国富二季度投资策略报告(行业篇)

银行年报集中披露，净利润增速保持平稳。外管局投资平台梧桐树大举买入银行蓝筹股，彰显低估值优势。首批1万亿债转股开启，多元化不良处置方式落地，加之充足的拨备水平，银行能守住不发生系统性风险的底线。未来互联网业务、信用卡、理财等业务分拆将是银行市场化转型的有效突破点。而民营银行设立常态化、投贷联动试点、事业部改革、不良资产证券化试点都是也是银行业改革的催化剂。

2月全国商品房成交环比淡季回落，且叠加春节效应的影响，环比降幅较为明显，但同比依然高速增长，全国44城市成交指数2月为191，环比回落44%，与去年同期相比上升23%，2月39城市住宅成交指数为210，环比下降43%，同比增长32%，2月商品房成交市场环比继续回落，但成交量同比去年上涨明显，近期需求端持续发力的宽松政策对成交端的促进效应逐步显现，尤其是部分重点二线城市量价齐升态势显著，但三四线城市去库存进程依旧缓慢，城市间的量价热度分化显著。成交同比却呈现明显上涨态势，市场整体景气度维持相对高位。需求端宽松政策在本月持续发力，中央层面上先后出台非限购城市首付比例下调以及交易税费减免等宽松政策，政策出台节奏略超市场预期，但政策在整体宽松的同时，依旧延续了分类调控的思想，一线城市被区别对待，与当前市场热度分化显著有关。投资方面，行业逐步进入成熟期后，小周期特征明显，目前量价是处于小周期的高点，并且行业政策、货币信贷目前看将持续宽松，这使得基本面和政策面在这一阶段产生共振，主流地产存在阶段性的超额收益。

计算机行业在1月以及2月底出现两次急速下跌，随后在互联网金融等板块的引领下在3月出现一轮显著反弹，目前行业估值水平处于历史中值水平。
在全年谨慎的前提下，市场风格从去年的追求可能性向追求确定性转换，横向比较计算机行业业绩表现较为亮眼，在本轮反弹中也受到市场追捧。展望2季度，在新主题相对匮乏的环境下，看好业绩高增速以及基本面出现变化的云计算、人工智能等细分板块。

在经历了1月的大幅下跌后，通信行业中光通讯、转型个股等板块引领板块反弹。
通讯行业中光通讯、互联网基础设施等细分行业确定性较高，我们相对看好这些板块在2季度的投资机会。此外，军工、云计算等概念板块在反弹过程中表现活跃，我们也谨慎看好概念类板块的主题性投资机会。

在第二季度投资方向上，我们继续看好VR、IP、电竞等领域的整体投资性机会。具体而言，首先我们继续建议中长期关注虚拟现实领域，Oculus、HTC、Sony 三大硬件巨头的产品生态正在处于密集发布阶段，使得整个VR行业的事件性题材将接连不断，因此我们持续看好VR 题材的中长期发展空间，特别是文化传媒行业对接VR内容的天然相关性。其次，持续关注电竞领域，阿里体育启动原创电竞赛事 WESG 奖金550 万美元，国家体育总局推动全国移动电竞大赛正式启动等事件无一不说明国内电竞产业正式站在新风口，巨大的行业空间正在逐步开始起步，因此我们继续看好电竞产业的后续发展空间。此外，我们还建议投资者继续关注艺人经纪、音乐产业、线下演艺、移动直播等新领域在2016年Q2的投资性机会。

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