绿色机构投资全文
第三部分：机构投资的绿色市场和政策框架
为了市场更好运转，投资者们已着手干预环保问题，并认识到更广泛加快投资行动步伐需要较广的市场转变。《投资者参与公共政策案例》强调，公共政策在长期投资者和此类框架中扮演着愈加重要的角色。与此同时，由投资者发起的《南非负责任投资准则》（CRISA）也指出，投资者与政策制定者正在加强合作。
考虑到投资者对明确的激励机制和政策的稳定性的需要，管理24万亿美元资产的400多位投资者已经呼吁政府加强对能源效率和可再生能源的监管支持，这需要协作部署，支持低碳技术创新和部署，包括为清洁能源的研发筹措资金。
图表18.投资者参与决策——南非
资料来源：《投资者政策参与案例》
3.1投资者促进市场行为和公司信息披露
证券交易所：通过发行新证券、首次公开募股（IPO）和绿色债券，证券交易所在为绿色交易流募集资金的过程中发挥关键作用。此外，对于大力开展绿色投资的公司，其社会责任投资（SRI）指数也能对绿色交易流起促进作用。G20中关于绿色金融的案例有：
伦敦政治经济学院（LSE）——伦敦市场指定的绿色债券机构。
香港交易所（HKEX）——自2017年起将引入“遵守或解释”环境报告。
约翰内斯堡证券交易所（JSE）——含绿色标准的南非公司社会责任投资指数包括：气候变化，空气和水资源污染，水资源消费与浪费。
交易所联合会（WFE）——交易所联合会可持续性工作小组于2015年发表了《ESG建议，指导和衡量》。
投资者大力鼓励证券交易所对环保问题采取行动。G20中，有18家证券交易所已正式加盟“可持续证券交易倡议”（SSEI），该联合倡议旨在增强ESG合作的透明性，并鼓励可持续投资。《SSEI模型指南》也鼓励上市公司就重要环境因素进行强有力的信息披露。
2009年，在英国英杰华投资集团公司，PRI发起投资者合作。英杰华投资集团公司现又称“可持续证券交易所投资者工作小组”，由43家投资者组成，共管理7.6万亿美元资产。
2015年，投资工作小组成员德盛安联领导100位投资者（管理10万亿美元）组成联盟，并鼓励全世界77家证券交易所在2016年年底为发行方创建或更新ESG指南。目前为止，已有22家证券交易所同意该提议。
信用评级机构：投资者大力鼓励将ESG纳入信用评级，目前已有100位投资方（管理10万亿美元资产）对此公开表示支持。2016年，投资者和信用评级机构通过了ESG信用评级联合声明。该声明包括以下内容：
为在信誉评估中增强对ESG因素的系统性和透明性考虑，正式将ESG因素纳入信用评级范畴；
评价环境（E）因素在企业部门不同发布类型中的信用相关程度；
明确公布如何在信用评级中考虑ESG因素。
图表19. 信用评级中的ESG因素声明
资料来源：联合国负责任投资原则，2016
3.2. 投资者与政策制定者合作
投资者已与政策制定者开展合作，完善公司信息，从而开展风险分析。FSB气候相关金融信息披露工作组就是一例。工作组的正式提议将于2017年发布，旨在促进主动且持续的气候相关金融风险披露，供公司使用，并为投资者、放款人、保险公司和其他利益相关者提供信息。
工作组成员来自法国安盛集团、黑岩集团、世代投资管理公司、中国工商银行、新加坡证券交易所、零售商品牌（Storebrand）和负责任投资原则，分别以个人身份开展行动。
在当前上市公司的信息披露实践方面，大多数G20国家已制定强制性和自愿性绿色报告倡议，加拿大、土耳其和俄罗斯实行强制性报告倡议。
近期投资者参与决策的例子包括：气候变化机构投资小组（IIGCC）参与分析欧盟对欧洲的投资计划如何在之后三年中开启私营部门资本，以获得3150亿欧元的基础设施投资。
3.2.1.改善投资者治理：信托责任、信息披露和尽职治理准则：信托责任旨在确保为受益人管理资金的部门能够服务于受益人利益，而非个人利益。其中，最重要的责任包括：
忠诚：受托人应诚信地为受益人的利益服务，公正地平衡不同受益人之间相互冲突的利益，避免利益冲突，不能为个人或第三方利益服务。
审慎：受托人应当在实践中具备应有的谨慎、技巧和勤勉，像“一位普通的审慎个人”一样开展投资。
关于信托责任的法律文件：投资人就其如何投资所管理的资金具有不同程度的处置权。在赋予投资人的处置权中，一些法律明确规定了投资人在决策时考虑环保风险所应具备的能力。在普通法（澳大利亚、加拿大、南非、英国和美国）和民法法系（巴西、德国和日本）的行政辖区内，影响投资者决定的法规以特别法规和一般责任（必须满足）的形式存在。
一般而言，法律不会对投资人在投资实践和投资过程中如何考量ESG风险做出规定，也不会对投资人明确投资目标做出时间限制。在大多数案例中，投资人可以自主决定投资方式，以保证自身在特定情况下可履行法律义务。在评价机构投资者是否履行信托责任时，法院可参考其在投资决策时评价、考量ESG问题的情况。
在过去十年中，信托责任的法律规定变化较小。然而，G20国家对投资者进行ESG信息披露的要求却有所增加，同时增加的还有尽职治理准则等的软法工具的使用。这类软法工具鼓励投资者与其所投资的公司开展合作，尽职治理准则鼓励积极所有权。G20成员国中，已有8个国家具备积极所有权：日本、德国、英国、意大利、韩国、印度尼西亚、法国、比利时、荷兰和葡萄牙。
资料来源：PRI，2016
3.2.2.绿色投资的政策框架：《G20能源效率声明》（G20 Energy Efficiency Statement）表明投资者需要政策方面的支持，同时，投资者自身也将采取行动。该声明由UNEPFI发起，并在100家银行和投资者（管理约4万亿美元资产）的支持下成形。除此以外，各方还结成绿色基础设施投资联盟（GreenInfrastructure Coalition），以强化与政府的合作，增加基础设施投资。在法国等G20国家，政策制定者已开始对社会责任投资（SRI）提供支持，帮助投资者挑选绿色基金。
图表21：G20能源效率声明
资料来源：能源效率金融工作组（IPPEC），UNEP FI，2015
图表22：绿色基础设施投资
资料来源：绿色基础设施投资联盟，2015
