一、2026高盛资产配置观点
（报告第12页，最关键内容）
战术（12个月）观点
偏好：
① 美国股票（尤其是大型科技）
原因：盈利领先全球、AI带来更高的资本回报率、资产负债表强劲
② 日本股票
原因：日企改革持续、ROE提升（估值仍不高
③ 核心私人信贷（Private Credit）
原因：高利率环境下收益非常可观、违约率可控、银行业缩表 → 私募信贷需求上升
④ 基础设施与能源转型资产
•包括公用事业、电网升级、清洁能源
•AI推动电力需求上升
中性：
•欧洲股票（估值合理，但增长弱）
•中国股票（选择性结构机会）
•新兴市场债（回报不确定）
谨慎：
① 长久期国债
•利率中枢抬升
•久期风险过高
② 高杠杆企业债
•违约风险升温
•周期性行业承压
战略（5年）观点
① 股票长期回报来自“盈利”，而非估值扩张
特别是：
•AI驱动的科技板块
•日本改革红利
•美国质量龙头
② 债券回报中枢上升，但波动也更大
原因：
•利率中枢提高
•通胀不确定性增加
因此债券不再是“天然对冲品”，但它依然是“稳定收益来源”。
③ 另类资产将成为核心组成
“投资者必须提高对私募市场、基础设施与真实资产的配比。”
主要包括：
•私募信贷
•私募股权
•数据中心、能源基础设施
二、主题性机会（报告第17–20页）
高盛给出未来几年的主题投资主线：
1. AI 是最明确的结构性趋势
但机会不在“应用层”，而在更具确定性的 底层基础设施：
芯片、数据中心、电力系统、工业自动化、网络安全
数据中心与电力需求将成为未来十年最确定的资本开支方向。
2. 能源转型的二次加速
驱动因素：电网扩容、绿色能源投资、AI导致的耗电暴增
3. 降息周期中的高质量资产
包括：大型科技、高股息价值股、优质公司债
理由：在疲弱增长环境下，“质量”成为决定长期回报的核心因子。
风险提示
本文内容基于公开资料整理，仅供学习与交流之用，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。投资者在做出投资决策前，应结合自身情况，仔细研究相关基金的招募说明书、基金合同等法律文件，并独立判断、审慎决策。#公募基金 #美股 #纳斯达克 #研究报告 #贝莱德 #高盛 #全球投资
（报告第12页，最关键内容）
战术（12个月）观点
偏好：
① 美国股票（尤其是大型科技）
原因：盈利领先全球、AI带来更高的资本回报率、资产负债表强劲
② 日本股票
原因：日企改革持续、ROE提升（估值仍不高
③ 核心私人信贷（Private Credit）
原因：高利率环境下收益非常可观、违约率可控、银行业缩表 → 私募信贷需求上升
④ 基础设施与能源转型资产
•包括公用事业、电网升级、清洁能源
•AI推动电力需求上升
中性：
•欧洲股票（估值合理，但增长弱）
•中国股票（选择性结构机会）
•新兴市场债（回报不确定）
谨慎：
① 长久期国债
•利率中枢抬升
•久期风险过高
② 高杠杆企业债
•违约风险升温
•周期性行业承压
战略（5年）观点
① 股票长期回报来自“盈利”，而非估值扩张
特别是：
•AI驱动的科技板块
•日本改革红利
•美国质量龙头
② 债券回报中枢上升，但波动也更大
原因：
•利率中枢提高
•通胀不确定性增加
因此债券不再是“天然对冲品”，但它依然是“稳定收益来源”。
③ 另类资产将成为核心组成
“投资者必须提高对私募市场、基础设施与真实资产的配比。”
主要包括：
•私募信贷
•私募股权
•数据中心、能源基础设施
二、主题性机会（报告第17–20页）
高盛给出未来几年的主题投资主线：
1. AI 是最明确的结构性趋势
但机会不在“应用层”，而在更具确定性的 底层基础设施：
芯片、数据中心、电力系统、工业自动化、网络安全
数据中心与电力需求将成为未来十年最确定的资本开支方向。
2. 能源转型的二次加速
驱动因素：电网扩容、绿色能源投资、AI导致的耗电暴增
3. 降息周期中的高质量资产
包括：大型科技、高股息价值股、优质公司债
理由：在疲弱增长环境下，“质量”成为决定长期回报的核心因子。
风险提示
本文内容基于公开资料整理，仅供学习与交流之用，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。投资者在做出投资决策前，应结合自身情况，仔细研究相关基金的招募说明书、基金合同等法律文件，并独立判断、审慎决策。#公募基金 #美股 #纳斯达克 #研究报告 #贝莱德 #高盛 #全球投资
