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经历连续三年的深度调整，食品饮料行业正站在新一轮周期的起点。华创证券最新策略报告以"柳暗花明又一村"为题，精准概括了2026年行业前景：传统龙头企业历经洗礼后韧性凸显，新兴赛道则方兴未艾，整个板块正从至暗时刻走向复苏。
白酒板块：周期筑底，价值凸显
当前白酒行业供需失衡正在加速修正，这恰恰是布局良机。25年三季度头部酒企主动"挤水分"，茅台、五粮液等大幅下调业绩增速，报表压力加速释放。报告指出，关键要观察两大信号：一是飞天茅台批价何时企稳，当前1600元的批价已接近城镇居民月收入1/3的底线水平；二是经销商现金流何时改善，亏损收窄时点将是行业拐点。
历史经验表明，周期底部正是龙头企业收割份额的黄金期。茅台周转能力领先，系列酒逆势增长；古井贡酒、洋河等区域龙头深耕大本营市场，渠道粘性凸显；而酒鬼酒联手胖东来、珍酒推出新品"大珍"等创新者，更值得关注。从估值看，多数酒企股息率已达4%以上，在"双杀"阶段布局，未来有望迎来"双击"回报。
大众品板块：三条主线掘金
大众品投资呈现"高确定性+高弹性"并存的格局。
第一条主线看格局优化。啤酒行业高端化进入下半场，华润、青岛等龙头通过控库存、提效率巩固优势，餐饮场景修复将带来量价齐升弹性。乳业方面，上游原奶价格已触底，伊利、新乳业等龙头库存处于低位，叠加高股息特性，成为险资等长线资金的优选。
第二条主线看存量重塑。餐饮供应链经历资本退潮后，安井食品等龙头已现拐点，25年三季度部分企业净利率环比改善；零食行业则从渠道红利转向品类红利，卫龙、盐津铺子的魔芋单品年销超20亿，成为新增长引擎；黄酒更迎来战略机遇期，会稽山通过产品结构升级，中高端产品增速超50%，引领行业价值重估。
第三条主线掘金成长性赛道。安琪酵母海外扩张势头强劲，糖蜜成本下行将释放盈利弹性；功能食品顺应老龄化趋势，仙乐健康、西麦食品等在细分赛道崭露头角；东鹏饮料、农夫山泉则通过补水啦、东方树叶等高景气品类，持续强化龙头地位。
估值重构：险资或成关键变量
当前公募基金对食品饮料持仓已降至十年低位，板块整体估值处于五年内底部区域。但与此同时，保险资金规模持续增长至37.5万亿元，权益配置比例达15.5%历史新高。险资偏好经营稳定、高股息的优质资产，这将重塑食品饮料龙头的估值体系。五粮液、伊利等股息率超4%的龙头企业，有望迎来估值修复。
投资建议：春江水暖鸭先知
2026年投资策略清晰明确：白酒板块把握春节前的第一布局点和二季度后的右侧机遇，优选茅台、汾酒等业绩风险小的标的，布局古井等区域龙头，关注洋河等变革者；大众品则拥抱乳业、啤酒、酵母的高确定性，博弈餐饮供应链、零食、黄酒的反转弹性，布局功能食品、饮料等成长股。
寒冬将尽，春暖花开。当市场共识最为悲观时，往往是价值投资者的布局良机。食品饮料作为刚需行业，其底层逻辑从未改变，变的只是库存周期和情绪周期。2026年，或许正是"柳暗花明"的新起点。
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