2026 年社会服务行业整体呈现 “场景消费韧性凸显、供给优化驱动增长” 的态势，六大核心细分领域各有亮点，政策支持与技术赋能成为关键增长引擎。
一、免税：政策催化叠加需求复苏，龙头持续受益
海南离岛免税自 2025 年 9 月起销售触底反弹，11 月新政落地后实现高双位数增长，客单价同比提升 30% 成为核心驱动力。新政扩大商品范围、允许离境旅客享受免税额度，岛民可多次即购即提，政策效用持续释放。出入境客流恢复至 2019 年同期 88%，口岸及市内免税受益于政策优化，国内商品退免税与提货模式改进增强消费意愿。龙头中国中免在海南市占率达 85%，叠加海棠湾三期开业与多城市市内免税店布局，将率先享受中高端消费回暖红利。
二、酒店：供需格局逐步改善，连锁化率提升成主线
2025 年酒店供给增速放缓，2026 年预计温和扩容，RevPAR 下跌趋势在四季度缓解，商旅与休闲需求带动行业边际改善。我国酒店连锁化率仅 26.75%，远低于欧美水平，提升空间广阔。终端消费者对品牌的偏好与加盟商对风险控制的需求，共同推动连锁化率提升。重点关注华住集团的业绩稳健性与成长性、首旅酒店的盈利稳定性，以及君亭酒店的业绩弹性与资产注入预期。
三、景区旅游：景气度延续，多主线并行
国内旅游出行景气度持续，“旺丁不旺财” 趋势仍在，客单价保持平稳。2026 年重点关注三大主线：冰雪经济受政策支持，2030 年产业规模目标超 1.5 万亿元；景区收并购与存量升级带来成长增量；银发经济崛起，60 岁以上游客占比达 25%，邮轮旅游契合老年群体需求。OTA 行业受益于旅游在线化率提升，携程海外业务高增长、同程旅行下沉市场与出境双轮驱动，中长期成长可期。
四、餐饮：外卖补贴激活市场，茶饮赛道表现亮眼
2025 年外卖平台补贴大战推动日单量峰值突破 2 亿单，现制饮品外卖渗透率超 40%。餐饮板块分化明显，蜜雪集团、古茗等茶饮品牌营收同比增长超 30%，连锁化率预计 2025 年提升至 25%。2026 年消费券发放有望提振行业，头部餐饮品牌高基数影响消退，同店有望重回正增长，茶饮企业需关注新业务布局与异地扩张。
五、人服：顺周期属性凸显，AI 赋能提质增效
2025 年城镇失业率总体平稳，但青年失业率同比提升，高线城市与中型企业为用人主力。AI 技术重塑行业生态，招聘模块智能化率领先，初筛效率提升 70%。科锐国际、北京人力等龙头降本增效成效显著，AI 产品落地带动业务协同。2026 年若宏观预期改善，板块业绩弹性有望释放，海外扩张与科技赋能成为增长新亮点。
六、教育：刚需属性稳固，AI + 成新增长点
K12 板块竞争格局优化，龙头市占率有望超越双减前水平；2026 年国考报名人数创历史新高，公考培训行业企稳回升。AI 赋能教育进入深化阶段，G 端进校、C 端硬件、B 端服务多点开花。2026 年重点关注新东方、学大教育等 K12 龙头业绩兑现，粉笔的公考业务复苏与 AI 产品表现，以及中国东方教育等职教龙头的边际改善。
2026 年社会服务行业整体呈现 “场景消费韧性凸显、供给优化驱动增长” 的态势，六大核心细分领域各有亮点，政策支持与技术赋能成为关键增长引擎。
一、免税：政策催化叠加需求复苏，龙头持续受益
海南离岛免税自 2025 年 9 月起销售触底反弹，11 月新政落地后实现高双位数增长，客单价同比提升 30% 成为核心驱动力。新政扩大商品范围、允许离境旅客享受免税额度，岛民可多次即购即提，政策效用持续释放。出入境客流恢复至 2019 年同期 88%，口岸及市内免税受益于政策优化，国内商品退免税与提货模式改进增强消费意愿。龙头中国中免在海南市占率达 85%，叠加海棠湾三期开业与多城市市内免税店布局，将率先享受中高端消费回暖红利。
二、酒店：供需格局逐步改善，连锁化率提升成主线
2025 年酒店供给增速放缓，2026 年预计温和扩容，RevPAR 下跌趋势在四季度缓解，商旅与休闲需求带动行业边际改善。我国酒店连锁化率仅 26.75%，远低于欧美水平，提升空间广阔。终端消费者对品牌的偏好与加盟商对风险控制的需求，共同推动连锁化率提升。重点关注华住集团的业绩稳健性与成长性、首旅酒店的盈利稳定性，以及君亭酒店的业绩弹性与资产注入预期。
三、景区旅游：景气度延续，多主线并行
国内旅游出行景气度持续，“旺丁不旺财” 趋势仍在，客单价保持平稳。2026 年重点关注三大主线：冰雪经济受政策支持，2030 年产业规模目标超 1.5 万亿元；景区收并购与存量升级带来成长增量；银发经济崛起，60 岁以上游客占比达 25%，邮轮旅游契合老年群体需求。OTA 行业受益于旅游在线化率提升，携程海外业务高增长、同程旅行下沉市场与出境双轮驱动，中长期成长可期。
四、餐饮：外卖补贴激活市场，茶饮赛道表现亮眼
2025 年外卖平台补贴大战推动日单量峰值突破 2 亿单，现制饮品外卖渗透率超 40%。餐饮板块分化明显，蜜雪集团、古茗等茶饮品牌营收同比增长超 30%，连锁化率预计 2025 年提升至 25%。2026 年消费券发放有望提振行业，头部餐饮品牌高基数影响消退，同店有望重回正增长，茶饮企业需关注新业务布局与异地扩张。
五、人服：顺周期属性凸显，AI 赋能提质增效
2025 年城镇失业率总体平稳，但青年失业率同比提升，高线城市与中型企业为用人主力。AI 技术重塑行业生态，招聘模块智能化率领先，初筛效率提升 70%。科锐国际、北京人力等龙头降本增效成效显著，AI 产品落地带动业务协同。2026 年若宏观预期改善，板块业绩弹性有望释放，海外扩张与科技赋能成为增长新亮点。
六、教育：刚需属性稳固，AI + 成新增长点
K12 板块竞争格局优化，龙头市占率有望超越双减前水平；2026 年国考报名人数创历史新高，公考培训行业企稳回升。AI 赋能教育进入深化阶段，G 端进校、C 端硬件、B 端服务多点开花。2026 年重点关注新东方、学大教育等 K12 龙头业绩兑现，粉笔的公考业务复苏与 AI 产品表现，以及中国东方教育等职教龙头的边际改善。
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