投资中，我们会看到有的公司的市盈率长期能处于20以上，而有的公司却不到10，不同公司之间的估值为啥有这么大的差异呢，本文尝试从横向的角度来分析。
理解这个问题，先看一个例子，公司A，投入10000元，每年收入1000元；公司B，投入2000元，每年收入1000元。同样是收入1000元，哪一家的公司估值会更高呢。
我们凭感觉来说，应该是公司A估值更高，因为投入大，规模大，其估值就会高。但实际呢，公司B的投入远小于公司A，周转更快，风险也相对较小，结果就是，B的估值要远高于A，B有30倍市盈率，市值3万，而A只有10倍市盈率，市值1万。
不同公司之间的估值差异，主要区别在其投入多少，如果一笔生意需要投入大量资金才能运转，称为重资产模式，重资产伴随的往往是高杠杆，需要借债经营，这类公司周期性很强，在jing济好的时候很赚钱，但jing济低迷的时候破产风险同样很大，例如地chan、金融、水泥基建、传统制造业等，这类公司的估值较低，一般10以下。
与重资产模式相对应的是轻资产模式，其投入很少，基本不需要借债经营，这类公司周期性较弱，风险较小，例如食品饮料、医yao等，这类公司估值一般较高，一般20以上。
值得注意的是，同一行业内不同的公司因为业务模式的不同也会存在估值上的差异，比如银行板块，传统的银行业务属于重资产模式，其估值很低，但像招银、宁银财富管理等中间业务占比较高，此类银行业务属于轻资产模式，风险很小，所以这两家银行的市净率在银行板块里是zui高的。
巴菲特1972年买入的禧诗糖果资产800万美元，每年净利润200万美元，茅台2023年资产2000亿，净利润750亿，优秀的公司总有相似之处，它们都属于轻资产模式，至于它们能够凭借较小的投入获得较高回报的深层次原因，暂不在这里讨论。
作为投资者，你愿意投哪一类模式的公司呢，对于我来说，我会选择轻资产模式，公司B的估值看似很高，但它抗周期性较好，基本面波动较小，风险也相对较小。
所以，估值并不是艺术，想定多少就定多少，而是市场经济条件下，人们在面对不同生意模式的风险所做出的理性选择，经历了一代代投资人的实践累积起来的，更像是一门科学。
#投资 #A股 #茅台 #金融 #金融理财 #股市 #估值 #估值分析
理解这个问题，先看一个例子，公司A，投入10000元，每年收入1000元；公司B，投入2000元，每年收入1000元。同样是收入1000元，哪一家的公司估值会更高呢。
我们凭感觉来说，应该是公司A估值更高，因为投入大，规模大，其估值就会高。但实际呢，公司B的投入远小于公司A，周转更快，风险也相对较小，结果就是，B的估值要远高于A，B有30倍市盈率，市值3万，而A只有10倍市盈率，市值1万。
不同公司之间的估值差异，主要区别在其投入多少，如果一笔生意需要投入大量资金才能运转，称为重资产模式，重资产伴随的往往是高杠杆，需要借债经营，这类公司周期性很强，在jing济好的时候很赚钱，但jing济低迷的时候破产风险同样很大，例如地chan、金融、水泥基建、传统制造业等，这类公司的估值较低，一般10以下。
与重资产模式相对应的是轻资产模式，其投入很少，基本不需要借债经营，这类公司周期性较弱，风险较小，例如食品饮料、医yao等，这类公司估值一般较高，一般20以上。
值得注意的是，同一行业内不同的公司因为业务模式的不同也会存在估值上的差异，比如银行板块，传统的银行业务属于重资产模式，其估值很低，但像招银、宁银财富管理等中间业务占比较高，此类银行业务属于轻资产模式，风险很小，所以这两家银行的市净率在银行板块里是zui高的。
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作为投资者，你愿意投哪一类模式的公司呢，对于我来说，我会选择轻资产模式，公司B的估值看似很高，但它抗周期性较好，基本面波动较小，风险也相对较小。
所以，估值并不是艺术，想定多少就定多少，而是市场经济条件下，人们在面对不同生意模式的风险所做出的理性选择，经历了一代代投资人的实践累积起来的，更像是一门科学。
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