本周各市场情况：
本周A股方面，沪深300指数单周上涨1.95%，中证500指数涨幅高达4.03%，创业板指也上涨3.90%，中小盘和成长类资产成为资金追捧的焦点。从行业来看，计算机、电子、新能源等板块涨幅居前，而传统周期板块相对平淡。
港股和美股剔除圣诞节休息则呈现温和上涨态势。港股恒生指数上涨1.2%，其中原材料板块涨幅领先，达到3.5%，美股纳斯达克综合指数在12月24日收盘报23613.31点，单日上涨0.22%，标普500指数同期上涨0.69%，科技股依然是支撑美股的核心力量。
大宗商品分化明显，贵金属和化工品领涨，沪银单周涨幅接近20%，沪金上涨5.3%，纯碱、PVC等化工品涨幅均超过8%，而煤炭、铁矿石等黑色系周期品波动较小，涨幅不足1%，相比之下，固定收益类资产表现平淡，十年期国债收益率维持在2.65%左右，货币基金7天年化收益率仅1.04%，收益吸引力持续减弱。
虽然股市表现向好，但工业企业的经营状况却呈现明显分化。
从累计数据来看，2025年1-11月规模以上工业企业利润同比增长0.1%，自8月份以来累计增速连续四个月保持正增长，整体延续复苏态势。但单月数据暴露短期压力，11月单月利润同比下滑13.1%，创下一年多来的最差水平，反映出企业经营仍面临不小挑战。
11月大幅下滑核心原因有两个：一是利润率承压，工业企业营业收入利润率同比下降0.8个百分点，虽然产品销量和价格基本稳定，但企业实际赚到手的利润被压缩。二是部分传统行业拖后腿，煤炭、油气开采等采矿业利润同比下降27.2%，酒饮料茶制造业利润大幅下滑，直接拉低了整体利润水平。
更值得关注的是，企业库存和应收账款问题凸显。11月末工业企业产成品存货周转天数为19.2天，较上年同期增加1.5天，意味着产品卖出去的速度变慢，库存积压明显，应收账款平均回收期达到62.8天，较上年同期延长3.2天，企业资金回笼效率下降，经营压力进一步累积。
11月下滑中也有亮点，计算机电子、汽车、医药等出口相关行业利润合计拉动整体利润回升近5个百分点，其中电子行业利润增长15.0%，汽车行业出口带动下利润增速持续加快，出口链对利润的支撑作用正在逐步显现。
目前A股，港股，美股的估值水平
估值通俗说就是股价相对于公司赚钱能力的贵贱程度，通常用PE分位数来衡量，比如PE分位30%，就是比过去70%的时间都便宜，分位越低越有性价比。从全球主要市场来看，估值差异十分明显：
A股整体估值处于中等水平，但指数和行业间分化严重。沪深300指数当前PE为13.32倍，近20年分位68%，属于不算贵也不便宜的状态。上证指数PE分位45%，表现相对平稳，而科创50指数PE分位高达85%，远高于历史平均水平，估值偏贵。
行业方面，非银金融PE分位25%、食品饮料分位32%、有色金属分位28%，均处于历史低位，性价比突出，而计算机PE分位82%、电子分位76%、汽车分位73%，估值处于历史较高区间，需要谨慎对待。机构重仓的核心资产中，贵州茅台、五粮液等消费龙头PE分位在40%左右，估值相对合理，而部分半导体、芯片相关企业PE分位超过90%，估值明显偏高。
港股整体估值持续处于低位，投资性价比凸显。恒生指数当前PE分位35%，处于历史中位数下方，恒生科技指数PE分位42%，较之前有所回落，整体处于相对便宜的状态。行业方面，地产、金融行业估值长期低迷，PE分位均不足30%，医疗保健、资讯科技业估值相对较高。
美股三大指数估值均处于历史中等偏上水平。纳斯达克指数当前PE分位75%，接近历史较高区间，最新点位突破23600点，主要靠科技股的强势支撑，标普500指数PE分位65%，道琼斯工业指数PE分位62%，均高于历史中位数，估值压力不容忽视。
未来看点：
当下市场的核心逻辑是政策预期托底+企业盈利分化，未来市场走势和投资机会，关键要看政策落地力度和企业盈利修复节奏。
结合估值和基本面，三个方向值得重点关注：一是出口链，计算机电子、汽车、医药等行业受益于中美经贸缓和，订单和利润有望持续改善，二是新动能行业，人工智能、半导体、智能设备等高技术制造业，利润增速远超行业平均，政策支持力度大，成长空间广阔。三是低估值龙头，非银金融、食品饮料、有色金属等行业的核心企业，估值处于历史低位，安全边际较高，有望受益于市场情绪回暖。而那些估值过高（PE分位超过80%）、利润下滑明显的行业，以及库存高企、资金回笼困难的中小企业，需要保持谨慎。
总的来说，当前市场处于政策托底、基本面分化、估值分化的阶段，股市近期上涨更多是政策预期驱动，而企业经营的结构性压力还没完全缓解。
股市有风险，投资需谨慎。以上分析仅供参考，不构成投资建议。
