文章摘要
2025 年在 AI 需求驱动以及英伟达、亚马逊、谷歌等大厂加速技术升级的助
推下，PCB 板块取得了显著超额收益，期间也伴随 DS 开源大模型发布、中
美关税战风波、AI 泡沫论等有所波动，年初至今涨幅 150%，居于电子细分
板块首位。
展望 2026 年，我们认为在 AI 算力中心在大模型训练以及推理需求的推动下，部署的规模和速度将进一步提升，AI PCB 需求依旧保持高速增长，供给紧张趋势延续；端侧 26 年关注苹果、OpenAI、 TSL 等新品催化；载板方面，AI 算力芯片和存储需求向上带动行业明显回暖，国内高端载板有望取得新突破；CCL 及上游主材在英伟达 Rubin 架构下，材料等级将从M7/M8 向 M8+/M9 加速升级，高速材料需求弹性向上，多个环节存在供给缺口，国内头部厂商有望深度受益；设备环节，AI PCB 加速扩产升级，高端设备需求旺盛推动国产厂商份额快速提升。我们认为 PCB/CCL 行业兼具周期和成长属性，PCB 板块明年仍处于高景气，伴随业绩高增的可持续性，估值亦有向上突破的空间，投资评级维持“推荐”。
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暗号：PCB行业2026年投资策略：AI算力依旧是主旋律，把握产业链技术迭代和供求缺口-251225-招商证券-56页
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