一、美的集团公司简介
1、美的集团基本情况
美的集团（SZ.000333）1968年成立于佛山顺德，2013年9月18日，美的集团在深交所上市，现总部位于广东省佛山市顺德区北滘镇。美的是一家覆盖智能家居、楼宇科技，工业技术、机器人与自动化和数字化创新业务五大业务板块为一体的全球化科技集团，过去五年研发资金近500亿元，形成美的、小天鹅，华凌、COLMO，库卡，威灵、合康、高创、万东和菱王等多个品牌组合，每年为全球超过4亿用户，各领域的重要客户与战略合作伙伴提供满意的产品和服务。迄今，美的在全球拥有约200家子公司、35个研发中心和35个主要生产基地，业务覆盖200多个国家和地区。
美的集团最终控制人：何享健 (持有美的集团股份有限公司股份比例：29.64%），美的集团注册资金：69.69亿元，美的集团员工人数：198613人，属于大型企业，以下为美的集团的营业收入构成情况。
2、美的集团的估值分析
2023年，美的集团实现营业收入3720.37亿元，同比增长8.18%；净利润337.2亿元，同比增长14.1%；基本每股收益4.93元，创下历史最佳经营业绩。分区域来看，美的集团2023年国内营业收入约2211亿元，同比增长9.87%，毛利率约26.04%；海外营业收入约1509亿元，同比增长5.79%，毛利率约27.16%。
在细分业务方面，To B业务成为业绩增长的重要贡献力量，新能源及工业技术板块实现营收约279亿元，同比增长约29%；机器人与自动化板块实现营收约311亿元，同比增长约12%；智能建筑科技板块实现营收约259亿元，同比增长约14%。美的家用空调压缩机全球市场销量占比提至45%，继续稳居全球第一；冰箱压缩机全球市场份额达到16%，位居行业第二，实现在美国、巴西、印度等海外市场的核心客户突破；家用空调电机与洗衣机电机全球销量份额分别约为40%和22%。
我们给予美的集团（000333.SZ）买入评级，预计12个月内股价将达79.05元，预计现有股价还有18%的增长空间。我们的评级理由主要包括：1）家电龙头稳健增长，ToB业务延续高增；2）蓄水池扩容明显，利于提升业绩稳定性；3）成本效率优势凸显，盈利能力改善持续兑现。
美的集团的风险提示：1）原材料价格上涨的风险；2）房地产市场波动的风险；3）市场竞争加剧的风险；4）海外品牌和品类拓展不及预期。
3、美的集团公司领导层情况
美的集团公司的领导层非常优秀，以下为美的集团公司领导层的详细介绍。
1）美的创始人：何享健
尽管何享健先生不在现任高管团队中，但鉴于他对美的的发展和中国商业界的影响力，还是先简要介绍一下。
何享健在佛山市顺德区当地号称最重视人才的企业家，他将方洪波从内刊编辑一手提拔至空调事业部总经理。为了给方洪波这样的人才提供发展空间，何享健不让独子何剑锋进入美的。而且他给职业经理人的报酬和权限都非常高，据说同行都很羡慕美的经理人：“他们活得更像老板一样，而不是在给别人打工。”方洪波和一众职业经理人也不负重托，做出了优异成绩，美的的业务、业绩和股票实战持续上涨。
2）美的董事长方洪波、总裁：方洪波先生
方洪波在中国的职业经理人中是个神一般的存在，他1967年出生于安徽省铜陵市枞阳县藕山镇的一个农村。1983年至1987年就读于华东师范大学历史系。方洪波能够在16岁考入大学，可知其天资相当聪颖。方洪波是在内刊编辑工作职位上展现了非凡的能力和潜力，得到了何享健的厚爱和器重，并任命为美的董事长和总裁。
3）董事、副总裁兼库卡集团监事会主席：顾炎民先生
博士，2000年加入美的，曾任美的企划投资部总监、美的制冷家电集团海外战略发展部总监、美的制冷家电集团副总裁兼市场部海外业务拓展总监、美的集团海外战略部总监等职务，现任公司董事、副总裁兼库卡集团监事会主席等职务。
4）董事兼副总裁：王建国先生
硕士，1999年加入美的，曾任家用空调事业部供应链管理部总监、行政与人力资源部总监、冰箱事业部总经理等职务，现任公司副总裁兼美的国际总裁。
5）副总裁兼CIO：张小懿先生
硕士，2010年加入美的，曾任美的集团IT海外系统部长、供应链系统部长等职务，现任公司副总裁兼CIO。——华研荟注：CIO即首席信息官，负责对企业内部信息系统和信息资源规划和整合的高级行政管理人。
4、美的集团公司在家电行业的地位
美的集团在家电行业的地位可以总结如下：
1）全球领先：美的集团是全球家电行业的领导者之一，根据《财富》世界500强的排名，美的集团从2016年的第481位上升至2023年的第278位，显示出其在全球范围内的强劲表现和行业影响力。美的集团通过并购活动进一步扩大了其市场份额和产品范围，例如成功收购德国库卡等企业，加强了其在全球市场的地位。
2）中国市场的龙头企业：在中国市场，美的集团同样占据领导地位，根据《中国民营企业500强》榜单，美的集团在营业收入方面位列前列，并在“中国制造业民营企业500强”中排名第6位。
3）技术创新和研发实力强大：美的集团持续加大研发投入，近五年研发费用超过500亿元，2021年研发投入达120.1亿元，拥有超过7万件的专利授权，以及在全球11个国家设有35个研究中心。
4）服务网络广泛：美的集团拥有遍布全国的6000个服务节点和超过4万家专卖店，为超过2亿用户提供服务，确保了消费者可以享受到便捷和周到的售后支持。
5）快速响应、售后无忧：对于消费者来说，面对问题时最关心的是能否得到迅速而有效的解决方案。在这方面，美的集团做得非常出色。他们承诺工程师将在30分钟内快速上门服务，这项承诺已经惠及了550万户家庭，给消费者带来了无忧的售后服务。
二、美的集团公司偿债能力情况
与2022年四季报相比，2023年第4季度，美的集团偿债能力有所加强。处于一年中平均位置。其中，公司现金回收质量较高，公司资金利用效率获明显提升。
三、美的集团公司运营能力情况
与2022年四季报相比，2023年第4季度，美的集团运营能力有所加强。处于一年中低位。其中，公司现金回收质量较高，公司资金利用效率获明显提升
四、美的集团公司成长能力情况
2012-2023年，美的集团净利润持续增长，11年来从未负增长，美的集团公司成长能力属于顶尖级别；净利润从2012年的61.41亿元增长到2023年的337.45亿元，增加了449%，增长幅度巨大；另外，美的集团的经营活动产生的现金流净额每一年都大于净利润，说明美的集团所赚的净利润赚的是真金白银，有很高的含金量。
五、美的集团VS格力电器
1、公司格局对比
格力电器的标签非常明显，大家一提到格力电器就会想到它的灵魂人物董明珠，以及好空调格力造的大量重复的洗脑广告。格力=空调=董明珠。成也萧何败萧何，在企业发展初期，这一招确实能帮助公司在空调领域独树一帜的品牌特点，但是当公司已经发展到空调行业第一，并且行业已经满足的情况下，反而拖累了公司的发展。
美的集团则明显不同，大家都知道格力老板是董明珠，但很少有人知道美的老板是谁，美的，美好生活，让大家知道他是做电器的，但不知道主打产品是什么，从格局而言，美的更大，当然市值也更大。
2、财报分析对比
美的电器的财务报表，真的是美的享受，堪称一家伟大的公司，未来成就可能不亚于美国通用公司，因为10年来，美的集团每年的利润都在稳定地增长，没有一年业绩下降，就好像龟兔赛跑一般，10年前美的集团只有格力电器利润的一半，但2020年以来，格力就再也追不上美的了。
3、产品质量对比
空调作为美的和格力最重要的一款家电产品，下面我们分别从制冷效果、噪音和耗电量三个方面来对比格力和美的空调的产品质量。
1）制冷效果：制冷效果是衡量空调性能的重要指标之一，在制冷效果方面，格力和美的的产品表现都相当优秀，两个品牌的空调都能够满足消费者的制冷需求，但是，美的的空调在使用寿命方面相对更长，因此在长期使用过程中能够保持更好的制冷效果。
2）噪音：在噪音方面，美的的空调表现更出色，美的的空调使用的静音技术更加先进，能够有效降低空调运行时的噪音，而格力的空调在噪音方面表现也不错，但是相对来说还是有一定的改进空间。
3）耗电量：耗电量是影响空调使用成本的重要因素之一。在耗电量方面，格力和美的的空调表现都非常优秀，两个品牌的空调都能够实现较低的耗电量，从而降低用户的使用成本。
小结：美的空调质量整体优于格力空调。
六、美的集团公司未来发展展望
1、美的集团将构建第二主场
全球突破是美的集团未来最核心的战略之一，将“异乡”作“家乡”，构建第二主场；在海外坚定OBM优先战略，加大资源投入，加强研发、制造、市场、服务等全价值链的本土化。
2、美的集团将全价值链运营提效
全价值链的运营效率要基于数字化能力的升级，未来的美的集团将要进一步从每一个经营环节、每一个细节上寻找提升空间。美的2024年经营重点将会放在全价值链运营提效，结构性增长升级，无论是效率化驱动模式的形成还是结构性增长路径的打造，都离不开数字化建设，这恰恰是美的过去十几年以来持续投入的方向。
3、美的集团将ToB和ToC均衡式发展
未来，美的集团将ToB和ToC均衡式发展，在存量化已经成为基本面的国内家电市场，消费需求的主基调便是以更新换代为主导的结构化升级，ToC端将越来越难，因此美的将坚定产业升级，ToC和ToB业务均衡发展，多元产业形成周期互补，进一步加大ToB产业投入，坚定ToB转型，把握市场机遇，鼓励变革创新，强化激励机制和人才建设。
