最近做人形机器人研究感觉遇到了瓶颈，产业比较复杂，想参考一下其他的行业看看能不能有一些新的想法，晚间大致梳理了一下电子行业，看的不多，套用了一点机械行业搬迁过来的观点来分析。
1.电子行业核心驱动力
1.1电子行业构成
制造业——电子行业——电子产品硬件（电子元件、半导体：实现多个功能的电子产品、光学光电子：光子与电子交叉的电子产品，电信号转化成光信号的一个产品、电子制造等近五十个子行业，但是主要看消费电子+半导体两块）
【上游】电子行业上游可以通过拆分一个手机来看，主要就是有外壳/结构件、芯片SoC、内存、显示屏、射频/天线、摄像头、电池、FPC/PCB等。
【中游】中游如果在消费电子来说的话就是以OEM和ODM两种生产模式为主。但在大的电子产业来说就会更多样。
Ps图1主要梳理了一下芯片的类目，在人形机器人研究中也有可以参考的部分～
1.2电子行业周期性特点
【内在属性】重资产投入——晶圆制造的设备相关购买、安装、调试的费用高昂+建厂时间久（2-3年），必须提前合理规划产能，否则很容易出现过剩或短缺。
【外在驱动】新兴市场推动，如98-00手机+互联网；02-04Windows推动电脑需求；13-14智能手机需求增加。此类供给驱动的轮转一般会有：衰退-复苏-扩张-高峰。目前能够拉动电子行业增长的主要技术就是AI和具身智能。
【整体情况】整个周期的变动（全球半导体行业销售额）与费城半导体指数强相关，二者基本契合，从底层技术来看，主要变迁是Windows（宽带+X86）——Android/IOS（2-4G+ARM架构）——AI（5G+CUDA/GPU）——Agent+智驾+具身智能。
2.分周期来对应投资风格
2.1投入阶段：主题投资——关注新兴技术，主要看市场空间，其股价催化剂为新应用，电子行业以新技术为主题投资方向，新技术的潜在空间要大，才能够有高估值，例如5G和AI以及现在的具身智能。
2.2成长阶段：成长投资——关注公司业绩，主要看增长率，用PE估值，增长超预期会催化股价，这部分业务进展很关键，直接验证因素为业绩，股价驱动力就是业绩，而业绩主要看渗透率（放量）和产品升级（毛利/单价提高）。
2.3成熟阶段：周期投资——关注行业周期，主要看开工情况和价格，用PE和PB估值，行业景气度会影响股价。
#行业分析 #券商行研
1.电子行业核心驱动力
1.1电子行业构成
制造业——电子行业——电子产品硬件（电子元件、半导体：实现多个功能的电子产品、光学光电子：光子与电子交叉的电子产品，电信号转化成光信号的一个产品、电子制造等近五十个子行业，但是主要看消费电子+半导体两块）
【上游】电子行业上游可以通过拆分一个手机来看，主要就是有外壳/结构件、芯片SoC、内存、显示屏、射频/天线、摄像头、电池、FPC/PCB等。
【中游】中游如果在消费电子来说的话就是以OEM和ODM两种生产模式为主。但在大的电子产业来说就会更多样。
Ps图1主要梳理了一下芯片的类目，在人形机器人研究中也有可以参考的部分～
1.2电子行业周期性特点
【内在属性】重资产投入——晶圆制造的设备相关购买、安装、调试的费用高昂+建厂时间久（2-3年），必须提前合理规划产能，否则很容易出现过剩或短缺。
【外在驱动】新兴市场推动，如98-00手机+互联网；02-04Windows推动电脑需求；13-14智能手机需求增加。此类供给驱动的轮转一般会有：衰退-复苏-扩张-高峰。目前能够拉动电子行业增长的主要技术就是AI和具身智能。
【整体情况】整个周期的变动（全球半导体行业销售额）与费城半导体指数强相关，二者基本契合，从底层技术来看，主要变迁是Windows（宽带+X86）——Android/IOS（2-4G+ARM架构）——AI（5G+CUDA/GPU）——Agent+智驾+具身智能。
2.分周期来对应投资风格
2.1投入阶段：主题投资——关注新兴技术，主要看市场空间，其股价催化剂为新应用，电子行业以新技术为主题投资方向，新技术的潜在空间要大，才能够有高估值，例如5G和AI以及现在的具身智能。
2.2成长阶段：成长投资——关注公司业绩，主要看增长率，用PE估值，增长超预期会催化股价，这部分业务进展很关键，直接验证因素为业绩，股价驱动力就是业绩，而业绩主要看渗透率（放量）和产品升级（毛利/单价提高）。
2.3成熟阶段：周期投资——关注行业周期，主要看开工情况和价格，用PE和PB估值，行业景气度会影响股价。
#行业分析 #券商行研
