告的核心内容提炼：
一、核心主题：投资纪律是关键
2026年市场环境预计“先强后弱”，上半年受财政刺激与AI投资推动，下半年增长可能放缓。
投资者需保持多元化、精选管理人、稳健收息，以应对波动并把握机会。
二、主要区域展望
1. 中国经济
增长路径：2026年为“十五五”开局之年，政策重心在“稳增长”与“调结构”之间平衡。
主要挑战：消费与投资需求放缓，房地产持续低迷，通缩压力仍存。
政策预期：
财政政策主导，侧重民生与先进产业支持。
货币政策可能降准，结构性工具支持股市。
产业政策推动“反内卷”与房地产出清。
2. 美国经济
增长节奏：上半年强劲（个税退税+AI投资），下半年放缓（财政刺激消退）。
通胀与政策：通胀或有反复，美联储或逐步降息至3.00-3.25%。
风险因素：AI资本支出可能不及预期、关税政策不确定性、消费者情绪疲软。
3. 全球与欧洲
全球增长趋缓，亚洲受贸易政策挑战，但AI相关需求提供支撑。
欧洲：财政支持提振增长，但财政纪律与政治风险并存。
三、人工智能（AI）趋势
需求强劲：AI推动硬件、云服务与半导体需求，亚洲在供应链中角色增强。
盈利模式：美国以订阅与生态扩展为主，中国更侧重场景嵌入（如金融、医疗、制造）。
风险：基础设施瓶颈、成本上升、竞争加剧。
四、股票与估值
全球估值偏高，尤其是美股与亚太科技股。
支持因素：AI推动盈利增长、企业回购、利率下行。
配置建议：降低集中度，关注高股息、防御性板块，把握结构性机会（如半导体、机器人、新能源等）。
五、固定收益与资产配置
利率环境：美联储降息，但财政赤字可能推升长端利率，收益率曲线或趋陡。
信用债：企业信用质量良好，但下半年增长放缓可能带来压力。
配置方向：倾向高评级债券、亚洲美元债，灵活运用哑铃策略。
六、投资建议与纪律
多元化：跨区域、跨资产类别配置。
收息策略：高股息股票、债券、另类资产（基础设施、房地产）提供稳定收益。
主动管理：在估值高企、波动加大的环境中尤为重要。
关注财政可持续性与科技公司的资本纪律。
七、中国资产展望
2026年或呈结构性行情，关注科技、工业、通信服务、原材料等板块。
高股息策略（银行、能源、公用事业）提供下行保护。
非银金融（券商、保险）估值处于低位，若市场情绪改善具备弹性。
报告总结：
2026年是过渡与波动之年，经济动能可能前后分化，政策与地缘不确定性仍存。投资者应坚持以纪律为导向的多元化配置，兼顾成长性与防御性，灵活应对市场变化。
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