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今天我们一起盘下光伏加工设备龙三弘元绿能的2023年一季报表现出的核心财务特征。
1、公司营收下滑38%、毛利增长29%，但经营活动产生的核心利润下滑8%，净利润小幅增长4%。
2、毛利率上升，带动核心利润率上升。弘元绿能经营资产收益率下滑，主要来源于经营资产周转效率的下降。
3、弘元绿能ROE的下滑，来源于总资产收益率和股东权益撬动资产能力的双重下滑。
4、经营活动无资金缺口，但现金净流入大幅度缩水。拉长时间周期看，经营活动的造血能力可以覆盖战略性投资活动，但并未能完全覆盖所有投资活动对资金的需求，仍需依赖外部资金支撑发展。
5、经营活动与投资活动资金缺口消失。公司筹资活动现金流入快速减少。公司经营活动与投资活动产生现金流富余，公司开始进行历史债务的偿还。弘元绿能金融负债水平较低，长期偿债压力较小。
6、资产规模有所扩张，但经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、股东入资、利润积累的并重驱动型。
下面是对弘元绿能2023年一季报关键特征的解读。
公司营收下滑38%、毛利增长29%，但经营活动产生的核心利润下滑8%，净利润小幅增长4%。2023年一季报弘元绿能公司2023年一季报营业总收入35.13亿元，同比增速-38%，毛利润9.31亿元，同比增速29%，核心利润5.49亿元，同比增速-8%，净利润6.77亿元，同比增速4%。
经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
从弘元绿能2023一季报的现金流结构来看，期初现金31.29亿元，经营活动净流入1.06亿元，投资活动净流入5.85亿元，筹资活动净流出0.34亿元，累计净流入6.56亿元，期末现金37.86亿元。
从弘元绿能2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金3.86亿元，经营活动净流入39.77亿元，投资活动净流出53.65亿元，筹资活动净流入47.88亿元，其他现金净流出6.35万元，三年累计净流入34.00亿元，期末现金37.86亿元。
经营活动无资金缺口，但现金净流入大幅度缩水。弘元绿能2023一季报经营活动现金净流入1.06亿元，较2023一季报减少5.47亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入39.77亿元。
自身造血能力能够覆盖增长的战略性投资。弘元绿能2023一季报战略投资资金流出5.54亿元，较2022一季报增加4.45亿元，增速405.56%，战略性投资的资金投入快速增长。弘元绿能2021年报到本期战略投资资金流出23.60亿元，经营活动产生现金净流入39.77亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
公司筹资活动现金流入快速减少。公司现阶段以偿还历史债务为主。弘元绿能2023一季报筹资活动现金流入-124.49万元，较2022一季报减少24.50亿元，增速-100.05%，筹资活动现金流入快速减少。
资产规模有所扩张，但经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。
2023年03月31日弘元绿能资产总额227.04亿元，与2022年12月31日相比，弘元绿能资产增加16.70亿元，资产规模有所增长，资产增速7.94%。从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。
弘元绿能ROE的下滑，来源于总资产收益率和股东权益撬动资产能力的双重下滑。
2023一季报弘元绿能ROE5.25%，较2022一季报减少2.75个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率3.09%，较2022一季报减少0.83个百分点，总资产回报水平小幅下降。总资产报酬率3.09%，较2022一季报减少0.83个百分点，总资产回报水平基本稳定。
公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、股东入资、利润积累的并重驱动型。
从2023年03月31日弘元绿能的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、股东入资、利润积累的并重驱动型。其中，资产的增长来源于多种资金来源的联合推动。
毛利率上升，带动核心利润率上升。弘元绿能经营资产收益率下滑，主要来源于经营资产周转效率的下降。
2023一季报弘元绿能经营资产报酬率4.39%。较2022一季报，经营资产报酬率降低1.49个百分点，降幅25.37%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率15.62%。与2022一季报相比，核心利润率上升5.16个百分点，增幅达49.33%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.28次，较2022一季报减少0.28次，降幅为50.02%，经营资产周转效率有所恶化。
弘元绿能2023一季报毛利率26.51%，与2022一季报相比，毛利率上升13.82个百分点，毛利率改善。核心利润率的提高主要源于毛利率的提高。
投资流出主要流向了理财等投资。弘元绿能2023一季报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比84.25%。弘元绿能2021年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比94.85%。
产能有所收缩。 2023一季报弘元绿能产能投入5.54亿元，处置51.85万元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入5.54亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例7.27%。
经营活动与投资活动资金缺口消失。2023一季报弘元绿能经营活动与投资活动资金净流入6.91亿元，较2022一季报资金缺口消失。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口13.88亿元。
2023一季报弘元绿能筹资活动现金流入-124.49万元，其中股权流入-124.49万元，债权流入0.00元，债权净流出700.00万元，公司经营活动与投资活动产生现金流富余，公司开始进行历史债务的偿还。
弘元绿能金融负债水平较低，长期偿债压力较小。2023年03月31日弘元绿能金融负债率0.89%，较2022年03月31日降低10.46个百分点，金融负债水平降低。
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截至2023Q1，弘元绿能在A股的整体排名下降至第1498位，在光伏加工设备行业中的排名下降至第91位。截止2023年8月11日，北上资金在10日内净买入了8.31亿元。以近三年市盈率为评价指标看，弘元绿能估值曲线处在严重低估区间。
