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今天分享的是：东吴证券《2026年光伏策略报告：供给侧拐点已至，供需逐步修复》
报告共计：66页
这份报告对2025-2026年全球光伏产业链做了系统复盘，核心结论是：行业“最卷”阶段正在过去，2026年或迎来“量稳价升”的弱复苏。
? 先看需求侧
1️⃣ 国内：2025年抢装290GW创新高，2026年预计回落至215GW，降幅26%，但绝对值仍高。
2️⃣ 海外：美国、欧洲持平微增；中东、印度接棒，2025年中东新增28GW（+87%），印度31GW（+29%）。
3️⃣ 全球：2025年新增装机599GW，2026年小幅回调至588GW，总量依旧“天量”，增量逻辑从“中国单引擎”切“多市场轮动”。
? 再看供给侧
1️⃣ 产能扩张按下暂停键：硅片、组件环节2026年起“零新增”，电池甚至减产。
2️⃣ 联合收储启动：通威、协鑫等头部合资30亿元设立“光和谦成”平台，目标收购并关停约1/3低质硅料产能，相当于一次性“去产能”100万吨。
3️⃣ 能耗新标落地：多晶硅旧产能30%或因达不到6.4 kgce/kg的3级门槛被出清。
? 价格与盈利
- 硅料：致密料52元/kg触底企稳，2026年有效供给继续收缩，毛利率有望回到15%+。
- 组件：0.69元/W历史低位，头部厂已收窄亏损，2026年若需求持平、供给收缩，单位盈利修复至3-5分/W可期。
- 逆变器&储能：国内大储2025年装机150 GWh（+40%），2026年看230 GWh；美、欧、中东储能翻倍，带动PCS、集成商订单外溢。
? 技术迭代
- TOPCon3.0年底量产，组件功率670W，效率逼近27%。
- BC电池已有50GW+产能，隆基、爱旭双龙头，铜浆降本4分/W，2026年或迎GW级铜粉市场。
- 钙钛矿百MW中试跑通，京东方、协鑫GW线2025H2投产，叠层组件瞄准27%+效率，差异化切入BIPV、柔性场景。
#光伏行业报告 #新能源投研 #储能赛道 #供给侧出清 #光伏价格拐点 #逆变器订单 #钙钛矿技术 #小红书行业笔记#光伏行业 #新能源发展
今天分享的是：东吴证券《2026年光伏策略报告：供给侧拐点已至，供需逐步修复》
报告共计：66页
这份报告对2025-2026年全球光伏产业链做了系统复盘，核心结论是：行业“最卷”阶段正在过去，2026年或迎来“量稳价升”的弱复苏。
? 先看需求侧
1️⃣ 国内：2025年抢装290GW创新高，2026年预计回落至215GW，降幅26%，但绝对值仍高。
2️⃣ 海外：美国、欧洲持平微增；中东、印度接棒，2025年中东新增28GW（+87%），印度31GW（+29%）。
3️⃣ 全球：2025年新增装机599GW，2026年小幅回调至588GW，总量依旧“天量”，增量逻辑从“中国单引擎”切“多市场轮动”。
? 再看供给侧
1️⃣ 产能扩张按下暂停键：硅片、组件环节2026年起“零新增”，电池甚至减产。
2️⃣ 联合收储启动：通威、协鑫等头部合资30亿元设立“光和谦成”平台，目标收购并关停约1/3低质硅料产能，相当于一次性“去产能”100万吨。
3️⃣ 能耗新标落地：多晶硅旧产能30%或因达不到6.4 kgce/kg的3级门槛被出清。
? 价格与盈利
- 硅料：致密料52元/kg触底企稳，2026年有效供给继续收缩，毛利率有望回到15%+。
- 组件：0.69元/W历史低位，头部厂已收窄亏损，2026年若需求持平、供给收缩，单位盈利修复至3-5分/W可期。
- 逆变器&储能：国内大储2025年装机150 GWh（+40%），2026年看230 GWh；美、欧、中东储能翻倍，带动PCS、集成商订单外溢。
? 技术迭代
- TOPCon3.0年底量产，组件功率670W，效率逼近27%。
- BC电池已有50GW+产能，隆基、爱旭双龙头，铜浆降本4分/W，2026年或迎GW级铜粉市场。
- 钙钛矿百MW中试跑通，京东方、协鑫GW线2025H2投产，叠层组件瞄准27%+效率，差异化切入BIPV、柔性场景。
#光伏行业报告 #新能源投研 #储能赛道 #供给侧出清 #光伏价格拐点 #逆变器订单 #钙钛矿技术 #小红书行业笔记#光伏行业 #新能源发展
