点击蓝字关注我们
今天我们一起盘下光伏加工设备龙二迈为股份的2023年一季报表现出的核心财务特征。
1、公司业绩实现增长，其中营收增长接近40%、毛利增长16%、净利润增长17%，但经营活动产生的核心利润下滑了8%。迈为股份业绩增长质量以及成长性不高。
2、毛利率下滑导致核心利润率下降。经营资产周转效率和经营活动盈利的双重下滑导致迈为股份经营资产收益率恶化。
3、总资产回报水平小幅下降，但股东权益撬动资产能力提高，带动迈为股份ROE改善。
4、经营活动无资金缺口，拉长时间周期看，经营活动的造血能力可以支撑战略性投资，但并未能完全覆盖所有投资活动，仍需依赖外部资金支撑发展。
5、经营活动与投资活动无资金缺口。公司融资主要来源于债权流入。公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。但整体看，迈为股份金融负债水平较低，偿债压力较小。
6、资产规模扩张，但经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。公司的资本引入战略为以经营负债为主，辅之股东入资的并重驱动型。
下面是对迈为股份2023年一季报关键特征的解读。
公司业绩实现增长，其中营收增长接近40%、毛利增长16%、净利润增长17%，但经营活动产生的核心利润下滑了8%。2023年一季迈为股份营业总收入11.57亿元，同比增速39%，毛利润3.94亿元，同比增速16%，核心利润1.51亿元，同比增速-8%，净利润2.05亿元，同比增速17%。
经营活动对利润贡献度不足，导致公司利润的可持续性与成长性较差。迈为股份2023一季报净利润2.05亿元，其中利润主要来源于经营活动产生的核心利润、政府补助，其他营业利润出现损失，对利润产生了一定负面影响。经营活动对利润贡献度不足。
经营活动成长质量不高。迈为股份毛利润2023年较2022年同期增加0.56亿元，费用增加1.26亿元，虽然产品盈利增长，但费用支出增长更多，导致经营活动的盈利下滑。
拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
从迈为股份2023一季报的现金流结构来看，期初现金33.89亿元，经营活动净流入2.90亿元，投资活动净流入1.72亿元，筹资活动净流入4.06亿元，累计净流入8.44亿元，期末现金42.33亿元。
从迈为股份2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金7.35亿元，经营活动净流入18.03亿元，投资活动净流出19.87亿元，筹资活动净流入36.62亿元，其他现金净流入0.19亿元，三年累计净流入34.98亿元，期末现金42.33亿元。
经营活动无资金缺口。迈为股份2023一季报经营活动现金净流入2.90亿元，较2023一季报增加2.61亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入18.03亿元。
拉长时间来看，自身造血能力能够覆盖增长的战略性投资。迈为股份2023一季报战略投资资金流出3.20亿元，较2022一季报增加2.16亿元，增速209.04%，战略性投资的资金投入快速增长。迈为股份2021年报到本期战略投资资金流出11.29亿元，经营活动产生现金净流入18.03亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
公司融资主要来源于债权流入。迈为股份2023一季报筹资活动现金流入4.14亿元，较2022一季报增加4.08亿元，增速66.56，筹资活动现金流入快速增加。迈为股份2023一季报绝大部分筹资流入来源于债权流入（97.71%）。
资产规模扩张，但经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。
2023年03月31日迈为股份资产总额171.21亿元，与2022年12月31日相比，迈为股份资产增加25.95亿元，资产规模有所增长，资产增速17.86%。从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。
总资产回报水平小幅下降，但股东权益撬动资产能力提高，带动迈为股份ROE改善。2023一季报迈为股份ROE3.36%，较2022一季报增加0.35个百分点，股东回报水平小幅提高。总资产报酬率1.29%，较2022一季报减少0.44个百分点，总资产回报水平小幅下降。权益乘数2.58倍，较2022一季报提高0.86倍，股东权益撬动资产的能力提高。
从2023年03月31日迈为股份的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以经营负债为主，辅之股东入资的并重驱动型。其中，经营负债是资产增长的主要推动力。
毛利率下滑导致核心利润率下降。经营资产周转效率和经营活动盈利的双重下滑导致迈为股份经营资产收益率恶化。
2023一季报迈为股份经营资产报酬率1.43%。较2022一季报，经营资产报酬率降低1.60个百分点，降幅52.94%，经营资产报酬率有所恶化。心利润率13.09%。与2022一季报相比，核心利润率下滑6.61个百分点，降幅达33.54%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.11次，较2022一季报减少0.04次，降幅为29.19%，经营资产周转效率有所恶化。
迈为股份2023一季报毛利率34.03%，与2022一季报相比，毛利率下滑6.52个百分点，毛利率降低。核心利润率的降低主要源于毛利率的降低。
投资流出主要流向了理财等投资和产能建设。迈为股份2023一季报的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比61.91%，此外产能建设也占比较大。迈为股份2021年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比86.42%。
产能有所扩张。2023一季报迈为股份产能投入3.20亿元，处置0.00元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入3.20亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例34.99%。
经营活动与投资活动无资金缺口。2023一季报迈为股份经营活动与投资活动资金净流入4.63亿元，无资金缺口。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口1.84亿元。
公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。2023一季报迈为股份筹资活动现金流入4.14亿元，其中股权流入947.78万元，债权流入4.05亿元，债权净流入4.05亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
迈为股份金融负债水平较低，偿债压力较小。2023年03月31日迈为股份金融负债率4.18%，较2022年03月31日提高4.00个百分点，金融负债水平提高。
通过查看市值罗盘App客户端，我们对企业排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。
截至2023Q1，迈为股份在A股的整体排名下降至第610位，在光伏加工设备行业中的排名下降至第30位。截止2023年8月11日，北上资金在10日内净买入了45.39亿元。以近三年市盈率为评价指标看，迈为股份估值曲线处在严重低估区间。
