研究了交通银行，最大的感受是它身处低增长、强监管的成熟银行业，商业模式建立在国家信用、规模效应与全渠道服务能力之上，当前核心挑战是通过数字化与综合化转型打开第二增长曲线。
?核心逻辑：作为国有六大行之一，主营银行金融服务，盈利以利差为核心，“对公+零售”双轮驱动；拥有全国性银行牌照、近3000家境内分支机构，依赖规模效应分散风险、平滑周期，现阶段向财富管理、科技领域迁移，试图摆脱对传统利差的过度依赖。
?财务表现：近五年ROE缓慢下行（2024年8.38%，2025前三季度年化约7.7%），净利率稳定在34%-39%区间；净利润复合增长率不足2%（2025前三季度同比增1.9%）；资产负债率常年超91%（行业特性），核心一级资本充足率10.24%（2024年末）、拨备覆盖率201.94%，抗风险能力扎实；经营现金流波动大（受信贷投放节奏与同业操作影响），但分红稳定（2024年分红率约32%），A股股息率长期高于5%；不良贷款率2025年中降至1.28%，资产质量持续改善。
#交通银行 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
?核心逻辑：作为国有六大行之一，主营银行金融服务，盈利以利差为核心，“对公+零售”双轮驱动；拥有全国性银行牌照、近3000家境内分支机构，依赖规模效应分散风险、平滑周期，现阶段向财富管理、科技领域迁移，试图摆脱对传统利差的过度依赖。
?财务表现：近五年ROE缓慢下行（2024年8.38%，2025前三季度年化约7.7%），净利率稳定在34%-39%区间；净利润复合增长率不足2%（2025前三季度同比增1.9%）；资产负债率常年超91%（行业特性），核心一级资本充足率10.24%（2024年末）、拨备覆盖率201.94%，抗风险能力扎实；经营现金流波动大（受信贷投放节奏与同业操作影响），但分红稳定（2024年分红率约32%），A股股息率长期高于5%；不良贷款率2025年中降至1.28%，资产质量持续改善。
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