我们继续学习茅台招股书。
31. 清风明月：这个图片里面的数字，表格里面的很好理解：1-2=3，固定资产-折旧=固定资产净值，后面又出现了数字4（123760.10万元），跟表格里面计算的固定资产净值18032.03万元，不是一个数量级的。这个有形净值数字怎么计算得来的呢（见后面图一）？
朱广林：关于有形净值，还有一种定义，总资产扣除无形资产，结合上下文推测，茅台招股书上的有形净值，应该是这个概念。开办费属于有形资产，待摊费用属于无形资产，总资产扣除图二中的三项，数据就对上了（见图三）。
JasonJiang： 茅台的开办费是指企业在筹建期间发生的费用，具体包括人员工资、办公费、培训费、差旅费、印刷费、注册登记费以及不计入固定资产价值的借款费用等。这些费用通常在企业正式投产或开业前产生，属于初始运营成本的一部分。根据会计准则，开办费可以选择在开始生产经营的次月起分期摊销（一般不低于5年），也可以在开业当期一次性计入管理费用。例如，茅台在招股书中曾披露其开办费为66万元，分五年平均摊销。
32. Slow is fast： 贵州茅台酒厂技术开发公司也是国有企业，算是国有法人股，为什么它没有减持股份？
朱广林：技术开发公司职工入股占比 79%，严格来说不算国有公司
JasonJiang ：技术开发公司成立于1992年，是经仁怀市政府批准，由原集团公司与集团公司职工共同出资成立的股份合作制企业，其中集团公司出资328万元，占总股本的21%，职工入股1,236万元，占总股本的79%。
33. Slow is fast： 记得前面有个朋友提了一嘴“干股”，我百度后还是有点糊涂，哪位朋友出来举例讲解一下，另外干股和股权激励是一回事吗？
jikia：
干股是一种虚拟的股权激励方式，相当于特殊的分红。它让持有者无需出资就能分享公司利润，但一般不赋予真正的股东身份和决策权。它有时也被称为“虚拟股”、“分红股”。
假设小王是海康威视的一名核心技术人员。
授予：2024年，公司根据激励计划，授予小王10,000股“限制性股票单位”（这是一种常见的“干股”形式）。关键点在于：小王不需要自己掏钱购买这些股票。
锁定：这些股票不是马上就能变现的。小王需要继续在公司工作，并和公司一起努力达成预设的业绩目标（比如公司未来几年的收入或利润增长率）。这些股票会有一个锁定期，比如2年。
解锁与收益：
分红：在锁定期内，如果公司盈利并决定分红，小王通常就有权根据他这10,000股获得相应的现金分红。
股票增值：锁定期结束后，如果公司业绩达标，这些股票将分批次“解锁”给小王。此时，小王就成为了公司真正的股东，可以卖出股票获得差价收益（市价高于授予时的价格），或者继续持有。
风险与约束：如果小王在锁定期内离职，或者公司业绩未达到解锁条件，那么这些“干股”可能会被公司以原价或更低的价格收回，小王就无法获得收益。这就是所谓的“共担风险”。
干股也是股权激励的一种方式（见后面图一），股权激励包括回购、股票期权、限制性股票、股票增值权、虚拟分红权等。后两种多见于非上市公司。
朱广林：历史上的干股，很多时候类似保护费。这块地盘是你慢大姐的，我过来做生意，需要按照收益的一定比例，交给你慢大姐。你给我交钱，我给你保护。
大王伟：干股毫无疑问是激励制度的一种非常重要且常见的形式。
它通常被公司（尤其是初创公司、中小型民营企业）用来激励和回报核心员工、关键技术人员或有重要贡献的个人，而不需要他们实际出资。
下面为您详细解释干股作为激励制度的特点、形式、利弊以及与其他激励方式的区别。
一、什么是干股？
“干股”并非一个严格的法律术语，而是一种商业俗称。它的核心特征是：
• 不出资而获得股份：获得者无需实际支付资金来购买这些股份。
• 通常只有分红权：在大多数情况下，干股持有人只享有股份对应的分红收益权，而不拥有完整的股东权利（如投票权、所有权、转让权等）。其权利范围完全由赠送协议约定。
• 基于协议而非章程：干股的授予和权利义务通常通过一份《干股赠与协议》或《股权激励协议》来约定，而不是直接在工商局注册登记。因此，它常被称为“虚拟股”或“分红权股”。
二、干股作为激励制度的主要形式
干股激励通常以以下几种具体形式出现：
1. 分红权激励：这是最纯粹、最常见的干股形式。公司授予激励对象一定比例的虚拟股份，激励对象可据此享受年度利润分红。但这部分股份与公司的实际所有权无关。
2. 股权代持：创始人或大股东将自己名下的一部分股份的分红权授予激励对象，这部分股份在法律上仍由原股东持有，但分红收益归激励对象。
3. 限制性股权（附带条件）：公司授予激励对象真实的股权，但设定严格的兑现条件（如服务期限、业绩指标）。在条件未达成前，这些股权可能被视为“干股”，只有分红权，条件达成后才转化为完整的股权。
三、干股激励的优点
1. 激励效果直接：将员工的利益与公司的利润直接挂钩，能有效激发员工的工作积极性，留住核心人才。
2. 不涉及现金支出：对于现金流紧张的初创公司来说，这是一种“低成本”的激励方式，用未来的收益而非当下的现金来激励团队。
3. 操作灵活简便：无需进行复杂的工商变更登记，通过双方协议即可约定，灵活性高，也易于调整和收回。
4. 降低决策门槛：由于干股持有人通常没有投票权，不会稀释原始股东对公司的控制权。
四、干股激励的潜在风险与缺点
1. 归属感可能较弱：由于激励对象不拥有真正的所有权，其“股东”身份感和归属感可能不如持有实股的员工。
2. 协议风险：如果赠与协议条款不清晰，未来可能在分红计算基数、退出机制等方面产生纠纷。
3. 可能被收回：干股的有效性依赖于公司的信用和协议的履行。如果公司或大股东违约，激励对象难以维权。
4. 对公司的财务压力：如果公司利润丰厚，干股分红会成为一笔不小的财务支出。
34. 阿唐： P110 1000吨茅台酒技改项目- 年销售收入24,575万元，年均销售税金8,820万元、利润8,817万元，投资利润率19.7%，投资利税率39.4%，财务内部收益率10.7%，静态投资回收期11.7年（含建设期、贮存期）麻烦问下这些是怎么算出来的？
jikia：
这里面可能还隐藏设定的折现率等条件吧，8817只是年均销售利润。感觉这几个指标相当于项目内部概算，外部人士没法直接算。IRR内部收益率，知道每年的资金进出数额，excel拉公式就能算。
35. Slow is fast：银行承兑是银行对承兑申请人作出的保证在汇票到期日向持票人支付票款的承诺，核心是以银行信用为背书的延期支付担保。这个“银行承兑”咋理解
朱广林：银行承诺兑现的票据。
风和日丽：就是持有银行承兑汇票的客户到期可以去开具票据的银行兑换现金。
朱广林：拿着这个票据，到期了银行就会给钱，没有到期，给银行一些利息，银行也可以立即给钱，这叫做贴现。
36. Slow is fast： 这一行看不懂（见后面图一），请哪位朋友解读一下。
jikia：制曲工艺需要用到稻草（招股说明书附录6-1-22页有制曲工艺说明），因其成本需在受益期内分摊，故稻草作为“待摊费用”来核算。
期初值为负数，是因为在期初（2000年年初）进行资产评估时，发现仓库里剩下的那些还没用完的稻草，其市场价值（或可变现价值）比账面上记的成本价还要低，所以必须把账面价值“减记”到这个更低的水平，而处理还需要花钱，这个减记的过程就产生了负数。
不忘初心：待摊费用本身是一个资产类科目，它用来核算企业已经支出，但应当由本期和以后各期（摊销期在一年以内）分别负担的各项费用，比如预付的租金、保险费等。其正常余额通常在借方。
当这个科目出现负值（即贷方余额）时，主要原因通常有以下几点：
过度摊销：这是最常见的原因。好比一项费用本应分12个月摊销完，但在实际操作中，可能到了第13个月仍在继续做摊销分录，导致摊销总额超过了最初的待摊费用余额。
科目使用错误：可能将本不属于待摊费用的支出错误地记入了该科目，或者在做退款等冲销处理时分录编制有误。例如，房东退还剩余租金时，若会计处理不当，也可能导致余额为负。
账务处理不完整：有时，企业已经支付了一笔款项并计入了待摊费用，但相关费用发票迟迟未到或服务尚未完全提供，在进行摊销时若未充分考虑实际情况，也可能导致异常。
数据的来源是期初加上本期增加减去本期减少。
Slow is fast：假设评估时发现仓库里还有一些稻草，账面价值是100元（成本），但是评估师们认为现在这堆稻草市场价值是0元，此时还要找人把这些稻草弄走处理掉，人工费50元，所以此时这里就要记录为—50元，对吗？
jikia：是的，估计是类似内部存货盘点吧，比如稻草储存不当或储存时间过长受潮发霉，达不到制曲工艺的要求。
不忘初心：我的理解本期增加是本年度增加的待摊费用，而不是全部新买入的稻草。
橙：完整的应该是：期末数=期初+本期增加值-本期减少值。
37. 愉欢：招股书上两处的2001年度预测净利润不一致（见后面图一、图二）。不知道为什么？
愉欢：2001年度净利润预测值是后面计算的前置条件。摊薄法和加权平均，不是用来计算2001年度的预测净利润哦。
我偏向认为P30页是数据引用错误，因为招股书附录里的盈利预测报告里2001年度的盈利预测值是32,791.70万元。
橙：用市盈率去算确实对不上 32791.7 对应23倍市盈率 如果总市值不变 那么31820对应的市盈率应该更高一点。
而且31820这个数据在照顾说明书其他地方也搜不到 附录里的2001预测净利润都是32791。
38. Slow is fast： 固定资产会折旧，折旧了不就要每年摊销吗？为什么固定资产不算摊销？酒坛为什么不算固定资产（见后面图一）？
风和日丽：折旧针对有形资产，摊销针对无形资产，酒坛的价格较低，不能达到固定资产的规模。
愉欢：见后面图二。
39. Slow is fast： 这个虽然钱少，但是我还是想弄清楚，卖酒的公司主要就是酒，它这个 材料销售 是销售的啥？而且前两年还是正数，说明是收入赚了，2000年还是负数，亏损了，不理解。
朱广林：想象一下，你家里的废弃物，一个星期请人来清理一下。
废弃物里面，如果可以卖钱的塑料纸板比较多，人家会给你钱。如果纯是垃圾，人家给你运走，你要付钱给人家。
一个工厂涉及多少物资，有空可以去酒厂参观一下。
40. Slow is fast.: 这个财务费用这块儿很重要，利息支出是在银行贷款，给银行出利息，叫利息支出；后面的利息收入，是茅台借给别人企业，然后收的利息吗？为什么都叫财务费用呢？ 而且利息收入前面还要加个 减 ？
半耕农：利息收入是茅台的存款利息收入，按照会计准则，企业利息收入计入财务费用的减项。就是这么规定的。
另外，原来报表列示三费，管理费用，销售费用和财务费用，目前将研发费用从管理费用中拿出来单独列示了。但是核算依然在管理费用科目。研发费用在利润表中被要求单独列示，起始于 2018年。这项规定的具体依据是财政部于 2018年6月15日 发布的《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会〔2018〕15号）
朱广林：回答最后一个，为什么用“减”，因为财务费用是放在在成本这里的，加减号，负负得正，增加了收益了。
