⭐近日，国内知名美妆代工企业嘉亨家化股份有限公司（嘉亨家化）发布了2025年第三季度业绩报告。
1️⃣营收端：规模稳步扩张，行业地位居中
2025年前三季度，嘉亨家化实现营业收入8.6亿元，同比增长24.42%，在7家可比行业公司中排名第4，高于行业平均水平（8.42亿元），且创下近五年前三季度营收新高。分季度看，2025Q3单季营收3.46亿元，同比增长28.66%，增速较前三季度整体进一步提升，显示业务扩张节奏加快。
2️⃣利润端：止盈转亏且亏损扩大，盈利能力显著弱化
与营收高增形成鲜明对比的是，嘉亨家化前三季度归母净利润亏损2950.05万元，同比大幅下滑1430.74%，扣非归母净利润亏损3068万元，亏损额较去年同期（92万元）显著扩大，成为近五年前三季度首次归母净利润亏损的季度。
3️⃣盈利能力指标同步恶化
嘉亨家化前三季度毛利率16.54%，较去年同期的20.83%下降4.29个百分点，且低于行业平均的21.95%；销售净利率为-3.43%，较去年同期的0.32%由正转负，盈利能力处于行业下游水平。
4️⃣净利润亏损的关键成因
①成本端压力：湖州嘉亨生产基地投产后，折旧摊销等固定支出增加，且产能利用率不足（2024 年公司化妆品产能利用率仅 32.76%，家庭护理产品仅 26.25%），规模效应未充分发挥，直接拉低整体毛利率；
②费用端高增：为支持湖州嘉亨业务发展，职工薪酬等管理费用增加，同时银行借款规模扩大导致利息费用增长，期间费用压力显著上升；
③产品结构变动：报告期内销售产品结构调整，进一步影响了整体盈利水平。此外，行业竞争加剧与成本压力也对业绩形成拖累，2025 年上半年多家上市美妆代工厂出现营收或净利润下滑，行业整体环境面临挑战。
⭐总结：嘉亨家化2025年三季报是“扩张期阵痛”的典型体现：营收高增彰显了业务布局的潜力，但净利润亏损和盈利能力下滑暴露了产能释放不充分、成本费用控制不佳等现实问题。长期来看，若公司能逐步改善盈利结构、降低财务风险，有望依托OEM/ODM业务的行业地位实现业绩修复，但若短期未能有效解决核心矛盾，业绩压力可能持续。
1️⃣营收端：规模稳步扩张，行业地位居中
2025年前三季度，嘉亨家化实现营业收入8.6亿元，同比增长24.42%，在7家可比行业公司中排名第4，高于行业平均水平（8.42亿元），且创下近五年前三季度营收新高。分季度看，2025Q3单季营收3.46亿元，同比增长28.66%，增速较前三季度整体进一步提升，显示业务扩张节奏加快。
2️⃣利润端：止盈转亏且亏损扩大，盈利能力显著弱化
与营收高增形成鲜明对比的是，嘉亨家化前三季度归母净利润亏损2950.05万元，同比大幅下滑1430.74%，扣非归母净利润亏损3068万元，亏损额较去年同期（92万元）显著扩大，成为近五年前三季度首次归母净利润亏损的季度。
3️⃣盈利能力指标同步恶化
嘉亨家化前三季度毛利率16.54%，较去年同期的20.83%下降4.29个百分点，且低于行业平均的21.95%；销售净利率为-3.43%，较去年同期的0.32%由正转负，盈利能力处于行业下游水平。
4️⃣净利润亏损的关键成因
①成本端压力：湖州嘉亨生产基地投产后，折旧摊销等固定支出增加，且产能利用率不足（2024 年公司化妆品产能利用率仅 32.76%，家庭护理产品仅 26.25%），规模效应未充分发挥，直接拉低整体毛利率；
②费用端高增：为支持湖州嘉亨业务发展，职工薪酬等管理费用增加，同时银行借款规模扩大导致利息费用增长，期间费用压力显著上升；
③产品结构变动：报告期内销售产品结构调整，进一步影响了整体盈利水平。此外，行业竞争加剧与成本压力也对业绩形成拖累，2025 年上半年多家上市美妆代工厂出现营收或净利润下滑，行业整体环境面临挑战。
⭐总结：嘉亨家化2025年三季报是“扩张期阵痛”的典型体现：营收高增彰显了业务布局的潜力，但净利润亏损和盈利能力下滑暴露了产能释放不充分、成本费用控制不佳等现实问题。长期来看，若公司能逐步改善盈利结构、降低财务风险，有望依托OEM/ODM业务的行业地位实现业绩修复，但若短期未能有效解决核心矛盾，业绩压力可能持续。
