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2025年第三季度，国际美妆集团业绩呈现区域分化特征。据欧莱雅数据显示，2024年全球美妆市场增速降至4.5%，较2023年的8%明显回落。
其中欧洲市场同比增长7.5%，领跑全球；北亚市场同比下滑2%，成为表现最疲软的主要市场；北美市场则受经济因素影响，增长动能不足。
中国市场成为季度亮点。在双十一预热带动下，25Q3化妆品社零增速接近双位数，需求回暖叠加企业战略调整成效显现。
雅诗兰黛首次单独披露中国大陆业绩，Q3实现8.6%高增长，结束连续四个季度下滑态势；欧莱雅中国Q3预计低个位数增长，连续两季度转正；资生堂中国市场Q3营收增长8%，但公司预警宏观因素将导致持续波动。
分企业看，战略调整效果各异。欧莱雅集团25Q1-3营收328.1亿欧元，同比增长1.2%，Q3单季度增速转正至0.5%，四大品类中专业美发表现最亮眼（+5.3%）。
雅诗兰黛25Q1-3营收虽下滑6.5%，但Q3单季度增长4%，营业利润扭亏为盈，香水品类成为唯一正增长业务（+5.4%）。资生堂25Q1-3营收下滑4.0%，营业利润转亏，旗下CPB与ELIXIR品牌保持增长，主品牌Shiseido持续疲软。
宝洁美容板块在SK-II复苏带动下Q3增长6.4%。艾伯维则面临医美业务挑战，25Q1-3医美板块营收下滑7.8%，乔雅登与保妥适均呈下降态势。
投资建议聚焦三大方向：化妆品领域推荐渠道矩阵完善、GMV亮眼的毛戈平、珀莱雅；关注业绩边际改善的巨子生物、贝泰妮；医美板块看好研发壁垒高、管线丰富的爱美客。风险方面需警惕消费复苏不及预期、行业竞争加剧及超头主播流量变化带来的冲击。
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