核心观点提炼
1. 光互联：2026年海内外算力需求共振，成为高确定性投资方向。海外北美CSP高资本开支+算力芯片迭代，国内互联网企业算力高投入+超节点光互联方案渗透，拉动高端光模块需求增长，OCS/NPO/CPO等技术落地打开成长空间。投资关注三类标的，分别是中际旭创等龙头企业、源杰科技等紧缺物料卡位企业、联特科技等供应链潜在新玩家。
2. 商业航天：被列入“十五五”战略性新兴产业，2026年迎来可回收/大载量火箭密集首飞，火箭运力提升打通卫星通信堵点，低轨卫星互联网进入更大批量发射阶段，建议关注信科移动等通信相关企业。
3. 端侧AI：2026年竞争将从“小玩具”向手机等“大工具”延伸，带来两类投资机会，一是中兴通讯等端侧AI硬件设备商，二是网宿科技等受益于边缘算力需求提升的企业。
4. 液冷：2026年迎来海内外需求双重催化，海外渗透率持续提升，国内算力超节点进入0-1发展期，建议关注英维克等供应链企业。
5. 光纤光缆：长周期拐点确认，此前行业供过于求、价格低位，2026年海内外AI算力需求提升带动产能利用率上行，高端光纤需求增厚企业利润，其他需求挤占运营商市场产能，为该领域涨价提供基础，关注长飞光纤（A+H）等企业。
风险提示
AI产业、商业航天、端侧AI、光纤光缆需求进展不及预期；存在系统性风险。
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