2025年的A股市场，AI算力无疑是最耀眼的核心主线。从光模块企业翻倍暴涨到AI芯片公司登顶"股王"，从政策红利释放到业绩持续兑现，算力板块完成了从"概念炒作"到"价值锚定"的深刻转变。本文将从行情复盘、核心驱动、产业链解析、风险提示四大维度，深度拆解A股AI算力板块的投资逻辑，并展望2026年核心机会。
一、行情复盘：2025年算力板块的"高光时刻"
2025年，A股算力板块迎来全面爆发，无论是成交额、涨幅还是市值规模，都创下历史级表现，成为驱动市场活跃度的核心引擎。
1.1 核心数据：成交额与涨幅双爆发
全年A股成交额首次突破400万亿元，较2024年增长近60%，而算力板块成为资金扎堆的核心战场。数据显示，54只AI算力概念股年内合计成交24.54万亿，其中中际旭创以2.52万亿成交额登顶A股榜首，新易盛以2.32万亿元位列第三，寒武纪、工业富联等标的均跻身成交额前十行列。
涨幅方面，板块呈现"多点开花"态势。全年共有22只算力概念股涨幅翻倍，其中4股涨幅超400%：仕佳光子、新易盛、永鼎股份、中际旭创，新易盛以424.03%的涨幅领跑全板块，中际旭创以396.38%紧随其后。股价表现上，寒武纪走出史诗级行情，8月最高涨至1595.88元/股，年末收官超越贵州茅台成为"A股股王"，市值一度突破6000亿；工业富联则凭借龙头地位，年内股价涨近200%，市值攀升至1.23万亿元，跻身A股第九位。
1.2 资金动向：机构从战术布局到战略持有
算力板块的火热，离不开机构资金的深度参与。据天相投顾统计，截至2025年三季度末，公募基金前50大重仓股中，信息技术行业标的多达24只，其中光模块龙头新易盛、中际旭创跃升至公募前四大重仓股。以永赢科技智选A基金为例，该基金通过高集中度配置新易盛、中际旭创、天孚通信等算力核心标的，以累计约240%的年内收益率拿下公募主动权益基金业绩冠军，其前十大重仓股仓位集中度高达73%，足见机构对算力赛道的坚定看好。
二、核心驱动：政策与需求双轮共振，盈利兑现成关键
算力板块的持续走高，并非单纯的资金炒作，而是政策红利、技术迭代、需求爆发与盈利兑现多重因素共同作用的结果，形成了"政策托底-需求驱动-业绩验证"的完整逻辑闭环。
2.1 政策红利：算力基建成国家战略重点
算力作为数字经济的核心底座，已被提升至国家战略高度。我国"十四五"规划明确提出建设全国一体化算力网络国家枢纽节点，"东数西算"工程持续推进，引导算力资源向西部绿色能源基地集聚，优化算力空间布局。国家数据局发布的《关于加强数据科技创新的实施意见》进一步提出，加快全国一体化算力网建设，打造高性能算力体系。政策层面的持续加码，为算力基础设施建设提供了明确的发展方向和资金支持，打开了行业成长空间。
从数据来看，"十四五"以来我国算力总规模年增速达30%左右，2025年在人工智能快速发展的带动下，智能算力规模增长超过40%，政策驱动效应显著。
2.2 需求爆发：大模型迭代催生刚性算力需求
全球AI技术的加速迭代，尤其是大语言模型、多模态AI的持续升级，成为驱动算力需求爆发的核心引擎。从GPT-3的1750亿参数到GPT-4的万亿级参数，AI模型的复杂度呈指数级扩张，直接导致训练和推理阶段对算力的需求几何级增长。一个万亿参数的大模型训练，需要消耗数万颗GPU芯片的支持，算力需求达到百PFLOPS级别；而随着AI应用场景的多元化，自动驾驶、医疗影像分析、工业质检等领域的落地，进一步拓展了算力的应用边界，催生了差异化的算力需求。
海外市场方面，微软、谷歌、亚马逊等云厂商持续加大资本开支，建设AI数据中心，采购高性能算力芯片，直接带动国内光模块、服务器等细分领域的出口需求；国内市场上，阿里、腾讯、百度等科技巨头加速布局大模型研发，政企端算力需求持续释放，形成了海内外需求共振的格局。
2.3 盈利兑现：从预期到业绩，价值锚定成型
2025年算力板块的核心转变，在于从"政策预期驱动"转向"业绩兑现验证"。一批具备核心技术和市场地位的企业，实现了营收与利润的双爆发，为板块估值提供了坚实支撑。
光模块领域，中际旭创前三季度实现营收205.05亿元，同比大增44.43%，净利润71.32亿元，同比大增90.05%；新易盛前三季度营收165.05亿元，同比激增221.70%，净利润63.27亿元，同比大增284.37%，业绩增长主要源于800G等高端光模块销售的爆发。
AI芯片领域，寒武纪受益于国产芯片规模化应用，前三季度营业收入46.07亿元，同比激增2386.38%，归母净利润16.05亿元，实现大幅扭亏为盈；海光信息前三季度营收94.90亿元，同比增长54.65%，净利润19.61亿元，同比增长28.56%。
服务器及配套领域，工业富联前三季度营收6039.31亿元，同比增长38.4%，净利润224.87亿元，同比增长48.52%，其中云服务商GPU AI服务器营收同比增长超300%；液冷龙头英维克前三季度营收40.26亿元，同比增长40.19%，净利润3.83亿元，同比增长13.13%，受益于液冷技术从"可选项"升级为"必选项"的行业趋势。
三、产业链解析：核心环节与优质标的梳理
A股AI算力产业链呈现"核心硬件为主导、配套环节协同发展"的格局，从上游的芯片设计、中游的硬件制造到下游的配套服务，各环节均涌现出具备核心竞争力的优质标的。
3.1 上游：芯片设计——国产替代的核心战场
芯片是算力的核心基石，也是国产替代的关键环节。当前国内AI芯片企业加速迭代，从"可用"向"好用"演进，部分产品实现规模化商业落地。
寒武纪（688256）：国产AI芯片龙头，聚焦云端智能计算芯片，MLU系列产品落地多行业场景，获大基金三期重点支持，2025年业绩实现爆发式增长，成为国产替代核心标的。
海光信息（688041）：主营通用计算芯片（CPU）和深度计算芯片（DCU），技术实力雄厚，前三季度业绩稳步增长，深度受益于政企端算力需求释放。
沐曦股份（688670）：科创板算力新锐，曦云C600性能对标A100-H100区间，2025年底实现风险量产，2026年正式量产，商业化进程提速。
3.2 中游：硬件制造——算力落地的核心载体
硬件制造环节是算力需求落地的直接体现，其中AI服务器、光模块等细分领域需求最为旺盛，龙头企业具备强订单与规模化交付能力。
工业富联（601138）：全球AI服务器市占率40%，英伟达核心供应商，承接H200服务器代工订单，2025年GPU AI服务器营收同比增长超300%，成为核心增长引擎，订单能见度超18个月。
中际旭创（300308）：800G/1.6T光模块龙头，英伟达产业链核心供应商，硅光方案通过大客户验证，毛利率有望提升，年内多次创历史新高，市值一度突破7000亿。
新易盛（300502）：光模块核心供应商，高端产品布局完善，2025年业绩同比激增，以424.03%的涨幅领跑算力板块。
3.3 下游：配套服务——算力运转的关键支撑
随着算力密度提升，配套服务环节的重要性日益凸显，尤其是液冷、先进封装等细分领域，成为保障算力高效运转的核心支撑。
英维克（002837）：液冷温控龙头，率先推出全链条液冷解决方案，进入英伟达GB200/300NV72的RVL名单，是腾讯、字节跳动的核心供应商，PUE水平低至1.03-1.08，满足绿色算力政策要求。
拓荆科技（688072）：先进封装核心标的，控股子公司的晶圆键合设备打破国际垄断，是HBM封装关键装备，获大基金三期4.5亿元注资，技术达国际先进水平。
胜宏科技（300476）：AI服务器高端印制电路板核心供应商，2025年前三季度净利润同比增长324.38%，受益于算力产业链业绩传导效应。
四、风险提示与2026年展望
4.1 风险提示
1. 技术迭代风险：AI技术发展速度快，若国内企业未能跟上全球技术迭代节奏，可能导致产品竞争力下降；2. 供应链风险：中美科技博弈持续，高端芯片、核心零部件进口可能受限，影响产业发展；3. 估值回调风险：部分算力标的当前估值处于高位，若业绩不及预期，可能引发估值消化；4. 政策调整风险：全球算力相关政策可能发生变化，影响行业发展节奏。
4.2 2026年展望：两大趋势+三大机会
国泰海通证券计算机行业首席分析师杨林指出，2026年算力板块将呈现两大关键趋势：一是全球AI算力需求持续，海外云厂商资本开支增长将驱动光模块、先进服务器和液冷解决方案需求；二是国产替代深度推进，国产芯片集群（超节点）解决方案将迎来放量元年。
基于此，2026年A股算力板块的核心机会可聚焦三大方向：
1. 国产算力突围：随着国产芯片规模化商业落地，寒武纪、海光信息等具备核心技术的AI芯片企业，以及中科曙光等算力生态整合企业，有望持续受益；2. 高端硬件升级：800G/1.6T光模块、AI服务器等高端硬件需求持续增长，中际旭创、新易盛、工业富联等龙头企业订单确定性强；3. 配套环节放量：液冷技术向更广场景渗透，英维克等龙头有望持续兑现业绩；先进封装、HBM等细分领域，随着技术突破将迎来估值与业绩双提升。
中信证券预测，2026年国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情。对于投资者而言，应聚焦具备"业绩确定性、技术壁垒高度、生态位卡位"的核心标的，规避单纯概念炒作标的。
注：本文数据均来自公开信息，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
