核心摘要
摩根士丹利在最新的中国台湾供应链调研后，对IT硬件行业的核心趋势进行了展望。报告指出，市场正面临一个复杂的局面：一方面，存储成本急剧上升，迫使多数OEM厂商提价；另一方面，iPhone需求保持强劲，而AI服务器市场在需求旺盛的同时，竞争也异常激烈。此外，HDD供应短缺问题正变得愈发严重。
一、 成本推动下的硬件价格上涨与需求波动
报告首先指出了当前硬件行业面临的最大压力：存储芯片成本的急剧上升。
自2025年第四季度起，内存（DRAM）和闪存（NAND）的成本显著增加。为应对这一压力，除苹果公司外，大多数硬件OEM厂商已经或计划在2026年上半年大幅提高产品售价。
这一轮价格调整预计将对市场产生双重影响：
短期需求前置： 消费者和企业客户可能因预期价格上涨，而在2025年第四季度至2026年第一季度提前采购，从而带来短期性的销售旺季。
全年出货承压： 价格上涨最终将抑制消费需求，报告预计2026年全年，安卓智能手机和Windows PC的出货量可能会因此出现下滑。
图表1（Exhibit 1） 的数据显示，成本上涨的幅度相当大。根据TrendForce的最新预测，DRAM合约价格在2026年第一季度预计将环比上涨40-70%，而NAND闪存的合约价格预计将环比上涨30-35%。这一涨幅远高于此前的市场预期，凸显了供应链成本压力的严峻性。
尽管个人设备市场承压，但云服务提供商（CSP）对通用服务器和AI服务器的需求依然强劲，预计2026年通用服务器出货量将同比增长超过30%，成为市场中的一个关键增长引擎。
二、 苹果的差异化策略：稳价换市场份额
在行业普遍涨价的背景下，苹果采取了与众不同的策略。
报告指出，iPhone的需求强度可持续至2026年初。尽管同样面临内存成本上涨的压力，但苹果决定保持其产品定价的稳定性。这一决策被视为一个战略性举措，旨在：
抢占市场份额： 通过维持价格竞争力，苹果有望在2026年进一步侵蚀安卓手机和Windows PC的市场。供应链的初步信息显示，2026年iPhone和Mac的出货量有望实现同比持平或小幅增长。
优化产品发布节奏： 报告披露，苹果计划调整其iPhone的发布周期。iPhone 18 Pro、Pro Max及备受关注的折叠屏iPhone预计在2026年秋季发布，而基础款iPhone 18及其他型号则可能推迟至2027年春季。此举旨在减轻供应链在生产高峰期的压力，并优化内部产品开发资源。
布局入门级市场： 苹果计划在2026年上半年推出一款售价599美元的低成本MacBook，搭载A19处理器，意图在PC市场获取更多份额。
三、 存储市场：日益严峻的HDD（硬盘）供应短缺
报告强调，HDD的供应短缺问题正在恶化。
根据最新的供应链核查，未来12个月内，HDD市场的供应缺口预计将扩大至200EB（Exabytes），而三个月前的预测还仅为100-150EB。尽管数据中心（Hyperscalers）正在尝试使用企业级SSD（eSSD）作为临时补充方案，但这并非长久之计。
主要原因在于悬殊的单位成本：目前NAND闪存的每GB价格远高于0.10美元，而HDD的平均每GB成本仅为0.013美元，两者存在近10倍的成本差异。因此，从总拥有成本（TCO）角度看，HDD仍然是大规模数据存储的更优选择，eSSD短期内难以实现大规模替代。
四、 OEM厂商的应对：成本压力下的运营调整
面对不断升级的成本压力，各大OEM厂商被迫采取措施以保护其运营利润。
人员优化： 报告明确指出，戴尔（DELL）、惠普（HPQ）和慧与（HPE）等一线OEM厂商可能会采取积极的人员削减措施。戴尔甚至计划最早于2026年1月开始新一轮的裁员。
供应链策略分化： 在确保内存供应方面，戴尔和联想倾向于与存储厂商签订长期供货协议（LTA）以锁定货源，而惠普在此方面表现犹豫，这可能使其在未来面临更大的供应风险。
产品规格调整： 为控制物料清单（BOM）成本，PC厂商开始下调产品规格，例如将主流的512GB存储选项降级为256GB。
五、 AI服务器市场：需求旺盛但利润微薄
AI服务器市场延续了强劲的增长势头，但竞争格局也使其成为一个利润微薄的领域。
需求持续强劲： 来自新型云服务商（Neocloud）和主权AI项目的订单持续增长，甚至一些金融机构也在大量采购AI服务器。
竞争激烈，利润率低： 市场的主要参与者（如戴尔、HPE、超微）之间存在激烈的价格竞争，导致AI服务器的毛利率维持在“中等个位数”（mid-single digits）的较低水平。这种低利润状况已促使HPE等厂商开始降低其在该业务上的激进程度，从而给戴尔等竞争对手带来了一定的市场压力。
瓶颈环节转移： 目前，制约AI服务器生产的关键因素已不再是NVIDIA的GPU芯片，而是转向了其他配套组件，如NVIDIA的Bluefield-3 DPU、CX8网卡、DRAM和SSD。
进入后免费获取该研报」
